全景网10月31日讯关于氢燃料电池客车的销售情况，福田汽车（600166）周三在上证e互动介绍，2016年公司实现了100台氢燃料电池客车订单，是国家“863”计划唯一闭环项目，这一订单是全球最大的商业化订单。氢燃料电池客车至今为止获得订单159台。
公司指出，目前氢燃料汽车主要用在公交、大客车领域。当前的氢燃料电池汽车行业尚处于起步阶段，多数需求处于试运行、示范运营阶段，商业化运行数量较小。
福田汽车制造、销售汽车、农用车、农业机械、模具、冲压件等。
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事件简评
5月31日，华建集团正式揭牌华建数创（上海）科技有限公司，发布虚拟设计院平台产品："云华建"，同时，分别与微软（中国）有限公司、欧特克软件（中国）有限公司、盛裕控股集团签订战略合作协议。
经营分析
建筑设计龙头，互联网+"助力公司数字化转型：1）信息产业母体落地，数字化转型全面铺开：华建数创作为公司信息产业母体，揭牌成立为公司市场化、集成化、高新专业化和国际化发展战略奠定基础，为探索物联网、云计算等新兴技术在BIM、GIS等集成技术行业的有机结合铺平道路，助力华建集团实现数字化转型，完成向工程设计咨询行业互联网平台公司的转变；2）战略协作强强联手：与欧特克软件有限公司、微软有限公司、盛裕控股集团签订战略合作协议，公司将充分运用优势资源，在全息技术MR混合现实、互联网软件服务模式、BIM FM平台产品开发等领域展开全方位的合作，有利于进一步提高信息化发展水平；3）"云华建"Beta 版竞争优势强，发展具想象空间：在资源上，"云华建"Beta 版作为全国首个建筑工程设计项目数字化协同平台，拥有7000 名建筑设计师、480 个设计团队、960 个中大型项目，资源丰富；在战略上，云华建背靠设计翘楚，顺利牵手欧佩克等建筑信息化龙头企业，专注建筑行业，业务能力更强，发展具想象空间；在业务模式上，采用设计众包模式，将有效突破设计业务依赖人力扩张的桎梏，为公司未来增长提供更为有效的途径。
受益国改持续推进，基金激励显决心：公司为上海国企改革标杆，上海国资委持股71.35%，国改预期强烈。基金激励促国企改革持续推进：5月13日公司针对管理层公布激励基金计划，有效期为4年，2017-2020年以营收48/50/54/60亿元、净利润1.96/2.02/2.19/2.32亿元及研发投入占比均为3%三项为约束，权重分别为30,40,30，三项确定约束系数=净利润得分＋营业收入得分＋研发投入占比得分，而单项得分=实际值/目标值×权重，得分大于80时达提取基金条件。激励基金的提取以当年度净利润较基准值的增长额为基数，不超过增长额的30%作为激励基金，根据激励对象的岗位薪酬系数、年度绩效考核结果和在岗时间分配基金，并根据任期绩效考核结果实行任期追溯机制。此次基金激励计划主要针对高层，反映了公司加快国企改革的决心。
投资建议
我们预计公司2017-2019年营收分别为61.6/74.0/88.8亿元，公司目前管理费用明显高于同业，考虑未来效率改善大，估计2017-2019年综合毛利率为28.7%/29.9%/30.7%，由此估计2017-2019年净利润分别为3.4/4.3/5.5亿元。公司当前市值83.98亿，对应2017/18PE估值为26.2/19.5倍，目标价不变为25.3元。
风险提示
人力资源风险、国改不达预期风险。
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横向比较:已公告公司中三季报同比增长的比例为2/3。截止到10月19日,324家机械设备公司中已经发布三季报业绩预告(含三季报)的共有215家,占比为66%。从业绩来看,我们按照公司三季报业绩预告中净利润预告上限和下限的平均值作为三季度净利润的简单衡量指标,根据统计,前三季度业绩实现扭亏为盈或亏幅缩小的公司共14家,占比6.5%;实现正增长的公司共128家,占比为59.5%;实现负增长的公司共52家,占比为24%;由盈转亏或亏幅扩大的公司共21家,占比为10%。
纵向比较:机械设备行业三季度净利润增速加速下滑。根据测算,215家已发布公告的企业2018年前三季度共实现净利润226亿元,同比增长25%;2018年单三季度共实现净利润72亿元,同比增长仅为3%。从可比口径来看,已发布公告的215家公司一季度、中报的净利润同比增长分别为42%、39%,单三季度净利润的增速正加速下滑。整体来看,我们预计全行业2018年前三季度净利润增速在20%左右,单三季度净利润或将转为负增长。
细分板块:业绩分化明显。从细分行业业绩来看,前三季度净利润增速前三的行业为内燃机、磨具磨料、光伏设备;净利润增速后三的行业为环保设备、楼宇设备以及农用机械。单三季度净利润增速前三的行业为内燃机、重型机械以及其他通用机械;单三季度净利润增速后三的行业为环保设备、磨具磨料、工程机械。从成长板块来看,光伏设备、工业自动化(统计在其他通用设备类)仍处于正增长态势,但增速较中报有所下滑,半导体设备行业仅有北方华创、长川科技发布业绩预告,但单三季度业绩出现负增长。从周期类板块来看,工程机械中,河北宣工、杭叉集团单三季度出现亏损,徐工、柳工、山河智能三季度业绩仍然高速增长,但季度增速环比开始下滑;冶金矿采化工设备业绩表现亮眼,前三季度净利润同比增长75.68%,主要源自油服企业业绩出现大幅好转。
下调行业至“中性评级”。从机械设备类公司已发布的三季度业绩预告来看,行业整体盈利正加速下滑,尤其是涉及政府扶持和下游行业景气度出现拐点的细分领域。基于此,我们下调行业至“中性评级”,后续建议围绕下游景气度有望持续复苏的板块进行布局,比如油服设备、炼化设备、天然气管输设备、消费类设备;建议积极关注日机密封、美亚光电以及中曼石油。
风险提示:宏观经济下行超预期,行业政策不及预期,公司相关事项推进不确定性。股票佣金哪家最低
和讯股票10月17日，今日两市指数上变化不是很大，围绕开盘及昨日收盘价格震荡，午后两市再次弱势震荡下跌，深成指收盘勉强收红，两市个股跌多涨少，成交量萎缩，创业板表现上较弱势。
盘面上，行业方面供气供热、仓储物流、船舶涨幅居前，环境保护、有色、农林牧渔、钢铁、证券跌幅居前。
活跃板块及个股
券商板块尾盘异动拉升，第一创业、国盛金控、中国银河、浙商证券、西部证券(002673)、华安证券、国元证券(000728)等个股均有拉升表现。
物流板块午后持续走强，飞力达(300240)强势涨停，东方嘉盛暴涨7%，天顺股份、韵达股份、嘉诚国际、长久物流等个股亦有不同程度的大涨。
送转概念股拉升，同兴达强势涨停，杭州园林、元成股份、三圣股份、赢合科技(300457)、久远银海(002777)、平治信息等个股均有拉升表现。
迪贝电气午后在平盘线附近震荡调整，尾盘闪崩，触及跌停板。
券商观点
方正证券(601901)：近期市场人气不散，活跃度不减，赚钱效应犹存，外围市场波动难以影响A股市场的运行节奏。综合技术分析，后市大盘在短暂反复后还将延续震荡上行态势，有望逐步创出新高。
平安证券：A股公司三季报业绩增速较半年报预计有所提升，加上近期流动性预期边际改善，维持市场将继续震荡上行的判断。配置方面，相对看好通信和计算机行业机会，主题投资推荐国企混改板块。
中信证券(600030)：基本面数据超预期+流动性预期回暖将继续支持A股市场保持上行格局，市场在整体向好的同时将进入主题活跃期。
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上周五，保险板块反弹强劲，领涨两市，保险概念板块上涨5.55%，板块内中国太保上涨8.26%，天茂集团上涨6.18%，新华保险、中国平安涨幅超过5%。
分析人士表示，保险板块的强势上涨与行业基本面逐步向好不无关系，在负债端大幅改善、资产端企稳的背景下，保险板块修复空间较大，未来有望成为中长期主力资金追捧的对象。
基本面向好
从保险行业的基本面来看，根据中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险四家A股上市险企日前披露保费收入数据，今年1至9月，四家上市险企共实现保费收入1.4万亿元，9月单月中国平安、中国人寿、中国太保和新华保险累计实现原保费同比增速分别为18.0%、4.7%、12.0%和10.0%，1-9月累计增速分别为19.1%、4.1%、14.4%和11.3%。
具体来看，寿险方面，招商证券预计，前三季度的NBV同比增速分别为4.7%、-21%、-15%和-6%，去年四季度受134号文“炒停”提前消耗资源影响，寿险新单整体表现一般，基数较低，2017年四季度平安寿、国寿、太保寿和新华新单单季同比增速分别为20.6%、19.7%、-27.1%和-47.6%。
车险方面，分析人士表示，新车销量连续3个月负增长拖累产险业务增速。9月当月行业新车销量同比下滑11.6%，2018年三季度单季度新车销量同比降幅达到7.0%，全年累计销量增速已从年初11.6%下滑至1.5%。
招商证券表示，8月正式实施的商车手续费上限统一自律公约近期在部分地区被突破，预计下半年车险行业将呈现增速放缓、费用率小幅抬升趋势，非车业务（农险、责任险、工程险等）仍是产险公司拉开竞争差距的重要来源。
对于四季度，国泰君安证券表示，进入四季度后，由于去年各公司四季度的业务基数特别低（平安季度间相对均衡但仍较低），考虑到各公司今年全年业务达成仍有压力，预计四季度各公司仍会将完成当年业务目标为首要任务，视业务达成情况开展明年开门红工作，叠加目前市场上健康险的强需求（“相互保”火爆即可体现），四季度新单保费预计可实现较高增长。
关注配置价值
三季度收官，上市险企保费如期改善，原保费和新单保费均较中报明显改善。对于保险板块的投资，招商证券表示，展望三季报核心指标，预计平安、新华、太保NBV增速较中报持续改善。展望全年，负债端改善板上钉钉，四季度预计持续营销叠加低基数，推动全年价值增长超预期；资产端利率下行空间有限，10年期国债收益率震荡前行。当前板块估值仍处于历史底部，平安、新华、太保、国寿PEV分别为1.15倍、0.81倍、0.87倍、0.7倍，四季度估值切换还将再下一个台阶，在负债端大幅改善、资产端企稳的背景下，保险板块修复空间较大。
国泰君安证券表示，外围因素有利于我国国债利率的企稳，后续若降准能带来我国经济回暖将进一步促进我国长端无风险利率的企稳，从而使得寿险估值压制的投资端压力有所缓解。预计上市保险公司三季报的NBV增速会持续改善，在当前负债端无忧、长端利率企稳背景下，保险具备估值修复空间；准备金释放提振利润表现，预期全年业绩表现可持续。股票佣金哪家最低
本周生物医药指数下跌5.23%,板块表现差于沪深300的1.13%的跌幅;子板块中,表现最好的医疗器械跌幅为2.79%,最弱势的中药下跌8.24%。截止10月19日,医药指数市盈率为24.49X,环比上周下跌1.41个单位,低于历史均值17.53个单位;沪深300指数市盈率为10.77,医药指数的估值溢价率为127.4%,环比下跌10.3%,低于历史均值65.7个百分点。
本周观点:三季报期间重点推荐业绩确定性高的具备消费升级属性的我武生物、长春高新和OTC行业
医药上市公司收入增长20.68%,归母净利润增长19.49%,行业增长显著。目前医药行业处于低估值、高增长时期,医药牛市的基础均没有变化,中报业绩期将有力的驱动医药指数走出独立行情,建议超配医药。行业逻辑:1)业绩基本面向上;2)政策引导行业升级;3)医药创新和科技进步打开长期发展空间。因此我们依然坚定对医药“去芜存菁,慢牛行情”的判断。目前医药指数估值24.49倍,显著低于历史平均水平,我们判断2018年中报期及其之后的一段时间,业绩将再次成为推动医药行情的核心动力。因此,本周重点推荐中报季业绩高增长的、符合消费升级逻辑的长春高新、我武生物以及OTC板块的推荐葵花药业、济川药业、羚锐制药等标的。
带量采购关注度提升,我们认为,中短期看,通过一致性评价厂家,且进口产品占比高的品种有望通过进口替代实现放量,建议关注华东医药等,长期看,仿制药降价压力大,公司向创新药转型大势所趋,建议关注恒瑞医药等。
风险提示:药品、器械招标降价风险,宏观经济风险。股票佣金哪家最低
维持目标价21.80元，维持增持评级。公司持续深耕财税金融客户，将受益于需求增长与区块链+电子票据等新拓业务的双重红利；档案存储业务单位成本下降，盈利有望迎来拐点；新渠道彩票业务领先布局蓄势待发，可能受益于自助彩票终端投放加速。考虑公司传统印刷类业务受到宏观经济放缓及原材料价格波动的不利影响，下调2018~2020年EPS至0.77（-0.06）/0.95（-0.14）/1.14（-0.27）元，给予2019年23倍PE，维持目标价21.80元，维持增持评级。
深耕财税金融客户，区块链+电子票据助力公司转型财税金融综合服务商。在电子票据加速推广的新政下，公司凭借传统票据业务积累了丰富的财税、银行、保险和行政客户资源，同时区块链技术业已成熟，将助力电子票据业务为公司打开更广阔的成长空间，公司业务转型与新的盈利模式正在加速形成。
档案存储业务规模拓展提升产能利用率提供新利润增长点，自助彩票设备终端投放有望加速，公司布局领先蓄势待发。公司的档案存储随着业务拓展，单位成本下将降带来盈利水平的提升，有望成为新利润增长点。公司新渠道彩票业务在行业内布局较早，随着各地彩票发行部门对新渠道彩票销售的认可，未来自助彩票终端将受益于彩票新渠道的推广。
印刷业务稳定增长确定性高。传统印刷业务行业持续整合，公司份额将进一步扩大，随着纸价回落，原材料成本压力有所减轻。
风险提示：经济加速下行导致传统业务增速放缓，原材料价格大幅波动
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投资建议:本周食品饮料板块大幅调整,白酒板块领跌,市场一方面继续担心宏观需求下行影响整体消费,特别是跟经济活动相关的中高端白酒,另一方面从近期市场渠道反馈的情况看,白酒中除了茅台外,其他品牌淡季表现相对平淡,需要等待中秋旺季进一步验证。对于白酒我们认为景气度仍然处于向上通道,但行业已经进入挤压式的增长阶段,名酒之间的竞争已更加直接,分化更加明显,全国化名酒未来仍将有机会持续扩大市场份额。短期看,茅台批价持续坚挺在1700元以上,个别地区在1750元以上,预计9月发货量将加大,价格将稳中有降,而五粮液、国窖1573批价近期变化不大,五粮液普遍在820-830元,国窖1573在730元左右,由于茅台淡季发货量不多,而五粮液和国窖1573在6月底和7月初先后停货,因此库存水平均不高。在这种情况下,旺季终端的动销情况、渠道的进货和打款意愿将反应真实的需求水平,需紧密跟踪。业绩方面,五粮液和口子窖中报均略超预期,五粮液业绩预告上半年收入增长36%,利润总额增长39%,口子窖收入增长24%,净利润增长39.5%,我们预计泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、顺鑫农业等公司中报均将符合或略超预期。
核心推荐:白酒,泸州老窖、贵州茅台、五粮液、山西汾酒、洋河股份、顺鑫农业、今世缘;大众品,伊利股份、涪陵榨菜、双汇发展、中炬高新、绝味食品、洽洽食品,海天味业、桃李面包。
一周板块回顾:上周食品饮料板块下跌7.55%,上证综指下跌4.52%,跑输大盘3.03pct,在申万28个子行业中排名第28。涨幅前三位为其他酒类(-2.70%)、葡萄酒(-4.97%)、调味发酵品(-5.43%);跌幅前三位为白酒(-8.36%)、食品综合(-7.38%)、啤酒(-7.31%);个股方面,涨幅前三位为量子高科(5.27%)、天山生物(2.29%)、金字火腿(1.08%);跌幅前三位为安琪酵母(-14.87%)、伊力特(-14.35%)和顺鑫农业(-13.12%)。
成本变动回顾:主产区生鲜乳平均价为3.38元/公斤,同比下降0.60%,环比上升0.30%。2月份奶粉进口平均价为2936.15美元/吨,同比下降0.32%,环比下降3.97%。上周仔猪价格25.20元/公斤,同比下降27.81%,环比上升1.53%;生猪价格13.25元/公斤,同比下降9.12%,环比上升0.84%;猪肉价格21.67元/公斤,同比下降11.12%,环比上升2.31%。
板块估值水平:目前食品饮料板块2018年动态PE27.76x,溢价率132%,环比下跌10.8%;白酒动态PE28.99x,溢价率142%,环比下跌2.4%。股票佣金哪家最低
投资要点：
维持增持。2018H1归母/扣非净利同增35%-55%/40%-60%符合预期,执行合同增加/毛利率攀升,维持2018/19年EPS0.76/0.95元(同比+36%/+26%),综合考虑公司较高增速与行业估值下调因素，给予2018年12倍PE，下调目标价至9.06元(原13.01元)，对应40%空间。
在执行合同规模扩张助营收增长，精细化管理推高毛利率。1)公司2018H1归母净利预增1.56-2.45亿，同增35%-55%，扣非净利润预增1.69-2.54亿，同增40%-60%，符合预期；2)公司订单虽于2018Q1下滑22%，但更能反应订单实际转化情况的在执行合同额在2018H1同比增加，订单转化效率有望提升，带动业绩增长；3)受益于公司通过对三大板块进行业务区域划分、提高内部集采力度、精细化管理等措施，公司毛利率持续攀升。
内外部变化助海外业务拓展，水泥窑/技改或成新增长点。1)海外：两材重组后，有望成为集团内企业出海引领者；积极进行纵/横向业务拓展，纵向生产运营管理合同有望持续贡献增量，横向依托业主拓展多元化工程打开新空间。2)国内：水泥价格维持高位+两材重组后业务协同，共助公司技改订单承接；有望与集团内9家水泥企业就水泥窑协同处置形成合作，预计集团内有约50条生产线具备开展水泥窑协同处置条件。3)2018Q2人民币持续贬值，汇兑损失有望减少，助力业绩释放。4)公司5月取得钢贸案74套抵债房产证书，有望转回减值损失0.29亿元，助力业绩增长。
催化剂：人民币持续贬值、水泥窑协同处置项目落地
风险因素：海外工程风险、两材重组后业务协同不及预期等
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最新景气指数14.69,上周景气指数6.21;化工景气指数持续为正,二级市场基础化工指数(中信)涨0.12%,上证涨2.27%。
油价上涨,上周四WTI结算价67.83美元/桶,周涨2.37美元/桶。美国8月24日当周石油钻机数860口,环比减9口,前值增0口,美伊制裁将是下半年主要不确定因素,整体预计2018年原油价格中枢提高,炼化、煤化工迎长期投资良机。
周期板块方面,低估值、业绩持续向好龙头攻防兼备,本周继续推荐聚氨酯、煤气化龙头、大炼化+化纤、有机硅、尼龙66、农药、天然气:MDI全球寡头垄断,万华化学产能全球第一,石化、精细化工持续投产,化工第一龙头兼具高成长,重点推荐万华化学;原油中枢提高,叠加煤气化龙头不断扩产、Q3迎来产能投放高峰,重点推荐鲁西化工、华鲁恒升,而且万华、华鲁、鲁西规划项目均在山东新旧动能转换第一批优选项目名单中。大炼化重点推荐股息率高、具备上中下游一体化的炼化龙头中国石化;国内一批化纤产业相关民营企业(主业为PTA和涤纶长丝)正处于大炼化投产前夕,垂直一体化打通“炼化-化纤”全产业链,同时涤纶产业链景气持续,全线上涨,重点推荐桐昆股份、恒力股份、恒逸石化和荣盛石化;有机硅集中度提高,2018无新增产能,重点推荐新安股份、合盛硅业;PA66产业链寡头垄断,龙头提价意愿强,重点推荐神马股份;长周期逻辑来看,农化板块逐步迎来配置良机:长期来看,农作物价格逐步企稳复苏,农化板块蓄势待发,农药行业环保和入园压力极大,重点推荐扬农化工、利尔化学、沙隆达A;化肥行业具备底部配置时机,重点推荐新洋丰、金正大;天然气消费旺盛、LNG填补供应缺口,重点推荐新奥股份。我们判断化工行业进入产业格局变动、新兴需求崛起、环保精细领衔的时代,重点推荐新材料和盐湖提锂等主线机会:重点推荐混晶龙头飞凯材料、湿电龙头江化微、陶瓷全产业链标的国瓷材料、国内铝塑膜龙头新纶科技;以及盐湖提锂资源端和技术端两类标的:盐湖股份、藏格控股、蓝晓科技;万润股份沸石2019持续放量,成长性仍在,估值有望回补。
三聚氰胺:本周三聚氰胺的价格为9500元/吨,周涨幅为11.76%。主要是由于生产装置停车致供应紧缺,下游买涨不买跌下拿货积极性提高,询货紧张不断拉涨市场报价。相关上市公司:华鲁恒升。
醋酸酐:本周醋酸酐价格为7400元/吨,周涨幅为8.82%。主要是前期华鲁停产、兖矿降负荷,叠加厂家库存低位,现货供应紧张下,价格大幅上涨。主要相关上市公司:华鲁恒升。
PTA:本周PTA的价格为9000元/吨,周涨幅为8.43%。本周PX继续涨价;而PTA期货大幅拉涨,加之由于特殊天气台风影响,封港封航,供应持续紧张,另外9月份仍有将近500万吨/年的PTA装置有检修预期。相关上市公司:桐昆股份。股票佣金哪家最低
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