免五是什么意思

免五是什么意思

免五是基金取消最低五元收费的意思

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费率表,明码标价,拒绝忽悠
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可怕的高佣金

     2011近100万资金,加上开了融资融券合计150万到200万资产做交易,每天来回交易额平均在200万, 佣金千1,每天贡献佣金2000元,一年250个交易日, 一年产生佣金50万,做了五年打了至少250万佣金,这里还没算8.35%的高融资利率,几百万的佣金相对一百万本金来说太可怕人了
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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

光大证券,电子行业研发费用加计扣除新规对电子行业的影响:电子行业显着受益 企业研发投入有望增加 硬实力进一步增强


    事件:
    9月21日,财政部、国家税务总局、科技部联合发布《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》,规定“企业开展研发活动中实际发生的研发费用,未形成无形资产计入当期损益的,在按规定据实扣除的基础上,在2018年1月1日至2020年12月31日期间,再按照实际发生额的75%在税前加计扣除;形成无形资产的,在上述期间按照无形资产成本的175%在税前摊销”,以进一步激励企业加大研发投入,支持科技创新。
    研发费用加计扣除将显著增厚电子行业盈利
    我们使用2017年的数据,来量化测算本次研发费用加计扣除新规对电子行业的影响。最终的计算公式为:本次政策变化带来的利润增厚=当年费用化研发支出*(75%-50%)*边际所得税率+资本化研发支出当年摊销额*(175%-150%)*边际所得税率。为了计算简便,且由于电子企业普遍满足高新技术企业标准,我们假设全行业的边际所得税率为15%,同时假设资本化研发支出的摊销年限为10年,按照直线法摊销。
    根据测算,本次研发费用加计扣除新规将使电子行业少缴所得税约18.90亿元,对2017年归母净利润增厚的比例约为3.16%,影响较为显著。而从细分行业来看,消费电子和半导体板块的受益更为明显。
    消费电子:带来显著正面影响,净利率较低的企业更为受益
    在消费电子方面,本次新规对行业龙头具有显著的正面影响,但对不同企业的影响程度也有较大的差异。新规对信维通信、顺络电子和大族激光的影响较小,主要是因为这些企业具备较高的净利率水平,所以新规带来的正面影响较小。欧菲科技和立讯精密的正面影响较大,主要是这两家企业的净利率水平较低,所以具有较低的基数,带来的业绩弹性也较大。
    半导体:分化较大,设备与封测企业更为受益
    由于半导行业的细分领域较多,各个领域的差异又较大,所以新规对半导体行业的影响也是分化显著。总体来看,设备和封测环节的企业更为受益,例如新规对长电科技的业绩增厚比例达到40%,对北方华创的影响达到8.84%,对通富微电的影响达到7.41%。同时新规是士兰微这类IDM企业的影响也较大,业绩增厚比例达到了9.88%。设计环节因为具有较高的净利率水平,所以在计算业绩增厚比例时具有较高的基数,新规的影响并不明显。
    风险分析:
    消费电子换机需求不及预期;终端市场增长放缓影响半导体企业发展;基础元件产能扩张带来价格压力;PCB产能扩张带来较大的融资需求;视频监控智能化速度缓慢。

证券日报,1052份中报预计本周出炉 三大指标勾勒淘金路线图


    编者按:上市公司中报进入密集披露期,预计本周将有1052家上市公司发布2018年中报业绩。值得关注的是,一批业绩大幅增长的个股已悄然成为市场热点。分析人士认为,中报密集披露期投资策略应回归具备业绩支撑的成长股,建议投资者关注前期调整幅度较大受到市场资金追捧的白马股反弹机会。今日本报特从业绩表现、估值、机构评级等三个角度梳理即将披露中报业绩个股的投资机会,供投资者参考。
    近七成公司中报业绩预喜
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,本周预计将有1052家上市公司发布2018年中报业绩,其中,有686家公司已披露2018年中报业绩预告,业绩预喜的公司家数达到471家,占比接近七成。
    从预告净利润变动幅度来看,卓翼科技(2383.85%)、国际医学(1715.55%)、建新股份(1339.00%)3家公司中报净利润预计增幅均达到10倍以上,华茂股份(877.77%)、红相股份(751.49%)、天山生物(739.45%)、开能健康(700.00%)、方大炭素(679.00%)、帝欧家居(570.00%)、吉艾科技(523.00%)、当代东方(505.70%)等8家公司上半年净利润也均有望同比增长达到500%以上。此外,包括江特电机(450.00%)、山东矿机(427.66%)、丝路视觉(391.00%)、恒泰实达(360.00%)、冀东装备(338.02%)、黔轮胎A(319.11%)、新钢股份(305.99%)、启明信息(303.37%)、风华高科(293.95%)、瑞丰高材(280.00%)、山河智能(280.00%)等在内的86家公司今年上半年净利润也均有望实现同比翻番。
    此外,包括*ST船舶、四川金顶、贝瑞基因、正虹科技、福建水泥、西部建设、岳阳兴长、深圳惠程、北玻股份、*ST正源、佳沃股份、东易日盛、报喜鸟、安硕信息、国农科技等在内的35家公司今年上半年业绩有望实现同比扭亏为盈。
    从预计盈利能力来看,上述中报业绩预喜的公司中,中国人寿、海螺水泥2家公司上半年均有望实现100亿元以上净利润,招商蛇口、宁波银行2家公司紧随其后,上半年预计盈利均达到50亿元以上,包括华菱钢铁、方大炭素、中煤能源、新城控股、顺丰控股、新钢股份、国际医学、新和成等在内的24家公司中报净利润也均预计达到10亿元以上,此外,还有申通快递、东华能源、立讯精密、信立泰、老板电器等在内的200家公司上半年净利润均有望超过1亿元,综合来看,共有239家公司今年上半年盈利有望达到1亿元以上,在471家中报业绩预喜的公司中占比超过五成。
    18只个股估值低于10倍
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,在本周即将披露中报的1052只个股中,共有524只个股上周累计涨幅跑赢同期大盘(上证指数同期累计下跌4.52%),其中有73只个股上周股价实现上涨。
    具体来看,高乐股份(43.53%)、东方网络(22.77%)、津劝业(19.43%)、神宇股份(16.94%)、*ST安煤(14.08%)、剑桥科技(12.29%)、朗科科技(12.16%)、高科石化(10.00%)等8只个股期间累计上涨均逾10%,汇金科技(9.80%)、大湖股份(9.17%)、朗姿股份(8.55%)、皇庭国际(8.35%)、南洋股份(8.29%)、诺普信(8.24%)、华塑控股(7.96%)、艾艾精工(7.79%)、星普医科(6.68%)、罗普斯金(6.62%)、众应互联(6.09%)、华业资本(5.87%)等个股上周累计涨幅也均超过5%。
    场内大单资金的逆市抢筹或成为部分个股走势向好的重要因素之一,上述1052只个股中,共有214只个股上周呈现大单资金净流入态势,其中,万科A(47099.87万元)、长鹰信质(10906.64万元)2只个股期间均受到1亿元以上大单资金追捧,恒星科技(9942.67万元)、集泰股份(9279.42万元)、达安基因(8702.19万元)、西部证券(7265.41万元)、南卫股份(6015.22万元)、四维图新(5290.59万元)、诺普信(5164.15万元)等7只个股上周也均实现5000万元以上大单资金净流
    入,上述9只个股合计吸金10.97亿元。
    进一步梳理发现,共有50只中报业绩预喜股最新动态市盈率低于A股平均值,其中,华菱钢铁(5.62倍)、新钢股份(6.01倍)、京投发展(6.85倍)、方大炭素(7.57倍)、华发股份(7.62倍)、健康元(7.69倍)、苏宁环球(7.76倍)、杭钢股份(7.81倍)、华域汽车(7.91倍)、新城控股(8.13倍)、宁波银行(8.20倍)、氯碱化工(8.28倍)、招商蛇口(8.28倍)、上峰水泥(8.75倍)、三友化工(9.06倍)、欢瑞世纪(9.22倍)、新野纺织(9.52倍)、开能健康(9.59倍)等18只个股最新动态市盈率更是低于10倍,具有较为明显的估值优势。
    机构看好股扎堆医药生物等三行业
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,上述即将披露中报的个股中,共有238只个股近30日内受到机构推荐,其中,北方华创(17家)、银轮股份(14家)、浙江鼎力(13家)、中航光电(12家)、宁波银行(12家)、招商银行(12家)、恩华药业(11家)、航天信息(11家)、大族激光(11家)、上海机场(10家)、欧派家居(10家)等11只个股期间均受到10家及以上机构给予“买入”或“增持”等看好评级,受到机构扎堆看好,后市表现值得期待。
    对于近期机构看好评级家数居首的北方华创,中银国际证券指出,公司半导体新产品研发进展顺利,提供未来业绩弹性。公司PVD(Hardmask、Al-PVD)、刻蚀、氧化/扩散炉、清洗机等多种前道制程设备已经成为下游客户的baseline机台,新产品研发进展顺利,有望进一步补充公司产品线,成为前道制程核心设备供应商。伴随国内下游晶圆厂的扩产,公司有望充分受益。
    从行业分布角度来看,上述机构看好股主要集中于医药生物、电子、机械设备等三行业中,涉及个股数量分别为22只、22只、17只,此外,食品饮料、轻工制造、计算机、化工等行业入围个股数量也均达到10只及以上。
    对于医药生物板块的未来投资策略,民生证券表示,行业性回调导致部分优质个股超跌,目前估值已处于今年以来底部,随着各公司半年报在本月陆续发布,建议继续配置具有业绩确定性的低估值优质标的股,关注通化东宝、长春高新、华东医药、我武生物、智飞生物、泰格医药、恒瑞医药、瑞康医药等。
    

免五是什么意思

海通证券,浙商证券(601878)2017年三季报点评:全国性财富管理布局 自营业务大幅提升




    深耕长三角,财富管理业务亮眼。17 年前三季度,公司经纪业务实现收入7.64亿元,同比-26%。经纪业务市场份额1.24%,佣金率仍保持万分之三左右。公司深耕长三角,开展全国性财富管理布局,形成“证券+期货+基金+资管+创投”的金融产业格局。17 年上半年新增财富管理业务规模240 亿元,同比+200%,实现营收1.06 亿元,同比+10%。截至9 月末,两融余额76.4 亿元,市场份额0.8%;股票质押余额345.3 亿元,市场份额1.0%。
    投行业务抢抓机遇,股债融资共完成49 单。17 年前三季度,公司投行实现营业收入3.62 亿元,同比-3%。完成股、债融资业务共49 单,融资规模304.53 亿元;其中IPO3 单,募集资金18.93 亿元;再融资9 单;债券主承销项目35 单,含公司债22 单,企业债4 单。IPO 储备项目3 个,其中主板2 个,创业板1 个。
    主动管理规模增速快,坚持特色化道路。17 年前三季度,公司资管业务实现营业收入2.63 亿元,同比-41%。浙商资管坚持提升主动管理规模,“聚金汇银”系列产品线向各类客户提供全方位、个性化的理财服务。2017 年上半年,资产管理总规模1595.85 亿元,主动管理规模675.52 亿元,分别较2016 年末增长16.3%、26.4%。
    自营收入持续大幅提升,固收业绩亮眼。17 年前三季度,公司自营收入5.74 亿元,同比+84%。17 年上半年,公司自营增速就表现不俗,上半年实现收入3.70亿元,同比+243%。固收是公司重点配臵的主力产品,17 年上半年固收实现收入1.4 亿元,同比增长42%,组合净值1.036,在20 个封闭式基金和67 个开放式基金中均排行第一。
    目标价 18.65 元,下调评级至“中性”。预计公司2017 年EPS 为0.36 元。公司属于次新股范畴,我们已经在盈利预测时考虑到公司作为中小券商的业绩弹性和公司自营收入及期货业务的亮点,我们认为给予公司目前次新股中小券商平均估值即2017E PE 51.8x 较有参考意义,得到目标价18.65 元,公司当前股价对应估值较高,因此我们调整评级至“中性”。
    风险提示:市场低迷导致业绩和估值双重下滑。

万联证券,平安银行(000001)2018年半年报点评:信用卡业务继续放量 成本收入比上升




    事件:
    2018年8月16日,公司发布了2018年半年度业绩。
    投资要点:
    2018年上半年实现营业收入572亿元,同比增长5.9%,实现拨备前利润397亿元,同比下滑1.2%,实现归母净利润134亿元,同比增长6.5%。其中,贷款总额同比增长16%,净息差下降0.11%。净手续费增速13.9%,成本收入比上升4.9个百分点。
    受资本影响,贷款总额较年初增长8.5%,共计1445亿元,其中低资本占用的零售贷款持续增长,而企业贷款继续压降。从新增贷款的结构看,信用卡应收账款增长贡献57%,而个人零售贷款增长贡献47%,企业贷款下滑,票据规模翻倍增长。负债端,存款总额较年初增加3.94%,其中企业存款增长0.8%,个人存款增长19%。其中,个人定存增速较快,预计与结构性存款增长较快有关。
    二季度净息差2.27%,较一季度2.25%上升2BP。主要原因是较高收益的个贷占比提高。如果仅看资产负债端的收益变动,企业贷款收益率上行8BP,个人贷款(含信用卡)下行16BP,而存款成本整体上升8BP。其中,个贷利率持续下降,主要和信用卡规模快速扩张有关。而存款成本上升8BP,较1季度环比上升16个BP的幅度有所降低。
    净非息收入同比增长18.5%,占营收比重34.6%,主要是受净其他非息收入的较快增长拉动。其中,净手续费收入保持高增长,同比增速13.9%。主要是银行卡手续费收入的增长贡献。而受监管影响,理财业务收入同比下滑75%。
    公司成本收入比继续上升,主要是2017年下半年开始逐步加大了战略投入和零售平台战略科技投入,相应费用增长,其中相关人才引进所带来的人力成本上升。其中,业务及管理费用同比上升27%,员工工资同比上升50%。
    公司资产质量总体有所好转,不良率1.68%,环比持平,较年初下降2BP。测算2季度的不良生成率在2.21%,环比上升近40BP,公司加大了核销的力度,可能与市场预期逾期90天纳入有关。逾期90天以上占不良比例124%,较2017年底下降19个百分点。另外,关注类贷款占比3.41%,环比下降9BP,预计未来不良压力下降。
    盈利预测与投资建议
    在轻资本发展的总体思路下,公司零售金融持续扩张,信用卡业务快速发展,资产质量改善,大力的科技投入增加了费用支出,业绩兑现还需观察。当前公司股价对应的2018-2019年的PB为0.68倍、0.62倍,安全边际较高,给与"增持"评级。
    风险因素
    行业监管超预期;市场下跌出现系统性风险

金元证券免五是什么意思

新浪财经,午间看盘:两市先抑后扬沪指涨0.98% 金融股午盘发力


    新浪财经讯9月21日消息,受消费板块开盘活跃提振,周五两市集体高开,盘初由于军工、石油等板块大幅跳水,两市逐渐回落,随后在汽车、银行等板块崛起,沪指冲高,上证50涨超1%。两市走势基本一致。亚振家居早盘巨震,闪崩跌停后不久便开板,随后又逐渐封上跌停,换手率超22%。从盘面上看,截止午间收盘,沪指报2756.01点,涨幅0.98%,深成指报8300.67点,涨幅0.81%;创指报1393.81点,涨幅0.45%。
    热点板块:
    1、汽车板块早盘快速走强,安凯客车、东风汽车、海马汽车、中通客车、长城汽车、亚星客车、宇通客车等个股均有拉升。
    2、消费类个股高开高走,酒店餐饮、服装家纺、白酒、等板块集体活跃,探路者、海欣食品、来伊份强势涨停,长虹美菱、盐津铺子、双塔食品、重庆啤酒、桂发祥等均有表现。消息面上,中共中央、国务院发文要求完善促进消费体制机制,激发居民消费潜力,让消费者“能消费”“愿消费”“敢消费”。
    消息面:
    1、监管部门本周向各保险集团公司、保险公司、保险资产管理公司下发调研通知,拟了解租赁准则修订对保险业的影响。
    2、明年2月前,目前广州仅存的两家共享单车企业(摩拜、ofo)将分别压减至20万辆以内,此后广州将考虑引入新企业进入市场运营。
    3、石家庄主城区污染企业将全部搬迁,未按计划搬迁将依法关闭。
    4、乐视控股部分股权今日进入司法拍卖,一个小时无一人报价。
    市场观点:
    招商证券表示,在境外资金和国内机构投资者的引导下,价值投资理念将回归A股,并且随着产业集中度提升,盈利会逐渐向头部集中。建议关注低估值、业绩优、高股息的股票以及外资持股比例较高的股票,尤其是各行业的龙头。

金元证券免五是什么意思

申万宏源,建材行业18年中报前瞻:行业延续高增长 水泥板块表现亮眼


    水泥板块:价格表现超预计,净利润同比增长121%,区域分化明显。上半年水泥板块表现强势,1-5月份水泥行业累计实现利润515亿元,同比增长117%,创历史新高。其中,上市公司归母净利润同比增速预计达到121%,业绩高增长主要来源于价格弹性,期间通过企业自律、政策引导以及环保升级带来的供给端收缩使价格涨幅超过市场预期。在申万宏源重点跟踪的10家水泥企业中,增长超过100%的包括:四川双马(495%)、万年青(467%)、华新水泥(184%)塔牌集团(172%);增长50%-100%的包括:海螺水泥(90%);扭亏为盈的包括:冀东水泥、青松建化、福建水泥;同比负增长的包括:宁夏建材(-22%)、祁连山(13%)。分化背后的原因主要是区域水泥需求不均衡,1-6月全国水泥产量小幅下滑0.6%,但仅中南和西南地区实现正增长,西北和东北下滑幅度超过10%。
    玻璃板块:价格表现低于预期,净利润同比增长32%。上半年玻璃板块表现弱势,主要原因在于:(1)供需关系恶化,1-6月份全国平板玻璃产量小幅上行1.2%,但同期供给收缩不及预期,上半年冷修产线6条,复产9条,新建产线2条,预计净新增产能冲击1.7%;(2)成本提升,上半年除环保高压带来的成本边际增量,纯碱价格大幅上行进一步侵蚀玻璃行业利润。在申万宏源重点跟踪的7家玻璃企业中,增长超过100%的包括:洛阳玻璃(670%)、耀皮玻璃(319%)、亚玛顿(156%);增长50%-100%的包括:金晶科技(93%);增长0%-50%的包括:旗滨集团(35%)、金刚玻璃(25%);同比下滑的包括:南玻A(-5%)。
    消费建材:净利润同比增长67%,细分行业表现分化。上半年,受中长期房地产的悲观预期,去杠杆带来的资金面收紧以及精装修趋势带来的需求结构变化影响不同细分行业龙头表现分化。申万宏源重点跟踪的9家企业中,增长超过100%的包括:帝欧家居(564%)、濮耐股份(215%)、北京利尔(171%)、鲁阳节能(101%);增长50%-100%的包括:北新建材(80%);增长0%-50%的包括:凯伦股份(35%)、东方雨虹(25%)、伟星新材(22%)、科顺股份(17%)。
    投资策略:水泥板块,下半年“淡季不淡”只是第一步,熟料供需格局持续向好将对水泥价格形成支撑,高利润可持续性大概率超预期;后供给侧时期水泥板块选股逻辑需围绕区域属性、成长属性、资源属性三条主线筛选短期有弹性,中期有成长,长期能胜出的企业,下半年我们建议将权重侧重于区域属性和成长属性,推荐华新水泥、海螺水泥。玻璃板块,格局长优短忧,需求释放和冷修停产都有阶段性滞后征兆,红利集中释放会迟到但不会缺席,此外,环保趋严背景下日趋平滑的成本曲线使优质龙头逐步放大的相对优势是确定性机会,建议关注旗滨集团。消费建材板块,我们认为龙头企业作为成长性子行业的中坚力量核心逻辑未改,中长期房地产的悲观展望、下游需求结构的变化、融资收紧叠加原材料价格上行背景下部分优质龙头的错杀为市场提供了预期差修复窗口,推荐北新建材、东方雨虹、伟星新材、帝欧家居。

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证券时报,梅雁吉祥(600868)控制权之争升级 马敬忠称"志在必得"




   梅雁吉祥新晋大股东马敬忠和原管理层之间的关于公司控制权的争夺愈加白热化。4月20日,梅雁吉祥公告了一份大股东马敬忠方提交的临时提案,直指现任公司董监高薪酬过高。但该提案刚出生便面临夭折,直接被梅雁吉祥董事会一致拒绝。
   梅雁吉祥称"高管薪酬是2015年股东大会审议通过,且本届董事会任期未结束,更改不符合劳动法。"马敬忠则直言"他们(梅雁吉祥管理层)太过份了。"并表示对梅雁吉祥的控股权"志在必得"。
   再生变故
   春节刚过(2月22日),梅雁吉祥股权之争便起波澜。马敬忠控制的烟台中睿新能源科技有限公司和一致行动人中科中睿能源科技有限公司(统称中睿公司)宣布举牌梅雁吉祥,并直指公司控股权。马敬忠也在后续继续增持梅雁吉祥,持股比例达到5.03%,超越现任大股东恒大系子公司广州仲勤投资的持股比例(5%)。
   该举牌事项也受到监管层关注。梅雁吉祥在回复问询函时表示马敬忠在2月5日已经和梅雁吉祥管理层有过沟通,一时间市场对于双方关系也有颇多猜测。但随后梅雁吉祥管理层话风突变,梅雁吉祥董事会表示无法获知马敬忠谋求上市公司控制权的真实意图,且将不予支持或配合,并表示未来将以取得其它股东支持的方式维持控制权。
   梅雁吉祥管理层与强势第三者马敬忠的关系突然转向,并在最新的公告中朝更加激烈化的方向发展,马敬忠方对梅雁吉祥现任管理层的不满已经跃然纸上。
   4月20日晚间,梅雁吉祥公告了一份中睿公司欲增加在2017年股东大会上的临时提案。该提案直指梅雁吉祥现任管理层的薪酬问题。
   提案中,中睿公司直言在梅雁吉祥非独立董事、监事薪酬迅速增加的情况下,公司业绩却并没有明显的增长。"我们认为目前的薪酬体系完全脱离了公司业务发展实际,没有与公司业绩挂钩,助长了管理层的人浮于事,严重损害了全体股东的利益,应当进行调整。"中睿公司还特别提到,"在这一问题上,董事会特别是董事长未能以身作则,勤勉履职,监事会监督不力,应当认真总结和改正。"
   中睿公司在提案中还整理了梅雁吉祥管理层成员近年来的薪酬状况。提案内容显示,根据公司年报等公开信息,2015年~2017年梅雁吉祥董监高在2015年、2016年、2017年共发放薪酬分别为737万元、1248万元、2010万元。其中剔除独立董事后的非独立董事和监事人员2016和2017年分别发放薪酬710万元和1263.03万元。马敬忠称,梅雁吉祥共计13名非独立董事、监事,2017年度薪酬较2016年度增长553万元,增长比例高达77.9%。
   中睿公司还列举了梅雁吉祥相关薪酬与公司主营净利润的对比情况,并称"公司全部23名董监高2017年度的薪酬金额相当于梅雁吉祥全年主营净利润额的1.75倍,13名非独立董事、监事薪酬额相当于梅雁吉祥全年主营净利润额的1.1倍(其中7名监事的薪酬为702万元,相当于建设银行与农业银行监事会同年度薪酬之和的2.6倍)。"
   马敬忠在提案的最后提议重新调整和决定梅雁吉祥现任非独立董事、监事薪酬标准,并欲将该申请提交梅雁吉祥2017年股东大会审议。
   不予提交
   面对马敬忠方将矛头直指梅雁吉祥管理层的强势来袭,梅雁吉祥管理层也当机立断,决定对马敬忠的上述提案不予提交股东新增临时提案,马敬忠就这样吃了个闭门羹。
   为了应对,梅雁吉祥管理层在4月20日召开第九届董事会第二十三次会议。对于这次董事会会议,梅雁吉祥管理层颇为重视,将其列为"因紧急事项等特殊情况" 需要召开的临时董事会会议,豁免了会议召开需要提前五日通知的时限。
   公告显示,4月20日,梅雁吉祥全体9名董事出席会议,其中出席现场会议的董事7名,独立董事张继德、钟扬飞以通讯表决方式出席,另外公司全体监事和高级管理人员列席会议。
   会议显示,中睿公司提交的关于梅雁吉祥管理层薪酬调整的临时议案,梅雁吉祥9名董事一致否决将其提请梅雁吉祥2017年股东大会表决。
   根据梅雁吉祥董事会会议的记录,梅雁吉祥全体董事分别对中睿公司的提案发表了个人意见,均认为梅雁吉祥第九届董事、监事及高级管理人员薪酬方案是经过了公司2015年年度股东大会审议,并获得通过,是第九届非独立董事、监事与公司形成的劳动关系及薪酬支付的合法依据。而且目前梅雁吉祥经营未发生重大变化,现任非独立董事、监事在履职过程中未出现明显失职行为。
   梅雁吉祥表示在违背现任董事、监事个人意愿的前提下,本次股东会如在新增提案单方面对公司董事、监事薪酬标准提出调整,"损害了劳动者个人的合法权益,不符合《劳动合同法》关于保护劳动者合法权益和变更劳动合同内容的,用人单位应与劳动者协商一致的法律规定。"
   梅雁吉祥董事会认为,薪酬的调整将不利于公司管理团队的稳定及积极性的调动,且基于全体董事持反对意见以及股东提交的新增议案存在违反相关法律法规的争议,因此董事会决定不予提交中睿公司方提出的新增临时提案。
   薪酬到底有何变化
   据梅雁吉祥介绍,公司现任高管的薪酬标准,是经梅雁吉祥2015年年度股东大会审议通过的,每位独立董事的报酬固定为每年10.8万元,其他董监高人员实行"一保三联"的报酬机制,即在保证不低于上年度梅州市在岗职工平均工资标准的基础上,实行联系质量、联系产量、联系效益确定绩效工资及奖励,高不封顶;当实现年度净利润为正数时,提取不超过公司经审计后净利润的4%作为公司非独立董事、监事及高级管理人员奖励。奖励金分三年发放,第一年发放70%,第二年发放20%,第三年发放10%。
   而中睿公司提出的对非独立董事和监事薪酬调整方案中包括:固定薪酬标准为梅雁吉祥所在地梅州市其它上市公司非独立董事和监事的人均工资上浮10%。若当年上市公司的扣非净利润大于上一年时,则提取当年扣非净利润比上年度增加部分的10%作为浮动薪酬,奖励公司管理层;若当年上市公司扣非净利润没有增加则不提取浮动薪酬;另外,若上市公司当年推出股权激励计划,则股东薪酬自动取消。
   两者相对比会发现,中睿公司提出的建议薪酬标准中浮动薪酬标准有较大变化。另外,虽然中睿公司提出的浮动薪酬奖励金比例更高(10%),但提取基数则更低,前提条件也更加严苛。
   按照中睿公司提出的调整表述,只有在上市公司"扣非净利润同比增长"的情况下才会有奖励金,而且提取基数为扣非净利润同比增加的部分,还不能与股权激励计划同时存在。而梅雁吉祥在正在执行的非独立董事和监事薪酬标准中,只要净利润为正便可提取奖励金,且基数为净利润。
   公开数据显示,梅雁吉祥近年来的经营情况并不太理想。根据Wind数据统计,2008年以来的十年间,梅雁吉祥上市公司的净利润仅有2年为负,但扣非净利润则有7年均为亏损。不过,公司扣非净利润十年间也还有6年是增长的。
   这样来看,中睿公司所提出的薪酬调整等于直接动了梅雁吉祥现任管理层的奶酪。如果分别一直按照现有的薪酬标准和一直按照中睿公司提出的薪酬标准对比来看,十年间管理层不仅能拿到奖励金的年份少了2年,发放金额也会有所减少。
   白热化的争夺
   对于所提股东大会议案被公司董事会不予提交,马敬忠对证券时报记者表示:"完全是没有理由没有道理,因为投票结果几乎应该百分之百支持我们。" 而且马敬忠认为梅雁吉祥管理层的做法"甚至是不合法的"。
   梅雁吉祥董秘胡苏平告诉证券时报·e公司记者:"公司原来的薪酬支付标准,是经过股东大会表决通过,视作对董监高劳动关系的依据,根据劳动合同法用人单位与劳动者劳动合同要调整的话,需要双方协商一致,如果在劳动者反对或不同意的前提下,用人单位单方面进行调整,我们认为是违背合同法精神的。"
   胡苏平还表示:"如果他(马敬忠)要求行使股东权利对公司有利的话,公司也是欢迎的,毕竟他是股东,但是和董事会的意见有出入的话我们也会充分发表我们的意见,到最后按照合规的程序披露出去。" 但胡苏平也称:"我也不能代表董事会的意见。"
   根据公开资料,上市公司董事会不予提交股东新增临时议案的做法之前也时有发生,不过多出现在相关公司股权斗争白热化阶段。
   2017年初在康达尔控制权争夺白热化之时,康达尔董事会曾否决京基集团和华超投资抛出的临时提案。当时,京基集团等提出在康达尔2016年年度股东大会上增加"罢免季圣智总裁职务"等三项临时提案。2016年*ST新梅合计持股3%以上股东授权股东戚梦捷等提交了董事会换届选举等议案。该议案同样被上市公司董事会拒绝,这也发生在*ST新梅股权争夺白热化之时。
   记者就此咨询了相关法律人士,安徽承义律师事务所鲍金桥律师表示:"根据2016年新修订的上市公司股东大会规则规定,合计持股3%以上的股东是可以在股东大会召开前10天提出临时议案的。议案可不可以提交的标准只需要看两点:一是有没有违反法律法规,有没有违反公司章程规定;第二,提案是不是在股东大会审议范围。"
   鲍金桥也表示:"当然不排除上市公司董事会有审查权利,但除了上述两种情形外,上市公司董事会不能替代公司股东大会行使股东大会权利。"对于梅雁吉祥管理层提出的不符合《劳动合同法》问题,鲍金桥对记者表示:"这种说法欠妥,上市公司董事和监事的薪酬是由股东大会来决定,只有其他高管薪酬才是由董事会来决定的,股东大会审议相关议案和劳动法并无冲突。"
   如今梅雁吉祥的控制权之争已经愈加白热化,对于公司管理层和新来者马敬忠之间的关系市场也颇为关注。胡苏平称:"双方现状我也不能做出判断,因为每个人的看法和立场都不一样。"她还表示,梅雁吉祥管理层和中睿公司之间并无过多接触,在马敬忠方上位第一大之后,双方仅有本次接触,而且是通过书面文书非私下沟通。
   不过,马敬忠对记者介绍,双方在最近有过除文书之外的电话和见面沟通,并表示"他们(梅雁吉祥管理层)太过份了。"对梅雁吉祥的控股权,马敬忠也表示"志在必得",并提到"还将提交一份罢免董事长的议案"。

国泰君安证券,机械制造行业2018年6月周报第3期:中俄签署200亿核电大单 18q1全球半导体设备收入创新高


    本周重点推荐:精测电子(300567)、先导智能(300450)、应流股份(603308)、美亚光电(002690)、巨星科技(002444)。
    整体观点:金融监管和去杠杆下,基建投资“缓”中有“稳”。2018H2选股立足高端,优选现金流充沛的稳健成长股,一是围绕半导体设备、两机叶片、高端液压件等涉及国家安全领域高端制造的自主可控;二是围绕工业机器人、锂电设备等作为自动化升级重要抓手的工业互联。基于变异性思维,当前阶段重视主题投资机会:一是布油突破80美元/桶,油价中枢抬升下油服设备行业春天已到;二是全球首台AP1000机组三门1号获装料批准,后续核电审批提速。
    核电装备:据财经网报道,中核集团与俄罗斯原子能集团签订核能合作项目,涉及3个项目,合5个核电机组,总金额超过200亿人民币。整体上,EPR与AP1000先后进入装料阶段,我们认为三代核电机组进入批量建设期。核电“十三五”目标明确,目前距离2020年装机目标缺口3000万千瓦;预计“十三五”后期三代核电进入批量化建设阶段,每年将开工6至8台三代核电机组建设,对应设备投资年均约500亿元;核电行业招标提速,国内龙头公司将迎来业绩弹性,重点推荐:应流股份;受益标的:台海核电、通裕重工。
    半导体设备:SEMI报告显示,18Q1全球半导体设备收入170亿美元(同比+30%,环比+12%),达到历史最高点,其中3月收入78亿美元,飙升59%。截至18年6月,大基金一期募集资金1387亿元基本投资完成,在13家上市公司持股超5%,其中通富微电、国科微、中芯国际持股超15%;目前二期即将启动,预计规模1500-2000亿元,若按照1:3撬动比例测算,所带动社会资金规模在4500-6000亿元,为加速产业融合,完善行业上下游资本配置提供新动力。重点推荐:精测电子、北方华创、长川科技;受益标的:至纯科技。锂电设备:特斯拉公布海外建厂初步计划,落地上海时间节点愈发临近,判断特斯拉中国工厂将与中国本土制造商合作,共同降低制造成本和提升产品品质,加速推进中国新能源车进程,同时倒逼其他燃油车企加快新能源进程,将带来新一轮电池厂扩产,利好锂电设备。重点推荐:先导智能;受益标的:科恒股份、赢合科技、璞泰来。
    工业机器人:6月7日,工信部发布《工业互联网发展行动计划(2018-)》,《中国制造2025》出台后,十九大进一步提出制造强国的目标,推动互联网、大数据、人工智能和实体产业深度融合。18年2月,工业互联网专项工作组设立,6月具体《行动计划》印发,提出到2020年底,初步建成工业互联网基础设施和产业体系的总体目标,工业互联上升为国家战略。重点推荐:埃斯顿、拓斯达(中小盘覆盖)、中大力德;受益标的:机器人、双环传动、秦川机床。
    本周报告更新:巨星科技更新报告。

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