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可怕的高佣金

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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

中国证券网,联建光电(300269)筹划控制权变更




  上证报中国证券网讯(记者 骆民)联建光电公告,公司于近日收到公司控股股东、实际控制人及一致行动人刘虎军及熊瑾玉的通知,其正在筹划股权转让等事宜,拟将持有的大部分股份转让给某地方国资旗下全资企业,预计本次转让所涉及的股权比例合计不超过公司总股本的17.00%,并且涉及表决权的相关安排。该事项涉及公司控制权变更,目前各方已就该事项初步达成一致。本次交易对手为某地方国资旗下全资企业,注册资金超过五十亿元,经营范围包含资产管理、实业投资等。该国有企业本次交易事项最终需报属地市国资委或相关有权部门审批。公司股票自2019年12月30日上午开市起停牌。

中国证券报,投服中心拟对*ST大控(600747)提起支持诉讼




    7月25日,大连大福控股股份有限公司(*ST大控,600747)公告因信息披露违法被大连证监局行政处罚。8月21日,中证中小投资者服务中心发出征集公告,准备提起第六起证券支持诉讼,民事追责*ST大控及其主要信披违法责任人。
    真实、准确、完整地进行信息披露是上市公司做出的庄严承诺,但这条底线却被*ST大控一再突破。公告显示,*ST大控早在2013年7月30日就因给其控股股东大显集团和关联公司大连太平洋电子有限公司提供两笔共3.5亿元担保未披露,于2015年4月受到证监会大连证监局的第一次行政处罚。当时监管机构考虑到公司和实际控制人、时任董事长代威能够积极配合调查,并且承诺该两项重大对外担保事项由母公司及代威承担,不会对*ST大控造成任何损失,因而决定对*ST大控和代威从轻处罚。然而,代威在被调查期间及第一次被处罚后,继续实施、瞒报多笔大额违规担保事项及诉讼纠纷。在重组停牌后,面对交易所的一再问询,在无法回避的情况下,被迫披露两笔共5.99亿元担保和两起共涉及1.6亿元的诉讼纠纷事项。大连证监局于今年7月20日再次因信息披露违法对*ST大控和实际控制人、时任董事长代威做出顶格处罚。
    在前述第二次处罚公告中,监管部门认定的直接负责的主管人员为代威。今年6月17日,在上交所的继续问询下,公司再次自查,自查结果显示除处罚公告认定的事实之外,公司还存在四起涉诉的对外担保。
    据此,投服中心再启公开征集。秉承投服中心的一贯原则,本次证券支持诉讼拟追究公司实际控制人、原董事长代威的首要赔偿责任,同时追究*ST大控和财务总监周成林的连带赔偿责任。
    根据投服中心的公告,此次证券支持诉讼的征集范围为:自2014年5月21日至2016年12月1日期间买入*ST大控且未全部卖出(即在2016年12月1日仍有余额的),该部分股票余额在2016年12月2日之后,2017年6月30日之前因卖出或持有发生损失的投资者。征集期限至今年9月20日。
    投服中心提醒,2016年11月2日,*ST大控因重大重组事项停牌,停牌前其股价为5.2元/股。今年4月13日公告终止本次重大资产重组并复牌。复牌后,其股价呈现断崖式下跌,多天出现一字跌停,半年内跌幅超85%。鉴于*ST大控今年7月25日第二次处罚公告中认定的三项违法事实在2016年12月2日首次披露时正处于拟重组的停牌期,对于复牌之后股价下跌的原因,被告可能从多角度抗辩。在司法审判中,对于股价下跌的原因是否考虑重组失败的因素尚不确定。对此,投资者要有充分的心理准备,应高度关注投服中心征集公告中的相关征集要求及风险提示,充分认识到其所追索的投资损失存在不获法院全额支持的可能性。

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证券日报,云内动力(000903)拟收购蓝海华腾 国六标准下双方牵手或实现共赢




   云内动力近日发布公告称,公司拟通过协议转让方式收购深圳市蓝海华腾技术股份有限公司(以下简称"蓝海华腾")控股股东邱文渊、徐学海及其他股东等持有的蓝海华腾部分股权,股权比例待交易双方协商后确定,是否控股蓝海华腾目前尚存在不确定性。
  对于云内动力拟收购蓝海华腾的计划,业内人士分析认为,在竞争日益激烈的市场环境下,为加快升级转型的步伐,云内动力亟需再添一名"实力干将",开辟自动化市场的新天地。
  整合资源另辟蹊径
  近年来,云内动力可谓动作频频,刚结束与特铭科技的3年业绩对赌,今年年初又收购了合肥江淮朝柴。目前云内动力拟收购蓝海华腾,是国内资本市场上少见的"上市公司收购上市公司"的案例,这或成为云内动力新旧产业整合升级的新策略。
  云内动力为何要收购一家电控公司?《证券日报》记者致电云内动力证券部,一位工作人员回应道:"此次拟收购蓝海华腾,一方面是看中了蓝海华腾的电控产品,为更好地掌握电控核心技术,加快升级转型的步伐;另一方面,有利于提高公司可持续发展和整体盈利能力,实现股东利益最大化"。
  公开资料显示,蓝海华腾是一家专业致力于工业自动化控制产品研发、生产和销售的高新技术企业和双软企业,于2016年在深交所创业板上市,主要产品为中低压变频器、电动汽车电机控制器和伺服驱动器。蓝海华腾证代告诉《证券日报》记者,"本次股权转让事项,目前还处于双方洽谈阶段,属于机密,还存在不确定性,具体事项尚不好回答。"
  有业内知情人士分析认为,蓝海华腾在受宏观经济环境影响及新能源补贴政策下调的产业变革背景下,面临下游行业变化带来的风险。从年报来看,2018年蓝海华腾实现营收4.02亿元,同比下降30.60%;实现归母净利润2451.95万元,同比下降80.88%。但2019年第一季度公司表现还算不错,实现营收6158.15万元,同比增长11.48%;实现归母净利润936.56万元,同比增长156.14%。
  上述业内人士指出,云内动力作为老牌国企,是我国多缸小缸径柴油机行业的首家上市公司,具有四十余年从事柴油机开发生产的历史,但在新型产业板块,公司还处于成长期,需要引入一些专业的新型核心技术来应对新形势下的竞争,蓝海华腾或许正是目前产业整合升级的最佳选择。
  国六标准创造机遇
  根据国家相关规定,2019年7月1日起,重点区域、珠三角地区、成渝地区提前实施国六排放标准,而云南省将于2020年7月1日开始,轻型汽车执行国六。随着国六标准的逐步落地,今年将成为国内汽车市场国六排放标准切换的重要过渡期,
  一边是国内汽车尾气排放标准提高,一边是行业销售市场步入低迷,2018年,我国汽车产业28年来首次出现负增长,2019年上半年汽车产销仍处于低位运行,车用柴油机方面,国内累计销售150.36万台,同比下降4.5%。
  在竞争日益激烈的背景下,云内动力作为国内最大的、独立的轻型商用车发动机供应商,业绩虽仍在稳步增长,但也面临销售乏力的局面。2019年第一季度,云内动力实现营收19.28亿元,同比增长8.70%,实现归母净利润1.34亿元,同比增长6.31%,公司上半年累计销售柴油发动机18.69万台,同比增长5.9%。在国六标准全面推行后,之前所有非国六产品就只能积压在仓库,对云内动力来说,升级改造刻不容缓,所以转向投资电控自动化,提高产品排放水准,收购蓝海华腾也就不难理解了。
  云内动力一位高管解释道:"为应对国六排放标准切换的市场要求,公司已在技术、采购、生产、营销等方面做足了准备,以保障公司国六柴油发动机产品的装机供应和市场推广,实现国五产品向国六产品的顺利切换,公司有信心在国六阶段实现跨越发展。截至目前,公司国六柴油发动机已小批量在汽车厂家试装。"
  其进一步表示,"此次拟收购的蓝海华腾,是目前国内主要的电动汽车电机控制器供应商,也是内资企业中技术领先的中低压变频器和伺服驱动器产品供应商,公司电动汽车电机控制器产品广泛应用于国内市场上的节能与新能源客车及其零部件生产商。"
  这就意味着,同处于工业自动化行业及新能源汽车产业的蓝海华腾,面对国六排放标准的推行,未来也将面临同样的挑战和机遇,若与云内动力"牵手"成功,未来两家上市公司或将实现双赢。

中国证券网,无锡银行(600908)上半年净利增长11%




  上证报中国证券网讯(记者 孔子元)无锡银行披露半年报,公司2019年上半年实现营业收入16.56亿元,同比增长4.69%;归属于上市公司股东的净利润6.44亿元,同比增长11.33%;每股收益0.35元。截至报告期末不良贷款率1.11%,比年初下降0.13个百分点。

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方正证券,计算机行业:云计算2.0时代MSP 云服务商投资逻辑


    工业互联网、数字中国之后是云计算2.0,云服务商MSP是投资主线。我们继续坚定的认为2018年是中国IT支出第三次浪潮之起点,投资的主线是信息化3.0来袭,核心的逻辑是软件定义一切。信息化3.0要实现的最终目标是“数字中国”,核心内涵是实现政府、社会、企业在安全和隐私保护基础上的公共数据资源开放、数据共享、智慧型新服务的形成。其中,国家最关心的实体经济,加上了信息化3.0,得出的就是工业互联网。所以,按照这个逻辑,我们发掘了工业互联网和数字中国主题,引领了计算机上半年的投资主线。
    投资逻辑:
    1、什么是云计算2.0?为什么是云计算2.0?云计算历经过这么多年的发展,我们认为已经进入2.0阶段。云计算1.0阶段(18年以前)主要是互联网、游戏、直播等细分领域,以互联网巨头和新兴领域为核心,属于虚拟经济的一个内循环。在这个阶段,市场的格局并不明朗,BAT、华为、金山等企业对云的布局刚刚展开,并未进入实际落地阶段。而到了2.0阶段,云计算开始与实体经济相关联,在工业、政府、金融等2B领域,云计算都成为必然的选择,工业云、政务云、金融云成为计算机公司的兵家必争之地。所以,我们认为,未来三年,一个个细分行业的行业云持续落地,将是行业持续发展的主线逻辑。从阿里入股恒生,腾讯入股金证股份、长亮科技和东华软件等一系列事件,我们可以清晰的看到云计算2.0的内在逻辑:市场主流IaaS层服务提供商已经完成平台的建设,云计算已经进入落地和执行阶段,他们需要优秀的上市公司合作,去帮助他们在项目层面、行业理解层面做执行,这样才能构建一个更加完整的云生态。
    2、需求端:政府需求发生根本性改变,从项目招标到解决民生问题经过产业链调研(上市公司+地方政府政策研究),我们发现政府端的需求正在发生深刻的变革,而且是一种自上而下的变革,国家提供指导,省里提出具体方案,这个需求的变革叫做数字城市(数字中国的核心内涵,贵州大数据的目的)。这种需求我们用两个案例来说明:一个是贵州大数据运营公司云上贵州,一个是数字中国的发源地数字福建,都代表了中央层面和省级层面对信息化最新的需求,总结下来就是要解决几个核心问题:1.如何利用信息化解决民生问题,而不是简单地招投标;2.数据打通的问题;3.数据所有权的问题;4.基础设施谁来投资的问题。解决这些问题的最佳答案,就是我们提到的云计算2.0。
    3、供给端:云服务商是落地的关键,和IaaS层是合作共赢关系。巨头的能力在于平台和赋能,云服务商的优势在于实施。巨头的核心能力在于平台。如腾讯在2018年5月23日发布的超级大脑就是能够将智能化云、边、端连接为一个整体同时也能够将AI、大数据等先进的技术能力输出到各个行业的平台。通过融合腾讯在QQ、微信等业务中积累的海量数据,利用丰富的互联网服务经验以及庞大的计算集群,超级大脑为产业提供了从智能感知、智能交互、智能决策等全套的AI能力,通过该平台灵活的调配AI能力以辅助企业构建自己的超级大脑,发挥优势禀赋,助力医疗、零售、金融等传统企业数字化转型。类似的,阿里云致力于成为中国智慧城市的“智慧引擎”,将网络信息技术基础设施化,通过云、网、端实现实时在线、智能集成、互联互通、数据驱动从而重构人与服务,人与城市,人与社会以及人与未来关系的可持续化经济社会发展新形态。利用巨头构建的平台,就可以发挥巨头赋能的核心能力,使AI项目落地,同时合作企业也能利用这个平台获得先进的技术能力,加速向数字化智能化时代迈进。巨头提供的服务有限,云服务商是落地的执行者。根据阿里巴巴2018财年第一季度(2017年4月至6月底)财报,阿里云付费客户增长势头强劲,付费用户数量首次超过100万,成为亚洲首家达到百万级用户规模的云计算公司。随着客户量壮大,用户需求多样化,考虑到成本最小化、云技术优势最大化等因素,云服务代理商拥有各种云解决方案的专业知识,可以为客户定制解决方案,使之成为最有利的云计算服务方式,是云服务落地的真正的执行者。
    巨头的人工成本较高,云服务商可显著减低人工成本。巨头的人工成本较大,例如阿里巴巴和腾讯两大巨头的技术员工的平均月工资一般认为在18K每月以上,而传统软件公司的技术人员的平均月薪则在10K每月左右,对比来看,传统软件公司的人工成本要明显低于巨头,则由巨头构建云计算平台,而由传统软件企业作为云服务商能够较好的降低人工成本,巨头能够将核心力量用于完善平台的赋能,而云服务商也能获得足够的财富,从而达成较为良好的合作关系。
    4、MSP国外已有成熟模式,国内刚刚起步MSP(ManagedServiceProvider)专业托管服务提供商,是由客户委托以提供与基础设施和平台运维有关的托管服务和专业服务的云服务代理商。MSP具有两大功能:1.提供平台IT托管服务。帮助客户进行IT运维管理,如管理、维护在IaaS计算实例上运行的访客操作系统、中间件和应用程序等,是长期基础设施管理战略的一部分。2.提供包括咨询层和实施层的专业服务。MSP拥有客户专业领域的丰富知识及云平台领域的技术专长,可落实客户对平台功能的要求构想,满足客户部署新的云原生应用程序需求;同时,MSP具有强大的云管理平台(CMP),拥有云原生、以开发运维(DevOps)为中心的服务交付方法,可满足或从现有的传统数据中心迁移原有的工作负载等需求,提供解决方案架构、工作负载迁移服务和DevOps自动化等服务。
    5、云计算趋势:MSP将支持企业向云迁移云市场正处于持续快速增长之中,中国公有云市场规模也在迅速壮大。根据Gartner的报告,2016年全球公有云市场规模达到1225亿美元,预计2020年将达到1950亿美元,年复合增长率达19%。IDC数据进一步显示,2016年中国公有云市场的规模约为150亿元,预计2020年将达到350亿元,年复合增长率为24%,高于全球增长率。企业日益增长的上云需求,与企业现有的储备能力不足、专业技术人员的匮乏,催生了MSP的快速发展,MSP提供商可以帮助企业弥补技能差距,并能持续释放长期价值。与传统供应商相比,MSP供应商的核心竞争力是服务质量和技术能力,传统供应商的短板是技术能力不够,无法规模化发展。
    相关标的:东华软件、浪潮信息、神州数码、长亮科技、汉得信息、天源迪科、赛意信息
    风险提示:云计算技术发展不及预期。

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申万宏源,食品饮料行业周报:名酒密集挺价景气确定 积极布局白酒及食品龙头


    一周板块回顾:上周食品饮料板块下跌2.50%,上证综指下跌1.08%,跑输大盘1.42pct,在申万28个子行业中排名第24。涨幅居前的是软饮料(1.76%),跌幅居前的是肉制品(-4.76%)、乳品(-4.01%)、白酒(-2.57%)。个股方面,涨幅前三位为伊力特(8.24%)、好想您(7.37%)、黑牛食品(6.16%);跌幅前三位为双汇发展(-7.96%)、贝因美(-7.68%)和泸州老窖(-6.47%)。
    投资建议:本周食品饮料板块继续调整,在各子行业中排名靠后,前期的强势板块领跌,主要是白酒、乳制品和肉制品。我们维持前一周观点,近期的调整并非食品饮料板块基本面发生变化,更多是市场情绪和风格的轮动,市场不必对食品饮料行业的基本面过多担心,并且经过近两周多的调整,很多龙头公司的股价都回到了三季报前后的水平,而三季报很多食品饮料龙头业绩均超预期,以目前的2018-2019年盈利预测下,估值已很有吸引力。
    我们重申观点,像样的调整后,龙头公司再次进入买入区间!白酒方面,近期名酒纷纷涨价就是景气度向上的最明确信号,建议买入高端酒及次高端白酒龙头!我们在年度策略中提出对明年白酒的判断:1、景气度向上趋势明确,名酒18年增长有望继续提速;2、行业高端化、名酒全价位化,消费升级背景下,价格带越高增速越快,高端酒和次高端名酒最为受益;3、份额继续向名酒加速集中,名酒的增长空间依然很大。近期名酒的密集挺价动作是一个行业普遍行为,说明行业趋势依然向上,并且经过10-11月的渠道调整和提价后,名酒春节旺季也即明年一季度将大概率迎来开门红!白酒推荐,泸州老窖、五粮液、贵州茅台、山西汾酒、水井坊、洋河股份、古井贡酒。
    大众品龙头经过调整估值同样具备吸引力,2017Q2以来,食品龙头收入及利润环比向好,目前趋势由一线龙头向二线龙头扩散,除了伊利、海天这样的大行业龙头外,部分细分子行业的龙头也出现环比改善。大众品推荐,伊利股份、双汇发展、中炬高新、洽洽食品、安琪酵母。
    成本变动回顾:主产区生鲜乳平均价为3.50元/公斤,同比上升0.6%,环比持平。10月份奶粉进口平均价为3128.66美元/吨,同比上升28.52%,环比下降2.36%。上周仔猪价格30.58元/公斤,同比下降20.92%,环比下降0.88%;生猪价格14.53元/公斤,同比下降15.23%,环比上升0.35%;猪肉价格24.55元/公斤,同比下降12.26%,环比上升0.16%。
    板块估值水平:目前食品饮料板块2017年动态PE29.99x,溢价率83%,环比下降2.9%;白酒动态PE30.10x,溢价率83%,环比下3.2%。

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国盛证券,计算机行业:"从最差到最热" 联想变革预示了什么


    我们于2018年5月20日提出计算机行业历史上大的影响因素包括产业代际、流动性及风险偏好、政策环境、企业业绩。我们认为计算机行业两大关键因素政策趋势、产业持续景气将继续推动行业趋势。近五个月联想集团的变革效果开始在财务和股价显现,本周重点讨论联想“从最差到最热”背后预示了什么产业规律。
    联想集团财报和股价实现反转。1)8月16日,联想集团公布2018/2019财年第一季度报告,营业收入达119.13亿美元,同比增长18.43%,增速明显加快、创历史同期新高,并且实现了连续四个季度增长;归母净利润达0.77亿美元,同比增长206.58%,超出市场预期。2)最近五个月时间,联想集团股价从3.42元/股上涨至5.72元/股,飙升了67.25%,涨幅超过其他所有中国科技股,实现反转。
    “从最差到最热”,联想完成反转似乎只用了五个月,实际是“三波战略”有力执行、进入收获期。1)“三波战略”有力执行是实现战略转型的关键。2)直接受益于PC行业景气度回升超预期。根据Wind数据,2018年第二季度全球PC出货量(单季度)开始回升,同比增速由负转正,实现近六年来最快增长。3)移动业务亏损大幅收窄,摩托抢先布局5G时代。4)组织架构重组,协同发力“+云”战略。组织升级后,智能设备业务集团与原数据中心业务集团(DCG)协同,将共同发力终端和云端,即“智能设备+云”和“基础设施+云”。
    联想是极少数能统一利用数据、算法与计算力三项智能化要素资产的公司,有望推动各行业实现云化和智能化。1)种类丰富的SIoT设备使联想掌握着海量的数据入口。2)作为全球超级计算机领先供应商,拥有强大的计算力保障。3)搭建生态伙伴体系,结合各行业know-how,打造系列垂直行业的智能化解决方案。目前,联想的商用人工智能合作已涵盖医疗、冶金、汽车制造等诸多领域。
    企业上云+智能化是产业升级的关键。1)传统企业尤其是第二产业,大部分行业例如零部件生产、制造组装、系统集成等存在着技术成熟、进入门坎低、市场集中度低等特点,普遍化的技术容易导致企业的毛利率偏低,即低附加价值产业。2)上云是企业实现数字化转型的重要路径,实现数据打通以后,商业智能应用将助力企业快速实现产品迭代、升级,提高产品附加值,是产业升级转型的关键。3)2018年Gartner报告显示,全球63%的集团企业都会选择上云,整体云计算市场将保持22.8%年复合增长率,未来三年,SaaS服务将占中小型企业IT支出的70%。
    中期主线投资机会。1)科技及互联网领军:中科曙光、浪潮信息、深信服、东方财富、中新赛克、启明星辰、二三四五、南洋股份、易华录、华宇软件、科大讯飞、同花顺、海康威视、大华股份。2)新零售及云领军:新北洋、金固股份、依米康、石基信息、广联达、万达信息、恒生电子。3)供应链金融及服务:航天信息、上海钢联、卫宁健康、新国都。4)信息安全领军:深信服、卫士通、启明星辰。5)拟上市独角兽相关:中科曙光、佳都科技、东方网力、科大讯飞、四维图新。
    风险提示:税控降价影响相关公司短期业绩;金融去杠杆力度影响金融创新;财政原因影响AI政务落地;新零售竞争格局恶化。

国金证券,电子行业研究:高通推出5G射频模组 5G手机有望如约而至


    投资建议
    我们调研了晶圆代工、苹果产业链、被动元件、PCB、IC设计等产业链公司,调研情况来看,大家普遍表示三季度订单充足,产能吃紧,世界先进表示,目前满产,并计划通过生产效率的提升和产品组合的调整来实现下半年产能利用率超过100%,MLCC、功率半导体器件及MCU等交期延长,缺货涨价依然严峻,苹果产业链公司3季度开足马力,备货新机。
    我们认为,三季度需求旺季,国内手机销量增长拉货,苹果新机拉货,板块有望迎来反弹行情,建议布局苹果产业链、缺货涨价受益主线、汽车电子、电路板涨价、集中度提升方向。
    高通推出5G射频模组,看好5G手机天线变革的机会
    7月23日,高通宣布推出全球首款面向智能手机和其他移动终端的全集成5G毫米波天线模组及6GHz以下射频模组,目前最新零组件正在送样客户,预计将内建在2019年初第一批问世的5G手机当中。我们调研了台湾经砷化镓代工龙头及国内手机ODM厂商,高通、Skyworks等国际大厂在5G技术发展上速度明显加快,国内手机厂商也积极推进5G手机研发,预计2019年各品牌5G手机将闪亮登场,给智能手机产业带来了新的生机与活力,手机天线及射频前端系统也将迎来重大变革,并带来需求量的增加及新的发展机遇。从苹果推出的LCP天线,再到高通推出的5G毫米波天线模组,手机从4G向5G演进的过程中,天线将发生重大变化,单机价值量有望大幅增加,看好重点受益公司:立讯精密、信维通信。
    PCB:短期看旺季涨价,中长期看新兴需求及产业集中度提升
    汽车智能化及电动化对PCB的需求逐渐加大,此次铜箔涨价也与电动车汽车密切相关,特斯拉产能逐步提升,国内外汽车厂商纷纷加码发展电动汽车产业,锂电铜箔需求增加,挤占了电子铜箔产能,导致PCB上游铜箔、覆铜板涨价。我们认为,三季度是需求旺季,产业链涨价情况有望持续。
    我们认为,短期来看,需求旺盛、涨价是驱动因素,中长期来看,PCB产业市场规模足够大,在产业链转移、需求提升、环保治理行业洗牌及产业集中度提升的背景下,产品结构较好、客户资源优良、扩产速度较快的公司将获得快速发展,看好东山精密、胜宏科技。
    苹果产业链估值合理,看好新机拉货及换机需求
    部分苹果产业链公司预告了二季度业绩,从二季度表现来看,大部分在预期之内,我们从产业链调研得知,三季度订单较多,LCD版本量产问题也在逐步解决中,触控贴合问题已基本得到解决。我们重申看好苹果产业链新机拉货及换机需求。
    继续看好缺货、涨价受益主线
    我们认为,大陆功率半导体器件及MLCC厂商迎来发展良机,涨价则直接受益,不涨价则可以承接转移订单,虽然国内发展还相对薄弱,但是在中美贸易摩擦及人民币贬值的背景下,国产替代需求迫切。
    本周重点推荐:立讯精密、东山精密、信维通信、大族激光、法拉电子。
    风险提示
    苹果iPhoe销售量不达预期,供应链价格下降。

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