事项:
公司公告2018年业绩预告,2018年公司预计实现归母净利9.80-10.60亿元,同比增速为10.23%-19.23%。
平安观点:
扣非归母净利高增长,泛射频综合布局:公司公告2018年业绩预告,2018年公司预计实现归母净利9.80-10.60亿元,同比增速为10.23%-19.23%。扣非后实现归母净利9.43-10.20亿元,同比增速为49.53%-62.22%,公司业绩低于市场预期。一方面,2018年手机出货量同比下滑影响零部件厂商业绩;另一方面,深圳公司扩租二厂、常州金坛工业园项目建设及部份项目迁移加大了公司成本费用。长期来看公司仍具发展潜力:从客户结构上,公司目前是全球前五大手机品牌的重要供应商,客户质量优质;从产品结构上,公司近几年完成了从天线到射频连接器、滤波器的泛射频业务布局,产品线的扩充为长期业绩奠定基础;从发展趋势上,5G给射频前端厂商的产品升级换代带来良机。
手机天线技术更迭,无线充电进入红利期:由于射频天线产品的制定化性,优质和较大规模的客户群体直接关系公司的盈利能力、市场竞争力及未来发展空间。目前,信维客户囊括了全球TOP10的移动终端厂商,目前4G手机天线普遍采用2x2MIMO,4.5G将使用4x4MIMO,手机终端天线数量增长1倍,同时天线设计难度上升,公司将受益于天线的升级换代。无线充电方面,除了苹果和三星手机外,国内小米和华为逐步配置无线充电功能。据统计,2019年无线充电接收端(包含手机和可穿戴设备)市场规模将达到26.91亿美元,未来三年无线充电接收端市场规模复合增长率达到30%以上。公司作为国内能够提供解决方案到磁性材料及线圈的龙头企业,未来将充分受益于无线充电在消费性电子中的应用。
布局5G产业,积极卡位射频前端:滤波器方面,从2G到5G的应用意味着频段的增加,单个终端的滤波器需求也将从几个增加到上百个,滤波器这个细分行业将从中受益。公司投资入股中电科技德清华莹,进一步完善了在滤波器等射频前端业务的布局,公司与德清华莹在SAW滤波器上积极扩充产能对未来业绩增长带来积极影响。同时,55所除滤波器外,在5G通信高频器件、GaN6寸线、SiC电力电子以及射频MEMS器件领域均有较强的技术积淀。我们认为公司与55所合作有利于双方优势互补,在更多射频器件领域实现国产化,信维积极布局5G产业,有望受益5G产业爆发。
投资策略:信维通信作为全球射频天线的领先企业,技术实力雄厚,客户优势明显,入股德清华莹及与55所战略合作有利于双方优势互补,在SAW滤波器领域实现国产突破;同时,作为国内无线充电先行者,也将受益于国内无线充电在消费电子领域渗透率的提升。考虑到下游手机出货下滑,公司滤波器等5G产品业绩放量需要时间。我们下调公司2018-2020年归母净利至10.49/13.88/18.10亿元(原值为13.15/18.02/24.13亿元),对应PE为21/16/12倍,维持公司"推荐"评级。
风险提示:1)产品技术更新风险:公司属于移动通信行业,产品技术升级快、新技术与新工艺层出不穷。如果公司不能不能持续更新具有市场竞争力的产品,将会削弱公司的竞争优势;2)手机增速下滑的风险:手机产业从功能机向智能机的发展中经历了多年的高速增长,随着产业进入成熟期和近几年市场增速放缓,行业竞争加剧,如果手机销量增速显着低于市场预期则给公司业绩带来影响;3)汇率波动的风险:公司的主营业务中有部分对境外销售并采用外币计算,汇率波动会对其财务费用产生一定的影响;4)大客户订单不及预期的风险:公司销售规模的扩大得益于国际市场的开拓及大客户的订单,但如果公司在产品质量控制、认证、交期等方面无法及时满足客户要求,将会使客户订单发生一定波动。
e公司讯,远大智能(002689)11月19日晚公告,公司拟以现金方式收购科技电工持有的朝阳新能源100%股权,收购价款为6649万元。科技电工承诺朝阳新能源2018年度、2019度、2020年度净利分别不低于1300万元、1500万元、1800万元。朝阳新能源主要从事风电发电设备、风电发电设备的关键部件的研发、制造、销售。
27日,深交所发布关于调整金亚科技股份有限公司证券简称的通知,称在金亚科技股票2018年6月27日复牌后三十个交易日期间,将其证券简称调整为"*金亚"。
深交所称,中国证监会已于近日将金亚科技股份有限公司(证券代码:300028,以下简称"金亚科技")涉嫌欺诈发行案移送公安机关。为加强金亚科技证券交易风险警示,根据《深圳证券交易所会员客户高风险证券交易风险警示业务指引(2016年修订)》第二十六条规定,在金亚科技股票2018年6月27日复牌后三十个交易日期间,将其证券简称调整为"*金亚"。金亚科技证券代码不变,股票价格涨跌幅限制比例不变。
中国证券网讯(记者孔子元)牧高笛公告,合计持股占比7.90%的股东深创投及其一致行动人浙江红土、杭州红土计划未来6个月内减持不超过400.01万股,即不超过总股本的6%。
*ST准油(002207)2月1日晚间公告,公司股东创越能源集团有限公司("创越能源")和秦勇合计持有的公司5573.83万股股份,将于2月2日10时至2月3日10时在深圳市福田区人民法院淘宝网司法拍卖网络平台上公开拍卖,公司面临控股股东和实控人发生变更的风险。公司股票自2月2日上午开市起停牌,公司股票将于拍卖结果确定并披露相关公告后复牌。
尚品宅配(300616)调研简报:业绩增速领先 渠道及整装云业务看点多
2018年公司业绩超预期,2019年一季度大幅减亏。1.2018业绩:公司2018年度实现营业总收入664,538.55万元,比上年同期增长24.83%;实现归属于上市公司股东的净利润47,707.52万元,比上年同期增长25.53%,收入和利润增速均快于主要竞争对手;2.2019年一季度业绩:公司2019Q1实现营业收入127,385.99万元,同比增长15.66%;实现归属于上市公司股东净利润-2,257.20万元,同比减亏31.56%,同比减亏31.56%,2019Q1收入和利润增速均快于主要竞争对手,显示2019年公司围绕"第二代全屋定制""渠道拓展""整装进击"工作成效显着。从业绩来看,公司目前执行的整体战略符合市场发展规律,取得了领先于同行的业绩增速。
渠道拓展空间还很大且富有特色。首先,公司采用直营和加盟店相结合的模式,截止2019年一季度末,公司加盟店总数已达2178家(含在装修的店面,其中自营城市加盟店96家),相比2018年底净增加了78家,开放自营城市加盟店体现对竞争的开放包容;其次,公司开店选址体现差异化竞争,公司率先进驻购物中心开店,目前公司44%的门店都开在购物中心,而友商门店还是以建材卖场店为主,在渠道端避开了与竞争对手的直接竞争,购物中心店模式在吸引在住房改造客户上是有一定优势的,在一定程度上可以增强公司抵御房地产调控风险的能力;另外,实体渠道还有较大拓展空间,与行业龙头欧派家居拥有超过4000多家经销商,6000多家门店相比,公司目前仅有2178家加盟店和100家直营店,公司渠道距离龙头天花板较大,表明公司未来通过扩充渠道增加业绩的空间还很大。
整装云有望作为赋能平台重构中小装企价值链。2019年整装业务开端良好,2018年底整装云会员达到1200个,2019年3月底更是超过1400个。2019年Q1整装业务同比去年增长了2514%,达到了6200万。公司预计整装云的商业模式探索需要3-5年才能验证。整装云不同于市面上的一些供应链平台,供应链只是整装云模式中的其中一个环节,整装云项目是围绕重构家装行业产业链、价值链为目标来做的,希望通过赋能解决家装企业的痛点,改变行业的一些固有模式,帮助会员企业进行价值重构、提高经营效率并形成优势竞争力,尚品宅配运用其在选材供应、设计、客户沟通、工地管理等优势可提升其在装修市场的份额。
投资建议:给予推荐评级。地产销售回暖迹象初显,同时公司现有渠道应对旧房改造和二手房装修较竞争对手优势明显,看好公司渠道扩充及整装云平台重构装修行业价值链的前景,预计公司2019、2020年EPS分别为3.02、3.76元,对应PE分别为29倍、23倍,给予推荐评级。
风险提示:地产销售回暖时间和速度不及预期;原材料波动;
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上证报讯(记者 骆民)长青集团披露前三季度业绩预告修正公告。公司在半年报中预计2018年度1-9月归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比变动幅度为-30%至20%,变动区间为4,974.18万元至8,527.16万元。修正后的预计业绩为盈利9,237.76万元-9,948.36万元,比上年同期上升30%-40%。
公司近况
本周,主流涤纶长丝POY、FDY、DTY 价格分别环比上涨3.68%、3.81%、1.97%,桐昆股份涤纶长丝价差环比扩大。
评论
4Q18 涤纶长丝盈利环比下滑,未来产能扩张推动销量增长。4Q18布伦特原油均价由3Q18 的75.87 美元/桶环比下滑9.6%至68.55美元/桶,导致涤纶长丝POY 平均价差环比下滑35.0%至587 元/吨。随着油价逐渐稳定,我们预计公司涤纶长丝价差逐渐稳定。公司涤纶长丝产能现有约570 万吨,预计至今年年底达到660万吨,有利于推动公司销量增长,扩大市场份额。
对外投资设立合资公司恒创公司,研发新产品和新技术。2018年12 月,公司公告拟与全资子公司桐乡市恒隆化工、新凤鸣、华峰氨纶、浙江中控技术、华鼎锦纶、古纤道、恒隆化工、海利环保等8 家企业共同发起设立恒创公司,推进设立先进功能纤维创新中心,其中公司及全资子公司恒隆化工合计出资2,600 万元,持有恒创公司49.05%的股权,有利于研发新产品和新技术、提升盈利空间。
增资桐昆投资,支持浙石化项目发展。公司通过全资子公司桐昆投资持有20%浙石化项目。2018 年12 月,由于浙石化在一期项目的基础上正计划开展二期项目建设,项目建设后续还需大量资金,为支持浙石化项目建设和履行作为浙石化股东的义务,公司宣布向桐昆投资增资32.20 亿元。浙石化炼化一体化项目稳步推进,有利于公司向上游扩展原材料,促进未来中长期发展。
估值建议
由于4Q18 油价大幅大跌影响,我们将2018/19e 每股盈利预测1.64/2.03 元分别下调9.7%和9.3%至1.48/1.84 元,对应2018/19e盈利增速53.3%和24.4%,引入2020e 每股盈利预测2.13 元,对应盈利增速15.4%。公司当前股价对应6/5 倍2019/2020 年P/E。维持"推荐"评级,由于盈利下调和估值中枢下移,我们将目标价下调40.6%至14.00 元,对应9/8 倍2019/2020 年P/E,对比当前股价有29%空间。
风险
原油价格大幅波动,下游需求疲软,产能扩张不及预期。
e公司讯,东方电热(300217)1月21日晚间披露2018年度业绩预告,预盈1.46亿元至1.71亿元,同比增长75%--105%。报告期内,公司主营业务实现稳中有增,其中工业领域业务明显大幅好转,民用电加热器领域市场份额进一步提高。
全景网3月21日讯 新乡化纤(000949)周四晚披露年报,公司2018年营收为44.94亿元,同比增长9.42%;净利为1.13亿元,同比增长273%。公司拟每10股派现0.10元(含税)。
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