投资要点
事件:公司发布2018年业绩预告,本期归属上市公司股东净利润为1.2-1.4亿元,同比增长78%-108%,扣非净利润增长为58%-89%。
业绩超预期,业绩持续高成长。公司2018年归母净利润为1.2-1.4亿元,若按照中值1.3亿计算,同比增速为93.4%,远超过市场64%一致预期;其中,Q4实现0.36亿元归母净利润,同比增长140%。公司连续多年实现收入与业绩的快速增长,2013-2017年,公司营业收入由0.59亿快速增长至2.73亿元,复合增速为46.7%;公司归母净利润由0.18亿快速增长至0.67亿元,复合增速为38.9%,均高于同时期同类公司。
注重产品研发,不同于传统CRO/CMO企业。公司业务与传统的CRO/CMO企业相比,具有很多差异性,在产业链所处位置,客户性质、业务模式等多方面均有别于传统研发服务企业。主要差异有:1)公司主动设计、生产和销售自己的产品,有别于传统CRO/CMO企业被动接受药企订单的模式;2)公司现有分子砌块业务处于创新药研发最早期,在分子设计与合成阶段,下游客户既包含传统创新药企(Abbvie、Celgene等),也包含下游CRO/CMO药企(药明康德、康龙化成等)。
砌块业务仍处于起步阶段,可持续高速成长可期。Sigma-Aldrich公司是全球最大的化合物与生物试剂供应商,是该领域的龙头,产品库拥有25万个产品,多数为小分子化合物;该公司收入规模约28亿美元,净利润约5亿美元。与Sigma相比,药石科技小分子砌块产品库规模仍然有很大的发展空间;公司当前砌块库规模仅有4万左右,未来仍将处于一个快速的增长周期,现有砌块业务空间仍然巨大,未来砌块产品库规模有望达到25万,甚至更大的规模。
盈利预测与评级。预计2018-2020年EPS分别为1.18元、1.72元、2.47元,未来三年归母净利润复合增速为59.2%。我们认为公司业务有别于传统CRO/CMO行业,正处于快速成长期,行业平均PE未能反映公司业绩的高成弹性,考虑到公司业绩高成长性和小市值溢价,我们给予公司半年内45倍PE,即86亿目标市值,目标价77.6元,首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示:汇兑损益风险、高环保要求风险、砌块产品研发低于预期风险。
川润股份(002272)19日晚间公告,四川省自贡市大安区房管局与公司拟签订房屋与土地征收补偿协议。大安区房管局拟征收公司土地使用面积10.51万㎡,房屋产权面积4.26万㎡。根据双方初步沟通意向,本次交易将以现金货币补偿方式进行,预计各类交易补偿金额约为2.2-2.4亿元。
e公司讯,文科园林(002775)1月14日晚公告,公司于近期参与了惠安县林口至聚龙道路景观环境综合提升工程勘察设计施工总承包(EPC)的公开投标。1月14日,泉州市公共资源交易信息网发布了该项目的中标候选人公示,确定公司参与的联合体为该项目第一中标候选人,项目总投资约6.78亿元,工期为18个月。
5月20日,港交所发布公告称,自5月21日起,上海证券交易所上市的康美药业将从中华通证券名单中移除并加入到中华通特别证券名单,即只可经沪股通卖出。
上证报讯(记者 骆民)北讯集团公告,公司收到控股股东龙跃集团的通知,由于近期公司股票价格出现异常波动,龙跃集团所持公司的部分股票已触及平仓线,存在平仓风险。2018年9月5日,公司股票收盘价为14.83元/股,龙跃集团持有公司股份共计382,115,013股,占公司总股本的35.15%。其质押的138,570,777股公司股票已触及平仓线,占其所持公司股份的36.26%,占公司总股本的12.75%。龙跃集团正在积极与质权人进行沟通,并拟通过筹措资金、追加保证金或抵押物及与债权人协商展期等相关措施防范平仓风险。
康德莱(603987)8月7日晚间公告,持股7.43%的股东宏益博欣计划公告披露之日起15个交易日后的6个月内,减持公司股份不超过2649.65万股,即不超过总股本的6%。
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全通教育(300359)"吴晓波频道"再遭问询:是职业教育还是广告电商?
全通教育的6万字回函再为公司拉了一个涨停板,然而,这份答卷显然还没有令监管层满意。
4月9日上午,深交所向全通教育发出第二份重组问询函,对多个关键问题“紧追不舍”:重组前由吴晓波牵线的一笔全通教育实控人的质押借款意图,未来是否会涉及控制权变更?“七年竞业禁止期”后若吴晓波“单飞”,公司怎么办?公司称重组标的公司巴九灵不具备同时也无需办理多项资质是否获得行业主管机关的认可?全通教育的基础教育客户群是否真能与巴九灵的新中产客户交叉和协同?在新型社交媒体迭代的背景下,巴九灵的持续盈利能力是否存在重大不确定性?
不仅如此,深交所还提出了一个新的“灵魂”问题:巴九灵半数收入来自广告营销服务,那么其行业划分还是公司所说的“职业教育”吗?
“职业教育”公司过半收入靠广告?
第二份问询函指出,全通教育对首份问询函的回复内容显示,巴九灵泛财经知识传播、企投家学院、新匠人学院、知识付费四类业务板块均涉及广告营销类服务,新匠人学院还涉及电子商务业务。2018年,巴九灵实现营业收入2.31亿元,其中广告营销类服务收入占比超过50%。
对此,深交所要求公司说明包括广告营销及电商业务的合规性、收入真实性,以及行业划分是否准确等问题。
在业务合规性上,问询函要求公司说明:广告营销服务开展的具体形式,面向的客户及收入实现情况。广告营销业务是否包括自媒体软文等形式,广告营销业务的开展是否符合《广告法》《互联网广告管理暂行办法》等相关法律法规规定,是否经过主管部门审批或备案?还有,社群电商服务开展的具体形式,面向的客户及收入实现情况,电商小程序是否由巴九灵所有,电商业务的开展是否合法合规?
在行业划分上,交易所提出,结合巴九灵各项业务收入和利润贡献情况,核实说明巴九灵的主营业务和所属行业,有关巴九灵“服务内容属于职业教育领域”的表述是否准确。
依据全通教育上一份回函,根据标的公司提供的数据,截至2019年3月31日,吴晓波频道公众号累计发文数量为3646篇,其中在后台添加了“原创”标识的文章数量为1711篇(不包括宣传推广类文章)。也就是说,吴晓波频道公众号中,不含宣传推广性质的纯“原创”文章不到半数。
七年后吴晓波“单飞”咋办?
深交所在首份问询函中就提出过:“本次收购完成后,在竞业禁止期内,吴晓波能否以个人名义在巴九灵体外参与其他培训、演讲等知识传播活动,能否以个人名义注册其他微信公众号聚集流量、发布共享知识内容,其个人品牌授权、形象使用、粉丝经济能否用于巴九灵之外的商业用途。竞业禁止期结束后,如吴晓波开展类似业务,公司如何予以应对。”
对于这一问题,全通教育在回函中只是补充了吴晓波对七年竞业禁止期内的承诺,但对七年后的事情并未明确回应。也就是说,全通教育买断的不是“吴晓波IP”,而是“吴晓波IP的七年权益”,七年后,吴晓波仍然可以选择“单飞”。
于是,深交所在第二份问询函中继续追问:“结合吴晓波对巴九灵各业务板块的影响力及业务参与情况,说明如果吴晓波五年后离职并在两年竞业禁止期满后从事与巴九灵相同或类似的业务,上市公司拟采取的应对措施。”
牵线质押是否为一揽子计划?
此外,深交所还是对吴晓波牵线的上市公司质押借款一事的真实目的表示怀疑。
全通教育回复内容显示,2018年12月至2019年1月期间,经吴晓波牵线,全通教育控股股东陈炽昌与杭州蓝狮子洽谈并推进股票质押借款事宜。吴晓波持有杭州蓝狮子股份并担任其董事,邵冰冰担任杭州蓝狮子总经理。
据重组预案披露,重组后,上市公司现实控人陈炽昌及其一致行动人的持股将从36.81%降至26.69%,巴九灵实控人吴晓波、邵冰冰及一致行动人的持股比例为10.35%,皖新传媒等巴九灵其他股东在上市公司的持股合计为17.14%。全通教育认为公司控制权保持稳定。不过,目前陈炽昌的绝大部分股权均处于质押状态,个人质押股份占总股本的23.70%,包括质押给吴晓波关联企业杭州蓝狮子的2.37%股权。
深交所第二份问询函再次提出:请公司说明,吴晓波牵线帮助陈炽昌融资的背景、动机,是否涉及本次重组交易的谈判、筹划?同时,结合陈炽昌股份质押情况,核实说明公司控制权的稳定性,是否存在控制权变更风险?
至此,对于全通教育收购吴晓波资产的交易,深交所表现出了罕见的谨慎态度,公司的下一次回复是否能令监管层和投资者满意,值得持续关注。
中证网讯易事特(300376)8月3日午间发布公告称,公司于近日收到广东粤能工程管理有限公司发出的《中标通知书》,公司的高端电源相关设备成功中标深圳市城市轨道交通4号线三期工程UPS/EPS/蓄电池采购,中标金额为人民币10,501,956元。
易事特持续致力于轨道交通系列产品的研发、产业化和技术服务,为客户提供全方位的“信号+通信+监控+配电”系统的整体供电系统集成解决方案,产品成功应用于北京首条磁悬浮地铁S1线、青藏铁路、武广高铁等多个轨道交通项目。公司表示,本次成功中标深圳城市轨道交通工程项目,再次印证了公司在轨道交通领域的实力,凸显了公司产品的技术领先地位和竞争优势,有效提升了公司品牌的市场影响力。
挖贝网 6月1日消息,全筑股份(603030)今日发布公告,公司控股股东朱斌和股东陈文向国信证券股份有限公司分别质押2516万股、1352万股。
公告显示,全筑股份本次合计质押股数3868万股,分别占其所持公司股份的15.05%、26.88%,分别占公司总股本的4.67%、2.51%,质押期限自2019年5月30日至2020年5月28日,质权人为国信证券股份有限公司。
朱斌持有本公司股份167,188,581股,占公司总股本的31.06%,截至本公告日,朱斌累计质押股份数为10,293万股,占其所持公司股份的61.57%,占公司总股本的19.12%。
陈文持有本公司股份50,289,420股,占公司总股本的9.31%,截至本公告日,陈文累计质押股份数为4,486万股,占其所持公司股份的89.20%,占公司总股本的8.33%。
朱斌本次股份质押主要系个人资金需求。
公司披露2018年度报告显示,2018年营业收入为65.21亿元,较上年同期增长40.98%;归属于上市公司股东的净利润2.60亿元,较上年同期增长58.10%。
挖贝网资料显示,全筑股份是集建筑装饰研发、设计、施工、家具生产、软装配套等为一体的装饰集团公司。
上证报中国证券网讯(记者 王雪青)珠海港27日午间公告,2017年7月5日,公司董事会决定拟与广发信德投资管理有限公司等合作方共同设立"广发信德珠海港股权投资合伙企业(有限合伙)"(暂定名),截至2018年12月3日,该基金已完成工商设立登记并募集完毕。2019年3月26日,该基金在中国证券投资基金业协会完成私募投资基金备案,名为"广州南鑫珠海港股权投资合伙企业(有限合伙)"。
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