格隆汇8月2日丨格力地产(600185.SH)公布,2019年7月,公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份1420.2005万股,占公司总股本的比例为0.69%,购买的最高价为5.22元/股、最低价为4.93元/股,支付的金额为7186.84万元(不含交易费用)。
截至2019年7月底,公司第四次回购股份已累计回购1450.2005万股,占公司总股本的比例为0.70%,购买的最高价为5.22元/股、最低价为4.86元/股,已支付的总金额为7333.00万元(不含交易费用)。上述回购符合既定的回购股份方案。
国内领先的中高端PCB厂商,盈利能力逐步修复
公司深耕各类印制电路板(PCB)多年,主导产品为企业通讯市场板、中高阶汽车板,广泛应用于通讯设备、汽车、工业设备等各领域,已成为国内领先的中高端PCB厂商。历经搬厂导致业绩波动后,2018上半年公司青淞厂、沪利微电保持良好增长态势,黄石厂经营情况也得到显着改善,Q2首度实现单季扭亏为盈,整体毛利率已逐步修复至业内领先水平。
环保加速行业洗牌,头部厂商优势显现
结合环保限排和新增环保税的影响,我们认为,中小厂商的运营、扩产成本压力加剧,竞争力将逐步下滑;而随着行业集中度的提升,PCB厂商在产业链中的议价能力有望得到加强。据我们统计,在2018年上半年,国内PCB大小厂商之间的营收规模差距在迅速拉大,环保趋严带来的洗牌效应已逐渐显现。公司作为具有环保指标和资金规模优势的头部厂商,有望进一步提升市场份额。
5G+汽车双擎驱动未来成长
未来PCB市场在通信和汽车领域将保持较快成长,需求量的提升主要源自大量5G通讯基站的建设,以及新能源汽车、智能驾驶应用的快速渗透。与此同时,技术要求和工艺难度的增加也将提升多层板产品的单位价值量。量价齐升的态势下,公司依托其在通讯和汽车板领域积累的技术、客户、规模等多方面优势,未来将充分受益。产能方面,公司已启动黄石厂汽车板专线的产能规划建设,预计将于2019年底投产,有望逐步增厚业绩弹性。
盈利预测与投资建议
预计公司2018-2020年EPS分别为0.34、0.41和0.51元,对应PE分别为23、20和16倍,维持“推荐”评级。
风险提示
5G推进不及预期,竞争加剧引致产品跌价风险,产能扩张进度不及预期
证券时报e公司讯,国元证券(000728)7月29日晚间公告,公司收到证监会批复,核准公司向合格投资者公开发行面值总额不超过95亿元的公司债券。
中信证券发布招商蛇口的研报指出,公司积极参与央企整合,强强携手,业内率先支持轻资产平台做大做强。我们预计,未来招商物业有望跻身中国物业管理龙头之列,而公司也将因为持有物业管理平台股权而长期受益。
中信证券维持公司2019/2020/2020年EPS预测2.56/3.11/3.75元/股,NAV38.66/股,给予公司NAV25%折价和2019年12倍的PE,取平均数,维持公司29.87元/股的目标价,维持“买入”的投资评级。
全景网5月14日讯 嘉澳环保(603822)周一晚间公告,公司持股13.57%的股东君润国际投资有限公司,计划未来6个月内减持公司股份不超146.7万股,即不超公司总股本的2%。
中证网讯(记者 康书伟)继并购了全球第四大心脏支架生产商柏盛国际仅一年后,蓝帆医疗(002382)再次加码心脏领域器械市场。公司6月18日晚间公告,公司和数位高管联合出资1.016亿元入股人工心脏研发企业苏州同心医疗器械有限公司,其中公司出资7460万元。交易完成后,公司及高管人员将持有同心医疗10.16%的股份。
公司表示,今后将携手同心医疗推进全磁悬浮式人工心脏CH-VAD在全球市场的临床、注册及市场开发等业务。
资料显示,同心医疗是世界上除了雅培以外,唯一拥有成熟的全磁悬浮式人工心脏技术的企业,主要研发具有左心室辅助、右心室辅助和双心室辅助等功能的人工心脏产品CH-VAD,通过在原有心脏腔室旁边植入辅助人工心脏装置,补充原有心脏无法提供的心输出量,能够有效提高各类心力衰竭患者的生存率,并改善患者的生活质量。
同心医疗拥有其产品CH-VAD的完整的自主知识产权。2016年,CH-VAD产品进入国家创新医疗器械特别审批"绿色通道",美国FDA注册也在同步推进中。CH-VAD于2018年底获得国家药监局的临床试验许可。2019年3月,首例受试者入组成功。已在北京阜外医院和华中阜外医院完成了4例临床,4例患者都已经出院,状况良好。
据介绍,由于全磁悬浮式人工心脏的技术壁垒很高,需要长期技术积累,目前世界上仅雅培和同心医疗开发出成熟度达到临床应用的技术,预计至少在未来5年内不会受到其他开发者的挑战。
公司表示,此次投资同心医疗,将进一步扩充其心脏领域前沿技术发展赛道,丰富产品线,提早布局心衰这一充满巨大潜力的市场。
据介绍,几十年来,植入式人工心脏的开发能进入临床试验者寥寥无几。现存的植入式人工心脏企业中,仅雅培旗下的Thoratec和美敦力旗下的HeartWare有产品获得美国FDA市场许可,且这两家企业占据了全球市场90%以上。目前,雅培通过旗下Thoratec拥有老一代机械接触轴承式人工心脏HeartMateⅡ和新一代全磁悬浮式人工心脏HeartMate 3,美敦力旗下HeartWare仅拥有液体动压轴承式人工心脏HVAD。
据介绍,HeartMateⅡ和HVAD两款产品的销售额达到近10亿美元,市场潜力惊人。2018年10月,雅培全磁悬浮式人工心脏HeartMate 3上市后,其心力衰竭业务实现两位数增长,2019年一季报显示其心衰业务营收为1.84亿美元,增长高达20.9%,是雅培所有心血管业务中增长最高的领域。
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开山股份(300257)1月17日晚间公告,中国出口信用保险公司浙江分公司为支持开山股份技术领先的螺杆膨胀地热发电成套技术装备"走出去"和投资开发全球地热发电市场的努力,与公司经友好协商,达成一致并签署全面战略合作协议。对于符合中国出口信用保险公司浙江分公司相关条件的重点项目,优先提供保险支持,快速通道审批,并在符合国家政策的前提下,给予最大限度承保方案优惠。
经营分析:
2018 年盈利能力显着回升;扣除出售电站投资收益,2018 年报和2019 年一季报业绩增长亮眼。2018 年Q1 公司出售电站确认投资收益大约1.7 亿,全年出售电站确认投资收益大约4.15 亿,扣除该影响,2018 年归母净利润、扣非归母净利润分别增长11.9%、23%,2019 年Q1 归母净利润、扣非归母净利润分别增长22.22%、22.57%。受益于公司整体净利率提升0.97pct,公司2018 年ROE 回升至16.59%,同比大幅提升2.38pct。
低压三大战略发生化学反应,低压电器毛利率和市占率回升明显。公司低压业务发展策略可归纳为“中高端升级”、“全球化”、“项目解决方案营销”三大战略,同时公司进一步加强渠道建设,截止2018 年底已建成500 多家核心经销商,3,600 多个经销网点。此外公司在电力、机械、新能源等六大直销行业推进较快,已有国家电网、中国移动、华润等多家行业标杆客户。同时受益于大宗价格小幅下降、Q2 提价、自动化智能制造等因素,公司低压电器大幅回升1.51pct,达到33.99%。我们估算2018 年低压电器行业市场容量大致在800 亿元上下,公司低压电器市占率大约14.6%,同比去年继续提升1.25pct,已经连续三年保持迅猛上升势头。
光伏顶住政策压力保持稳健增长,户用光伏将成为2019 年最大看点。“531”政策后,户用光伏补贴政策迟迟没有落地,但公司通过聚焦优势区域、严控成本、无户用补贴倒推成本定价方式依然取得了10 万套新增装机,并充分发挥了低压、光伏业务在渠道以及产品的协同和成本优势。2019年公司新增户用光伏容量有望达到500MW,有望在2018 年新装机10 万套的基础上进一步提升40%。得益于户用光伏和工商业光伏的良好发展,公司分布式装机增加500MW,光伏运营存量资产调结构持续稳步推进,限电区域集中式电站容量降低、优化运营提升发电小时数使得ROE 得到改善。盈利预测与投资建议:
公司低压电器份额持续大幅提升,户用光伏政策逐步向好。预计2018-2020年归母净利润分别为42.7、51.3、60.7 亿元。虑到行业侧和公司侧的良好发展趋势,给予目标价35.7 元,对应2019 年18x 估值。
风险提示:
光伏行业景气度下滑;房地产限购等政策调整;上游大宗原材料价格波动
业绩符合预期,地产开发业务毛利率提升明显。2018年公司营业收入实现40.5%的增长,主要贡献力量是由于城市地产开发业务实现收入516亿元,同比提升78%,产业发展及其他业务收入规模维持稳中有升,同时,截至2018年末,公司预收账款达为1375亿元,未来业绩锁定性强。2018年公司毛利率为42.6%,同比下滑6.3个百分点,其中,地产开发业务毛利率29.7%,同比提升7.5个百分点;而由于管理及销售费用率的改善4.1个百分点,以及投资收益的小幅增加,2018年公司净利率为14.1%,同比下降0.7个百分点,维持较高水平。同时2018年公司计提资产减值损失25亿元,其中13.7亿元为坏账损失,主要为环京区域1年以上的应收账款计提所致,公司还针对部分存在房价调整的城市计提了9.3亿元存货跌价准备,上年度为3.9亿元。
异地复制进入全面加速,形成“3+3+4”都市圈格局。2018年公司实现销售面积1503万方,同比增长58%,实现销售额1627.6亿(+6.9%),其中环北京以外销售额756亿元,同比增长109%,占比从上年的24%提升至46%,继环南京和环杭州后,环郑州销售占比达5%,环合肥占比达4%。2018年公司已布局15个核心都市圈,新签订PPP项目合作协议18个,产业新城新签订投资额1660亿元,2018年末,土储计容建面为1398万方,2018年环京外土地获取面积占比高达89%,2019年一季度拿地面积同比增长64%。
债务结构得以优化,现金流逐步改善。2018年短期债务占比从上年的31%下降至19%,货币资金对短债覆盖倍数1.8倍,融资方面2018年公司发行约116亿元债券及14亿元美元债,并具备较宽裕银行授信额度。随着与中国平安战略合作的开展,现金流状况较上年度明显改善,2018年经营性现金流量净额-74.3亿元,Q4经营活动现金流净额2亿元,自Q2开始连续三季度转正。
盈利预测与评级。预计2019-2021年EPS分别为4.98元、6.73元、8.92元。考虑公司作为产业新城和环一二线开发商优质标的,给予公司2019年8倍估值,对应目标价39.86元,维持“买入”评级。
风险提示:销售及园区结算回款低于预期等。
上证报中国证券网讯(记者孔子元)华钰矿业公告,2019年7月19日,公司收到公司控股股东道衡投资通知,道衡投资质押给上海海通证券资产管理有限公司的1,756,800股公司股票被依约卖出,占公司总股本的0.33%。减持后,道衡投资持有公司237,125,200股,占公司总股本的45.09%。此前,道衡投资累计质押235,062,343股,占公司总股本的44.70%,占道衡投资持有公司股份的98.40%。目前,道衡投资正持续与质押权人沟通协商解决补充质押事宜,并积极寻找措施降低道衡投资的负债规模和短期资金压力。
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