受益新能源汽车行业高增速,公司扣非归母净利润同比高增长
2018年全年我国新能源汽车动力电池装机总量为56.89GWh,同比增长56.88%,随着国内新能源市场的快速增长,国内动力电池市场需求大幅提升,根据盖世汽车数据,2018年公司合计装机量达到23.53GWh,同比大增123%,装机量国内占比高达41%,带动公司业绩稳步提升。由于公司2017年完成对普莱德23%股权转让资产过户,公司2018年度归母净利润出现小幅下滑,扣非后归母净利润同比增长30.95%。此外公司加强管控,致使期间费用大幅下降。
产能扩张与补贴退步双刺激,公司作为龙头集中度有望继续提升
公司先后与上汽合资时代、广汽合资时代确定投资规划,规划后总产能达36GWh;同时在德国投资2.4亿欧元进行总产能为14GWh的设厂规划;公司远期规划总产能预计将达到160GWh以上,产能扩张不断加速。随着新能源汽车行业补贴幅度调整、技术标准提高、行业进一步规范的环境下,公司加强市场开拓,在新能源汽车动力锂电池领域保持技术、规模、供应链与客户等领先优势,销量持续增长,市场占有率进一步提升。公司先后与国内客户上汽、吉利、东风、广汽、北汽等实现业务合作,同时也进入海外客户供应链,如宝马、大众、本田等,累计实现海外订单数百亿欧元。
成本端让利空间足,抢占高镍三元电池至高点
2018年以来锂电池材料价格全线回落,根据我们跟踪价格数据,按照当前价格同比2018全年均价,锂电池单Wh对四大材料合计采购成本下降20%,并且下行趋势有望继续维持,在成本端让利空间充裕。近年来由于三元正极材料高镍低钴在提升电池能量密度、降低材料成本等方面的优势,公司在高镍三元领域进行了深厚的布局,公司开发的高镍三元正极和硅碳负极电池单体比能量已经达到304Wh/Kg,随着国家政策对高能量密度动力电池的青睐,产业界对高镍三元电池的看好,以及高镍化进程的推进,公司将继续巩固动力电池龙头地位。
盈利预测
预计公司2019~2020年营收分别为389.83、536.59亿元,归母净利润分别为45.11、58.53亿元,当前股价对应PE分别为42.31、32.61倍。维持"买入"评级。
风险提示
新能源汽车销量不达预期,补贴退步幅度超预期,动力锂电池价格下降超预期等。
华策影视(300133)收入稳增但利润承压 行业产能出清下有望强化领先优势
投资建议
考虑到电视剧/网络剧行业整体处于低谷期,剧集售价承压影响公司利润率,我们下调公司盈利预测及目标价。维持推荐评级。
理由
四季度收入确认基本无碍,在手订单保障2019年收入稳步增长。公司主要项目推进节奏顺利,《宸汐缘》、《绝代双骄》、《完美关系》、《平凡的荣耀》等10部全网剧有望如期于四季度确认收入。在行业动荡期,公司积极通过版权剧预售、与渠道方合作定制剧集等方式增强收入确定性。根据我们统计,公司已有《蛮荒搜神记》等十余部全网剧进入头部网络视频平台和一线卫视的2019年招商片单。
但行业整体低迷、渠道方控价等因素制约利润端表现。2018年以来,影视剧行业受到内容监管和税收监管趋紧等因素影响,行业整体环境低迷。渠道方由于自身财务压力也加强了对剧集价格的把控力度。同时,公司开展剧集预售和定制主动让出了部分利润空间。在多种因素的影响下,我们预计公司全网剧售价可能会受到一定压力,进而使得项目毛利率承压。
中长期来看,公司有望在行业产能出清阶段巩固领先优势。影视行业进入供给去产能、竞争优胜劣汰的新阶段。公司在资金实力、项目储备、资源整合、成本管控、内容审核把控等方面的优势仍然突出。作为精品剧龙头,公司有望凭借综合竞争力在行业低谷期不断巩固份额优势,逆势强化领先地位。
盈利预测与估值
我们下调公司2018/19年盈利预测17.4%/28.9%至6.47/7.34亿元,并引入2020年盈利预测8.62亿元。公司当前股价对应19/20年19/16倍P/E。维持推荐评级,但下调目标价14.5%至9.4元,对应19/20年23/19倍P/E,较当前股价有20.2%上行空间。
风险
电视剧行业监管进一步趋严;主要大剧业绩确认节奏不达预期。
证券时报e公司讯,*ST厦工(600815)6月2日晚公告,公司全资子公司厦工焦作公司拟引入战略投资者;焦作高新技术产业开发区管委会(简称"焦作高新区")区属国有企业拟以现金方式增资厦工焦作公司,计划持股比例20%。合作双方三年内共同将增资扩股后的厦工焦作公司打造成为承担工程机械高端制造业的生产基地。
挖贝网 7月25日讯,赤峰黄金(600988)近日发布2019年半年度报告,公告显示,报告期内实现营收26.51亿元,同比增长165.46%;归属于上市公司股东的净利润1.11亿元,同比增长78.15%;基本每股收益为0.08元,同比增长100%。
截至2019年6月30日,赤峰黄金归属于上市公司股东的净资产26.2亿元,较上年末增长3.98%;经营活动产生的现金流量净额为5.81亿元,较上年同期增加93.86%。
据了解,2019年上半年,公司确立了未来发展"双业务"模式,一是保持现有主营业务持续平稳运行,二是全力以赴开展有增量的新业务,为公司创造更多的业绩贡献。公司按照"双业务"模式,对未来三年的发展做了系统而具体的规划,国内矿业部实施"建大矿、上规模"项目,国际矿业部对sepon铜金矿实施"一体两翼"发展策略,即在确保铜、金生产稳步运营的基础上,通过加大探矿增储和低品位矿石开发利用,增加公司资源储量和经营业绩,提升公司价值。
资料显示,赤峰黄金的主营业务为有色金属采选及资源综合回收利用业务。
中国证券网讯(记者骆民)赛为智能披露公开发行可转换公司债券预案,本次发行可转债的总规模不超过90,000.00万元(含90,000.00万元),扣除发行费用后将投资于“合肥赛为(二期)生产基地建设项目”、“智慧城市公共信息平台建设项目”、“智慧应用软件平台开发建设项目”、“数据中心基础设施管理(DCIM)平台开发建设项目”以及用于“补充流动资金”。
业绩总结:公司发布2019年一季报,实现营收752.1亿元,同比增长7.8%,实现归母净利润61.3亿元,同比增长16.6%。公司同时公告,因换股吸收合并无锡小天鹅股份有限公司,公司股票将于5月8日起开始停牌。
空调行业高基数下维持增长,促销助力公司市占率提升。根据产业在线数据,2019Q1,空调行业内销小幅增长3%,出口小幅下滑1%,总量增长1%。虽然增幅较小,但在2018年高基数上再创新高,行业表现超出市场预期。行业数据显示,公司空调总销量增长13.5%,其中内销增长13.8%,外销增长13.2%。根据终端反馈,公司在3月通过特价款型进行了集中促销活动,3月份,美的空调市占率达到23%,同比上升4.7pp。
原材料+汇率,盈利能力有所提升。公司集中促销,产品均价有所下滑,但是通过特定款型进行促销,统一款型扩大生产,有效降低成本,因此对盈利能力影响不大。同时,2019Q1,原材料价格趋稳,汇率表现优于去年同期,多方因素下,报告期内公司主营业务毛利率28.4%,同比提升2.8pp,促销活动集中,渠道活动补贴增多,公司销售费用率12.6%,同比提升2pp,汇率变动,财务费用同比下降0.8pp。综合影响下,报告期内净利率8.7%,同比提升0.6pp。公司盈利能力有所提升。
盈利预测与投资建议。公司成本管控超预期,我们略微上调公司19/20/21年EPS为3.43/3.82/4.27元。对应PE为15/13/12倍,参考行业平均估值,考虑公司家电龙头地位,渠道变革成效显着,维持“买入”评级。
风险提示:全球资产配置与海外市场拓展风险、汇率波动造成的风险、原材料价格大幅波动风险、房地产销量波动风险。
国开证券股票手续费标准
上证报中国证券网讯(记者 孔子元)粤泰股份公告,公司与厦门尚翎企业管理有限公司于2019年6月8日签署《广州嘉盛项目在建工程转让协议》,根据协议安排,厦门尚翎将取得广州嘉盛项目所处地块、其地上、地下建筑物以及所有相关权益,交易对价款暂定人民币249,949万元。本次公司转让在建工程项目是为了缓解公司流动性紧张,化解公司的逾期借款风险。本次交易完成后,预计能实现净利润42,570万元—51,084万元,归属母公司所有者净利润为42,570万元—51,084万元,按照公司截至2018年12月31日的总股本2,536,247,870股计算,本次交易后预计增加的每股收益为0.17—0.20元。
公司同日公告,公司与厦门奉朝企业管理有限公司于2019年6月8日签署《广州天鹅湾二期项目在建工程转让协议》,根据协议安排,公司向厦门奉朝所设立的一家新的项目公司或由厦门奉朝指定的一家公司转让广州天鹅湾二期项目,目标项目合作对价为277,983万元。本次交易完成后,预计能实现净利润13,200.00万元—15,840.00万元人民币,归属母公司所有者净利润为13,200.00万元—15,840.00万元人民币,按照本公司截止2018年12月31日的总股本2,536,247,870股计算,本次交易后预计增加的每股收益为人民币0.05—0.06元。
康斯特(300445):拟定增募资不超3.49亿元投建两项目
证券时报e公司讯,康斯特(300445)4月10日晚间公告,拟非公开发行股票募集资金不超过3.49亿元,用于压力温度检测仪表智能制造项目、智能校准产品研发中心项目。随着募投项目的实施,公司的生产线和人员得到相应的优化和补充,可以更有效率地适应市场需求的变化。
上证报讯(记者 骆民)正业科技公告,公司控股股东正业实业于2018年11月9日与东莞信托签订《战略合作协议》,目前双方已合作第一笔债权融资业务,双方拟继续通过股权、债权、股权债权结合等方式进一步开展业务合作。东莞信托为东莞市属国有控股的非银行金融机构。正业实业有望在东莞市政府及相关部门的鼎力支持下,尽快解决股票质押带来的流动性风险,有利于纾解上市公司因大股东股权质押比例较高带来的融资压力。
中海达(300177):参与设立产业投资基金
e公司讯,中海达(300177)12月19日晚间公告,为加快在“北斗+科技旅游”产业的战略布局,公司控股子公司源合智创与华章凯风,将共同发起设立产业投资基金——共青城华章智创合文旅产业投资合伙企业。该基金将以科技旅游产业领域中的优秀企业或项目为投资标的,出资规模5200万元。其中,源合智创担任普通合伙人出资100万元,公司作为有限合伙人出资1000万元。
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