业务呈现多元,毛利率同比下降
公司三季度业务量增速相比上半年趋缓,7-9月增速分别为28%、28%与25%,但价格环比微升,整体区间在23-25元/件。但由于新业务仍处于培育阶段,三季度加开干线、中转场建设等投入均会带来更高成本,我们认为也会对装载率有所影响,因此三季度公司毛利率17.47%,同比和环比均有所下滑:同比3Q17,毛利率下滑1.81个ppt,环比2Q18,毛利率则下滑2.63ppt。仅看三季度单季,公司毛利额实现39.95亿元,较去年同期增加5.89亿,同比增17.3%。
业务转型带来销售费用增长,研发费用持续高投入
从费用角度,公司三季度最突出的在于销售与研发两项。销售收入同比去年增加1.37亿,占收入比重略增至2.13%;此外公司管理+研发费用合计同比去年增加6.05亿(三季度单独分拆出的研发费用为3.91亿,占收入比1.71%)。销售与研发费用的投入,旨在增加客户、优化流程与成本,我们看好公司该部分投入能够在未来释放出较强的规模效应。
55亿收购DPDHL大中华区供应链,综合物流服务商扬帆
公司本次收购标的为敦豪北京与敦豪香港,分别为DPDHL在中国大陆、香港和澳门地区的供应链业务经营主体,今后该公司将以双方联合品牌展开经营。被收购方做出承诺,即18年息税前利润必须达到2.99亿元,若利润低于此超过10%,则针对超过10%的部分现金补偿。
公司的目标一直是成为具备行业解决方案能力的物流服务商,本次收购DPDHL大中华区供应链业务,有望实现双赢。于顺丰,DPDHL供应链拥有大量优质的客户基础,涵盖了汽车、医疗、半导体、消费电子等多类高端制造业,拥有丰富的供应链管理经验;于DPDHL供应链,顺丰能够补充其物流能力,双方协同效应明显。
投资建议:我们考虑公司短期受到投入对利润率水平的影响以及资产盘活的可能,我们将2018-2020年归母净利润预测由49.6、61.0与74.5亿调整至46.3、56.6与67.3亿,但由于公司在快递行业内具备较强的竞争优势,时效件壁垒深厚,向综合物流服务商的开拓路径清晰,本次对DPDHL供应链的收购具备重大意义,维持买入评级。
风险提示:行业增速超预期下滑;新业务不及预期;收购事项低于预期
尔康制药(300267)9月28日晚公告,公司拟受让时明昀所持有的不低于51%的九势制药股份。九势制药的主营业务为马来酸氯苯那敏(又称"扑尔敏") 原料药及成品药的生产、销售,其中扑尔敏原料药主要用于鼻炎、皮肤黏膜过敏以及缓解流泪、打喷嚏、流涕等感冒症状的药物的生产制造。本次交易有利于公司构建相关产品的完整产业链,增强竞争优势。
e公司讯,东方网力(300367)21日晚公告,公司拟使用自有资金、作为意向投资方参与北京海淀科技金融资本控股集团股份有限公司的挂牌增资事宜,增资金额不超过3亿元。通过本次投资,公司可以在发达地区更多参与雪亮工程、智慧城市以及智慧公安的集成业务。公司也将与海科金探讨进一步拓展公司融资渠道的可能性,以期为公司未来业务发展及业务探索提供有力的资金支撑。
报告要点
事件描述
中远海控发布2018年业绩预告:公司预计2018年实现归属净利润约为12.0亿元,同比下降54.8%;预计实现扣非后归属净利润约为2.0亿元,同比下降78.9%。
事件评论
全年业绩同比下滑,油价上涨侵蚀盈利。2018年全年来看,公司预计归属净利润和扣非后归属净利润较去年同期都有明显下滑,主要由于:1)2018年,集运行业运力交付量(128.3万TEU)较2017年(114.7万TEU)小幅增加,集运运价增长受阻,SCFI年度均值较2017年仅同比微涨0.7%。然而,2018年船用燃油380CST价格均值为443.3美元/吨,同比增加24.2%。燃油成本大幅增加叠加运价大致持平,公司集运主业利润下滑。2)2017年公司因出售青岛前湾集装箱码头股权确认处置收益18.9亿元,而本期无此项目。
Q4盈利同比改善,美线抢运或为主因。结合3季报和年度业绩预告情况,预计公司单4季度实现归属净利润和扣非后归属净利润分别为3.4和5.8亿元,较去年同期-0.7和-1.6亿元显着改善。2018Q4,SCFI季度均值为910.5点,同比上涨21.0%,其中,美西线和欧线分别同比上涨74.9%和5.3%。美线Q4运价大幅提升或主要由于在中美贸易摩擦充满不确定性的背景下,货主提前出货的抢运行为导致美线需求明显改善。报告期内,船用燃油380CST价格均值同比上涨19.1%。由于燃油成本占总营业成本比例为15%左右,因此,运价上涨带来盈利改善力度大于燃油成本对盈利侵蚀。
贸易摩擦短期影响,龙头集聚长期受益。目前,中美贸易摩擦引发市场对集运行业的担忧,股价反映了较差的基本面预期。然而,我们依然看好集运行业的中期修复:一方面,由于集运在手订单量与总运力比率处于历史低位,未来2-3年行业供给压力逐步减小,另一方面,集运行业规模效益显着,集中度持续提升,竞争结构改善。公司作为全球第三大班轮公司,将充分受益于行业定价权向龙头集中的过程,同时公司在收购东方海外之后规模效益亦将逐步体现。我们预计公司2019-2020年的EPS分别为0.25元和0.29元,维持"买入"评级。
风险提示:1. 贸易环境恶化导致进出口箱量增速下滑;
2. 燃油价格大幅上涨;
3. 船队交付大幅增加。
ST亚邦(603188)8月14日晚间公告,公司下属8家子、分公司停产是为了响应政府统一的环保集中提标改造行动,并非公司自身出现环保问题。目前华尔化工、亚邦染料连云港分公司、亚邦制酸三家企业的复产申请已通过灌南县政府的审核,复产申请已上报连云港市政府审批。连云港市政府已明确表示将加快复产审批流程,审批完成后上述公司即可恢复生产。公司主要产能复产并稳定运营后,公司将申请撤销公司股票其他风险警示。
中信证券24日晚间公告,筹划发行股份收购广州证券100%股权,交易对方为广州越秀金融控股集团股份有限公司及其全资子公司广州越秀金融控股集团有限公司(简称“越秀金控”)。
公告显示,双方将本着优势互补、共同发展的原则,初步达成上述协议,并签署了《意向性合作协议》。根据合作方案,中信证券将广州证券重组为旗下全资子公司,注册地在广州市。关于交易整体方案、交易价格等具体细节,双方会进一步协商。
公告中也显示出双方在本次收购中仍存在争议,即以完成本次交易为目的,双方将对广州证券部分下属资产是否纳入最终合并重组范围等具体细节进一步协商。截至2017年末,广州证券旗下控股子公司及参股公司共有6家,全资子公司为广州证券创新投资管理有限公司、广证领秀投资有限公司,控股及参股子公司有广州期货、广州广证恒生证券研究所、金鹰基金等。
东海证券股票手续费标准
金盾股份(300411)9月9日晚间公告,公司股票已连续5个交易日涨停,涨幅偏离值累计达到60.97%。公司不存在应披露而未披露的重大事项,也不存在处于筹划阶段的重大事项。截止目前,绍兴市公安局上虞区分局经济犯罪侦查大队立案侦查的公司印章被伪造案、浙江金盾消防器材有限公司涉嫌集资诈骗案、浙江金盾控股集团有限公司投融资部负责人张汛涉嫌非法吸收公众存款案仍在侦查过程中,目前尚无明确结论。
上证报中国证券网讯(记者 骆民)金达威披露年报。公司2018年实现营业收入2,872,622,719.43元,同比增长37.80%;实现归属于上市公司股东的净利润687,251,342.11元,同比增长44.97%;基本每股收益1.11元/股。公司2018年度利润分配预案为:以截至2018年12月31日公司总股本616,481,927股为基数,向全体股东每10股派发现金红利8.00元(含税)。
上证报讯(记者 孔子元)华电重工公告,公司与华电(福建)风电有限公司签署了《福建华电福清海坛海峡300MW海上风电场试桩、风机基础制作与施工、风机安装及海缆敷设工程合同》,合同金额约为14.49亿元人民币。
中证网讯(记者 董添)海辰药业(300584)9月18日午间公告,公司控股股东、实际控制人曹于平9月17日通过竞价交易的方式增持4.31万股公司股份,增持均价为24.44元/股,占总股本的比例为0.036%。主要基于对公司未来发展前景充满信心及对公司长期投资价值的认可,提振投资者信心,维护长期投资者的利益,增持人实施了本次增持行为。
曹于平计划在 2018年9月17日起十二个月内,通过深圳证券交易所允许的方式(包括但不限于集中竞价和大宗交易)以自有资金或者自筹资金增持公司股份,预计累计增持金额不低于人民币2000万元(含本次增持)。
本次增持前,曹于平持有公司4985.94万股,占公司总股本比例为41.55%;曹于平的妻子姜晓群持有公司1197.39万股,占公司总股本比例为9.98%;曹于平和姜晓群共持有公司6183.33万股,占公司总股本比例为51.53%。本次增持后,曹于平持有公司4990.25万股,占公司总股本比例为41.59%。曹于平和姜晓群共持有公司6187.64万股,占公司总股本比例为51.56%。
平安证券研报显示,公司核心品种加速放量,高端仿制药望接连落地。公司重点新品种头孢西酮新进入江苏、安徽地方医保目彔,正在推进部分省仹《抗菌药分级管理目彔》调整申报、市场准入等工作,未来有望成为公司新的增长点。
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