业绩超预期,房地产销售增速亮眼
2018年公司实现营收11993.25亿,同比增长13.78%;实现归母净利润382.41亿,同比增长16.09%。各主要业务增长稳健,其中主营业务房建实现收入7242.31亿,同比增长15.9%;基建实现收入2766.75亿,同比增长19.8%;房地产业务实现合约销售额2986亿元,同比增长30.6%,创下近五年最高增速。全年新签工程订单23233亿,同比增长4.6%。
毛利率有所提升,现金流改善
公司2018 年ROE为15.97%,同比提升0.15pct。毛利率为11.89%,同比提升1.40pct,毛利率提升主要是通过精细化管理降低了分包成本;净利率为4.62%,同比提升0.19pct。期间费用率为4.17%,同比提升0.95pct;其中管理费用率提升0.63pct至2.58%,财务费用率提升0.34pct至1.28%,销售费用率下降0.03pct至0.30%。总资产周转率为0.70次,同比下降2.78%,应收账款周转率为7.86次,同比提升3.01%,营运能力保持平稳;资产负债率为76.94%,同比下降1.03pct,偿债能力有所提升。全年实现经营性净现金流103.11亿,经营性净现金流/营业收入为0.86%,同比提升4.98pct。
Q4业绩增长大幅提速
公司2018Q1、Q2、Q3和Q4分别完成营收2701.61亿、3187.66亿、2515.83亿、3588.14亿,同比增长15.05%、9.76%、2.42%、26.70%;实现净利润81.45亿、109.93亿、81.62亿、109.42亿,同比增长14.98%、0.35%、5.39%、52.83%。四季度公司业绩增长大幅提速。
2019年新签订单增速反弹,股权激励保障三年业绩稳健增长
2019年1-2月公司新签订单达到3432亿,同比增长13.5%,增速大幅反弹,全年公司的新签订单增速有望重返至10%以上。2018年公司实施了第三期限制性股票激励计划,并设置净利润三年复合增长率不低于9.5%的解锁条件,有利于充分激发核心员工活力,保障未来三年公司业绩的稳健增长。
盈利预测与投资建议:预计公司19-21年EPS为1.04/1.15/1.26元,PE分别为6.1/5.5/5.1倍。维持“买入”评级。
风险提示:应收账款坏账,固定资产投资放缓,订单转化率不及预期等。
龙源技术(300105)2019年上半年亏损1600万–2000万 项目构成变化毛利率大幅下降
挖贝网 7月13日消息,龙源技术(300105)近日发布2019年上半年业绩预告,预计净利亏损2000万。
公告显示,2019年1月1日-2019年6月30日,归属于上市公司股东的净利润亏损1600万元-2000万元,上年同期盈利181.06万元。
据了解,2019年半年度,营业收入较上年同期略有下降,但由于项目构成变化,毛利率同比大幅度下降,毛利总额同比大幅度下降;综上,归属于上市公司股东的净利润亏损1600万元-2000万元。
资料显示,龙源技术围绕燃煤锅炉节能环保技术领域,经过多年积累发展形成了节能、环保两大业务板块,在节油点火、低氮燃烧、燃烧优化控制等方面拥有多项核心技术。
核心观点
业绩再超预期,接近此前预告上限值。2018年公司实现营业收入541.3亿元,同比增长33.6%,实现归属于母公司净利润104.9亿元,同比增长74.0%。此前公司预告2018年业绩区间为90-105亿元,最终业绩略超市场预期。利润增长大幅高于营收增长,主要得益于公司毛利率的持续提升、吾悦广场带来的公允价值变动收益增加和参股项目带来投资收益增长这三大因素。
财务指标全面向好,净负债率大幅下降。2018年底公司净负债率大幅下降至35.3%,远低于行业平均水平。在手现金454.1亿元,同比增长107%。短期负债为130.2亿元,较2017年底仅增加0.7亿元,短期负债覆盖比例大幅提升至3.5倍,短期偿债能力大幅提升。
销售增速领先全行业,随行就市调整投资策略。2018年公司房地产合同销售额达2211.0亿元,同比增长75%,位列全国房企第8位。截至2018年年底公司已销售未结算资源对应的合同负债达到1182.3亿元,较2017年年底增长133%。2018年公司根据市场情况调整投资策略,全年拿地164幅,对应建面4773万方,投资强度下降至35%,楼面地价继续下行,2018年新增土储的平均楼面地价进一步下降至2330元/平。
商业板块全面发力,物业租金收入进入收获期。2018年公司共计新开业19座吾悦广场,且开业出租率均接近100%。截止至2018年底,公司已累计开业42座吾悦广场,平均出租率98.8%,全年实现租金及管理费收入21.2亿元,同比增长107%,租金收入已连续2年录得超过100%的增速,截止至2018年底公司已实现80个城市和96个商业综合体的布局和储备。
财务预测与投资建议
维持买入评级,上调目标价至42.49元(原目标价为34.40元)。我们预测2019-2021年公司EPS为6.07/8.01/9.71元(原预测为2019-2020年5.83/7.98元)。可比公司2019年PE估值为7X,我们给予公司2019年PE倍数7X,对应目标价42.49元。
风险提示
房地产市场销售大幅低于预期。利率上升超预期。
中证网讯(记者康曦)5月8日午间,乔治白(002687)公告称,截至5月7日,公司以集中竞价方式回购公司股份,回购股份数量416万股,占公司总股本的1.17%,最高成交价为6.99元/股,最低成交价6.49元/股,成交金额为2805.5万元(不含交易费用)。
海南高速(000886)9月15日晚公告,公司全资子公司高速地产收到通知,琼海市国土资源局认定,由海汽琼海分公司转让给高速地产的一宗国有建设用地为闲置土地,将采取无偿收回方式进行处置。若政府无偿收回该宗土地,公司2017年利润表预计将增加损失4372万元。公司认为土地闲置是受到有关政策影响,将积极采取措施,申请撤销闲置土地认定书。
挖贝网 7月13日消息,明阳电路(300739)近日发布2019年上半年业绩预告,预计净利最高可达7237.55万,比上年同期上升70%。
公告显示,2019年1月1日-2019年6月30日,归属于上市公司股东的净利润为6386.07万元-7237.55万元,比上年同期上升50%-70%。
据了解,公司2019年上半年业绩较上年同期相比上升,上升原因如下:
报告期内公司继续专注于主营业务发展,精益生产、积极管控成本和费用,产品毛利较上年同期有所提高。同时,报告期内美元兑人民币平均汇率高于上年同期水平,对公司业绩带来了正面影响。
公司非经常性损益对净利润的影响金额约为人民币2,355.05万元,主要为取得政府补助收入和公司按规定进行现金管理形成的收益。上年同期非经营性损益对净利润的影响金额为人民币1,190.22万元。
资料显示,明阳电路主营业务为印制电路板(PCB)研发、生产和销售。
上海光大证券股票手续费标准
e公司讯,特发信息(000070)11月19日晚披露可转债网上中签结果,中签号码共有22.68万个,每个中签号码只能认购10张特发转债。
事件:公司公告第四期股权激励方案,激励范围主要覆盖中层管理人员及核心技术(业务)人员。公司拟以15.15元的价格授予1838.7万股,占公司目前总股本的1.10%、激励对象不超过477人,涵盖中层管理人员、核心技术人员等。业绩考核要求为2019/2020/2021三年实现扣非归母净利润分别不低于11.04亿元/12.06亿元/12.99亿元。
上市以来一共四次股权激励,激励总规模和人均金额历史上处于中游水平,解锁条件年化增速9%左右处于历史中游水平。公司自2012年11月公告首期股权激励计划草案以来,平均每两年推出一期新的股权激励,本次股权激励规模处于历史中游,从解锁条件上来看,本次激励计划延续了公司年化增长7%~10%的业绩目标,同时解锁期较长,显示了公司更加注重长期持续的发展。
费用上看19年费用和17年持平压力不大,时点上看公司的股权激励位置均为阶段性底部。费用上看随着利润规模的增加,费用对于利润的影响越来越弱,19年5800万元和17年水平相当,整体看利润影响在5%以内,20-22年逐年大幅降低,业绩逐步释放。从时点上看,前三次股权激励都是阶段性底部,公司对于行业周期和股价周期的把握非常精准,第四次激励处于上一轮周期的末尾阶段,预计19H2开始新一轮的复苏,随着行业的持续寻底和逐步复苏,下一轮的反弹预计在年内开始。
工控自动化行业寻底过程中,通用自动化订单增长明显强于同行,体现很强的阿尔法。2018年6月份以来工控行业增长有所放缓,1-3Q的工控行业增速分别为12/9/4.1%,预计19年一季度是最低点,3Q有望迎来向上的拐点。汇川在通用自动化领域订单18年上半年保持很高增速,下半年增长有所放缓,通用自动化业务的增长依然明显强于同行。我们预计公司工控自动化业务在行业周期好转时同样将体现很强的增长动力,通用伺服、通用变频未来都有几倍的成长空间。
新能源客车和物流车业务今年低于预期,乘用车业务进展顺利明后年进入收获期。18年乘用车大幅超预期,而客车和物流车的销售明显低于预期,从而公司在新能源客车和物流车电控业务方面四季度承压,但是乘用车业务定点非常顺利,19年预计乘用车电控业务将开始发力,19-20年乘用车电控业务有望实现盈亏平衡。
盈利预测与投资评级:新一期股权激励计划显示了公司长期持续发展的信心;业务方面,工控行业预计19Q1是底部,公司订单增速一直远快于行业,客车影响新能源业绩,乘用车业务快速推进,估值和预期底部,强烈建议布局!预计2018-2020年归母净利润为11.65/14.09/18.20亿,EPS分别0.70/0.85/1.09元/股,增速9.9/21/29.2%,给予2019年35倍PE,目标价29.75元,维持买入评级。
风险提示:宏观经济增速下滑、制造业投资增速超预期下降、新产品开发不及预期
盐津铺子(002847)董秘朱正旺9月6日在走进上市公司活动中表示,原材料上涨对公司业绩有一定影响。但公司去年净利润同比下滑,主要是烘焙和果干等新品推广期产生培育性亏损,针对新品市场定位和市场战略安排,各项资源必然有所倾斜,此举实属新品预期性亏损,随着新品销量提升,成本和费用逐渐下降,拐点之后,规模效应凸显。
全景网7月3日讯 黔轮胎A(000589)周一在全景网投资者互动平台上回答投资者提问时介绍,关于越南工程,公司目前正在进行相关的前期准备。除越南外,公司没有在其他海外建厂的计划。
针对投资者有关越南建厂情况的询问,黔轮胎A作出上述回复。
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