首次覆盖给予“谨慎增持”评级。预计2019-2021年EPS分别为0.34、0.75、1.30元,给予目标价11.25元,对应2020年EPS15倍PE。
海上风电景气,盈利能力有望持续提升。明阳智能具有独特的半直驱技术路线,能够供应3MW、5.5MW系列大型风机。根据我们对风机和零部件成本曲线的研究发现,风机新型号初期由于产品尚未定型,成本高企,但一旦开始放量后,成本将进入快速下行通道,当年交付量达到1GW以上时,成本有望降低20%-30%。明阳智能在手海上风电订单充沛,交付集中在2020、2021两年,而售价由于海上风电电价政策维持较高水平,成本下降将全部转化为利润。因此我们判断2019-2021年明阳智能盈利能力有望超出市场预期。
半直驱技术优势,自建供应链保证交付能力。半直驱技术路线特点结合了直驱和双馈两种路线的优点,其突出优势是体积小、重量轻、功率升级能力强。明阳智能基本保证了叶片环节的自供能力,其他核心零部件自供能力也超过了60%,同时提前采购了一批存在交付缺口的零部件如主轴轴承等。凡事预则立不预则废,公司为海上风电的集中交付做了大量工作,有能力及时交付从而满足海上风电的苛刻并网条件。
催化剂。5.5MW风机出货加速、零部件售价下行。
风险提示。海上风电发展过快出现质量问题、与军事渔业环保等发
证券时报e公司讯,中国核建(601611)7月16日晚公告,6月份,公司新签合同额457.55亿元,同比下降5.3%。截至2019年6月,公司累计实现营业收入286.25亿元。
报告要点:
光纤激光器国内龙头,技术突破构建公司发展基石
随着光纤激光器技术的发展和进步,光纤激光器在材料加工领域的应用越来越广泛,极大的冲击了传统材料加工领域和传统激光器市场。随着国内光纤激光器企业综合实力的增强,国产光纤激光器功率和性能逐步提高,国产光纤激光器正逐步实现进口替代。公司作为国内光纤激光器行业的优势厂商,2018年登陆资本市场,获得先机。
产品结构持续优化,成本控制良好
公司长期专注于光纤激光器的研发和销售,产品结构持续优化,技术含量更高的连续光纤激光器和高功率光纤激光器占比不断提高;公司不断加大对核心器件的研发力度,通过多种手段实现产业链的垂直整合。在激烈竞争的市场环境中,公司营收和归母净利润快速增长。
公司拟收购超快激光标的——国神光电科技,布局超快光纤激光器
2019年3月20日,公司公告锐科激光拟通过自有或自筹资金收购国神光电科技9位股东部分股权。随着消费电子、新型显示、生物医疗、3D打印、高端装备等新应用的发展,对于激光加工精细度要求越来越高,超快激光已成为精密加工的重要方向。超快激光器将在半导体和消费电子两大领域的应用范围将持续扩大。国神光电科技从创立之初,就专注于高功率短脉冲激光器。并购国神光电,完善公司在超快激光器领域的布局。
投资建议与盈利预测
我国拥有全球最大的制造业市场,激光设备具备广泛的应用空间。随着公司在高功率和超快两条业务布局的日益完善,募投项目的顺利推进,公司将进入快速发展期。预计公司18/19/20年实现净利润4.33/5.89/7.95亿元,对应EPS为3.38/4.60/6.21元,基于现价18/19/20年PE分别为40.7/29.9/22.2倍。
考虑到光纤激光器行业在快速发展期,公司在行业中的领先地位和先发优势,未来将在我国制造业转型升级的进程中充分受益,成长性显着。给予公司2019年40倍PE,对应目标价为184.01元,给予“增持”评级。
风险提示:
IPG采取激进价格策略,高功率单模光纤激光器国产化进展不及预期,核心零部件国产化进程缓慢。
上证报讯TCL集团20日早间公告,董事长李东生先生已于2018年12月18日至19日通过集中竞价的方式增持公司股票660万股,共计1,608.2万元,增持计划已实施完成。基于对公司核心主业发展的信心以及对公司长期投资价值的认可,李东生先生拟自本公告披露之日起十五个交易日内,通过集中竞价方式追加增持公司股份,目标增持金额为人民币2,500万元。
上证报中国证券网讯(记者 骆民)宏润建设公告,公司于近日收到上海市建设工程施工中标通知书,闵行区梅陇镇MHPO-0304单元02-10-01B地块(“城中村”改造项目-行南村)工程由公司中标承建,中标价31,905.97万元。
天广中茂(002509)5月28日晚间公告,公司和宸大控股(集团)有限公司今日签署《战略合作协议》。本次《协议》的签署有利于确定公司与宸大控股的合作关系,促进双方在产业小镇项目、工程施工项目、消防业务项目等领域的合作。双方的合作预计每年将给公司带来约30亿元以上的施工业务。
申银万国证券股票手续费标准
证券时报e公司讯,新天科技(300259)5月20日晚公告,公司中标了加格达奇区自来水公司及天津水务集团滨海水务有限公司NB-IoT物联网智能水表项目,中标金额合计6388万元。
金舵投资闪电增持鸿利智汇(300219) 泸州国资成为实控人
11月12日晚间,鸿利智汇(300219)发布公告,公司第一大股东金舵投资自7月19日至11月9日期间,累计通过二级市场增持公司3567.96万股,达到公司总股本的5%。
通过此次股权变动,金舵投资已经累计持有公司26.38%的股权。在本次增持前,鸿利智汇尚处于无控股股东且无实际控制人的情况,本次增持后,金舵投资成为公司控股股东,泸州市国资委成为公司实际控制人。
从受让鸿利智汇第一大股东股权,到一步步通过增持成为控股股东,金舵投资的一系列动作可谓快如"闪电"。
今年7月,鸿利智汇刚刚迎来第一大股东的更变,公司原第一大股东暨董事长李国平、第二大股东马成章分别将所持股份转让给金舵投资。此后金舵投资又于6月25日-7月17日以大宗交易和集中竞价的方式进一步增持,累计获得了鸿利智汇21.38%的股份。
今年7月19日,金舵投资宣布,拟于7月19日起的12个月内增持鸿利智汇股份,增持比例不低于公司总股本的1%、不高于公司总股本的3.5%。11月4日晚间公司披露公告称,金舵投资已经完成这一增持计划,期间累计增持公司股票2495.27万股,占总股本的3.5%,刚好"顶格"完成了增持计划。至此,金舵投资的持股比例已经上升至24.88%。
但金舵投资似乎仍嫌持股比例不够,在完成上述增持的当日,又宣布了新一期的增持计划,拟于6个月内继续增持公司3%至5.12%的股份。金舵投资称,本次追加增持主要是基于对公司未来业务发展的信心以及对公司内在价值的认可。
紧接着,在11月5日-11月9日短短5个交易日内,金舵投资连续增持了鸿利智汇1.5%的股份,结合此前7月19日-11月2日已经增持的3.5%股份,已经触发了5%的"举牌"条件。
工商资料显示,金舵投资是泸州老窖集团全资子公司,最终控制人为泸州市国资委。其中泸州老窖集团下辖知名酿酒企业泸州老窖。
财务数据显示,截至2018年9月底,金舵投资总资产为48.96亿元,净资产8.89亿元,今年1-9月实现净利润2.12亿元。而泸州老窖集团在2017年实现营收149.23亿元,净利润41.28亿元;2018年1-9月实现营收146.10亿元,净利润40.21亿元。截至2018年9月底,泸州老窖集团总资产为937.66亿元,净资产为369.88亿元。
金舵投资表示,本次增持是基于对上市公司未来业务发展的信心以及对上市公司内在价值的认可,通过本次增持取得上市公司的控制权,维护上市公司持续稳定发展。对于未来12个月的持股计划,金舵投资表示将继续完成之前公布的增持公司不低于3%、不高于5.12%的增持计划,并表示上述增持事项完成后,不排除进一步增持公司股份的可能。
同时,金舵投资强调,没有改变鸿利智汇主营业务或对其进行重大调整的计划。事实上,当初接手公司股权时,金舵投资就表示是出于对公司过往在LED封装领域所取得的业绩和行业地位的认可,同时对公司形成的LED封装、LED汽车照明、互联网车主服务三大业务板块的长期发展规划表示认同,并看重公司未来的成长性和带来的投资收益。
从基本面来看,鸿利智汇的发展较为稳定。今年前三季度公司实现营业收入29.38亿元,同比增长13.89%;实现净利润3.53亿元,同比增长35.84%。
近期,各路投资机构对鸿利智汇"频吹暖风"。如平安证券在研报中给予公司"强烈推荐"的评级,认为公司产品结构持续优化提升毛利率,汽车照明业务前景值得期待;太平洋证券认为公司三季报业绩略超预期,同时LED车灯业务进展顺利,国资入股也将为公司发展提供强力支撑。
折射到二级市场,公司股价自10月19日见底以来,已经累计反弹超过33%。
福鞍股份(603315)7月9日晚间公告,考虑到原重大资产置换暨关联交易方案中,置出资产为公司现有主营业务资产,该部分业务虽然目前净资产收益率较低,但还能保持盈利。公司拟修改交易方案,修改后的方案为发行股份购买资产,即公司通过发行股份的方式购买原置入标的辽宁冶金设计研究院100%股权。公司预计不晚于7月23日公告变更后的重大资产重组方案。股票继续停牌。
泰嘉股份(002843)上周四上涨10.05%。公司专注于双金属带锯条、硬质合金带锯条及其相关产品的研发、生产和销售。作为细分领域的领军企业,公司致力于提供一揽子锯切解决方案。近年来,公司不断优化调整产品结构,其中高端产品市场占有率与销售额持续增加,2018年高端产品销售额同比增长22%。另据悉,公司2018年度推10转5派10元,已于5月31日除权除息。二级市场上,该股短线连续填权,走出二连板行情,刺激高送转概念活跃,予以关注。
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