海峡环保(603817)7月18日晚公告,公司联合预中标建宁县乡镇及农村生活污水处理工程PPP项目,金额1.67亿元,合作期20年,其中建设期2年,运营期18年。
公募基金二季度医药仓位继续提升
本周公募基金二季报已经披露完毕,我们对公募基金二季度医药持仓情况进行了分析。2018年第二季度,公募基金医药股重点持仓占比为6.72%,较第一季度提升1.35pct,连续三个季度处于提升态势。根据重点持仓推算,公募基金全部医药股持仓占比约为14.20%,较第一季度提升2.36pct。截至2018年7月20日,医药股市值占全部A股市值的比重为7.50%,较第一季度提升0.78pct。
本周投资建议
目前医药板块TTM市盈率为34倍,2018年预测市盈率为31倍,经过前段时间的调整,板块估值处于较适宜的水平。我们继续重点看好医药板块的投资机会。其中:医药工业领域,我们重点看好:1)创新药及其配套产业链,重点推荐贝达药业,关注恒瑞医药、康弘药业、凯莱英等;2)优质专科药企业,重点推荐普利制药、通化东宝、仙琚制药、恩华药业等。我们认为华海药业的缬沙坦影响较为有限,中长期继续看好。在其他细分领域中,我们认为:1)药店、医疗服务等领域的高景气有望长周期维持,股价有望延续良好表现。继续重点看好;2)流通、中药OTC等板块前期涨幅较小,仍然具备较好估值安全边际和稳健收益空间。重点推荐云南白药,关注上海医药、嘉事堂等。
上周行情回顾
上周医药生物(申万)指数下跌2.86%,分别跑输沪深300及上证综指2.87pct及2.79pct。具体到个股层面来看,剔除次新股,上周板块涨幅前三个股为鲁抗医药(+16.91%)、润达医疗(+11.23%)及天目药业(+8.45%),跌幅前三个股为长生生物(-40.94%)、冠昊生物(-27.13%)、华大基因(-23.11%)。
行业重点新闻1)7月17日,康希诺生物向港交所递交招股说明书,成为了继歌礼、华领、盟科、信达、方达、StealthBioTherapeuticsCorp及AOBiomeTherapeutics,Inc.之后第八家申请港交所上市且未有收入的生物科技企业。2)恩华药业的舒芬太尼拟纳入优先审评。
风险提示:
1.上市公司中报业绩不达预期;
2.公募基金医药持仓下降。
化工行业高景气,2017年报数据亮眼:2017年化工行业上市公司(根据申万一级行业分类,以具备近4年可比财务数据的318家化工企业为样本)共实现营业收入4.05万亿元,同比大幅增加27.04%;实现营业利润2099.29亿元、归母净利润1433.77亿元,同比分别增长了44.05%和39.70%,营业收入、营业利润和归母净利润同比增速创近3年来的新高;伴随着收入的增加,行业盈利能力不断提高,17年行业整体净利率达4.16%,为近4年来最高水平;所调查318家化工上市公司中,有217家上市公司业绩同比增加,101家上市公司业绩同比下降,业绩增长公司占比达到68.45%。
2017年各子行业营业收入齐增长,净利润涨多跌少;受益于化工行业景气周期,我们所研究的20个化工子行业17年营业收入悉数上涨,其中聚氨酯、氮肥、农药、涤纶4个子行业营业收入同比增速超过50%,增长速度较为突出;净利润方面,17年化工各子行业业绩涨多跌少,20个子行业中有14个子行业净利润同比增加;其中聚氨酯(227.64%)、农药(164.91%)、氟化工(132.85%)3个子行业净利润同比增长翻倍,氮肥、磷肥、纯碱3个子行业净利润更是由负转正;而净利润同比下滑的6个子行业中,仅有轮胎(-32.91%)一个子行业净利润同比减少超过了30%,其他5个子行业净利润则下滑幅度较小。
2018年Q1景气度持续高涨;1)2018年一季度业绩创新高;化工上市公司一季度共实现营业收入1.05万亿元,同比增长11.97%;实现归母净利润517.12亿元,同比增长28.59%,环比增长64.66%,单季归母净利润达到14年以来最高水平;2)资产负债状况良好;2018年Q1化工行业总资产3.93万亿元,资产负债率48.97%,较17年Q1小幅上升0.85个百分点,环比保持下跌势头,下降0.49个百分点,远低于14年以来的平均水平51.68%,资产负债水平仍较为健康合理;3)固定资产及在建工程投资占总资产比例创14年以来新低,产能扩张速度仍趋温和;2018年Q1化工行业固定资产1.4万亿元,同比小幅上涨2.19%,在建工程自15年Q3以来首次同比正增长,上升4.86%至2816.83亿元,产能扩张速度有所加快,然而固定资产及在建工程投资占总资产比例为42.85%,为2014年以来的最低水平,显示出当前产能扩张速度仍较为温和,结构也较为合理;4)存货周转率有所下降,经营现金流小幅收缩;2018年Q1化工行业备货积极,而受采暖季与双节因素影响,下游需求释放速度较慢,导致存货规模有所上升,现金流小幅收缩;一季度化工行业存货周转天数同比上升3.79天至45.04天,经营活动现金流同比小幅下滑17.86%至106.74亿元,随着二季度采暖季结束,需求旺季的到来,经营活动现金流与存货周转速度必会迎来快速反弹。
二季度投资建议。四月份以来,根据我们的数据跟踪,煤炭、螺纹钢、玻璃、水泥、PVC、纯碱等多个产品库存快速下降,下游需求向好,多个产品价格也触底上涨;在2-3季度需求旺季来临,而化工各行业供给端无向上弹性的背景下,我们认为化工产品价格的反弹趋势仍具有持续性。从投资角度,我们围绕3条主线予以推荐:
1)重点推荐纯碱、醋酸、有机硅、农药、PTA、PO等供需格局优异的子板块,重点推荐低估值、业绩增长确定的周期蓝筹龙头,包括纯碱行业(山东海化(000822)、三友化工(600409)和远兴能源(000683))、醋酸行业(华谊集团(600623)、华鲁恒升(600426))、有机硅行业(新安股份(600596))、农化板块(扬农化工(600486)、利尔化学(002258));
2)油价中枢上移,重点推荐石化与民营大炼化板块;因叙利亚战火的不断蔓延以及沙特阿美IPO的临近,2018年原油供给有望下降,全球原油供需仍将处于紧平衡状态,长期维持中油价时代观点,布伦特原油有望上移至65美元/桶,炼化一体企业进入舒适区,重点推荐中国石化(601857)、恒逸石化(000703)和桐昆股份(601233)。
3)高端制造业进口替代空间大,重点推荐优质稀缺成长个股;随着我国经济转型升级,高端制造业发展得到大力支持;加之近期贸易战逐步升级,发展国内新材料企业迫在眉睫,进口替代空间巨大,我们重点看好业绩持续高速增长,估值处于合理或者偏低水平的优质稀缺个股,重点推荐飞凯材料(300398)、新纶科技(002341)、再升科技(603601)和晶瑞股份(300655)。
风险提示:下游需求不足、出口大幅下滑、产品价格大幅下行等风险。
航运:中美贸易摩擦中的市场预期低点寻找买点。当前航运板块受中美贸易摩擦影响市场预期较低,海运贸易增速具有韧性,周期复苏长逻辑仍未打破。集运板块,受大船交付压力影响,一季度集运SCFI同比走低,维持今年运价前低后高的判断,旺季有超预期的可能,19年运力增速阶梯式下滑,供需改善明显,推荐周期底部完成重组扩张,上行周期业绩弹性极高的中远海控。干散板块BDI一季度同比增长24%,但春节后BDI下跌低于预期,关注中美贸易摩擦对大豆的影响,干散18年新船交付同比大幅下降,安全边际充足,预计边际改善仍将持续。油运板块克拉克森VLCC日租金一季度均值创1990年有数据统计以来最低值,拆船量大幅增加,今年二三季度或为本轮周期底部。
航空:供需结构持续改善,业绩有望再次爆发。2018年春运晚于平时,航空公司数据同比口径出现错配,整体呈现前低后高走势,前两月各航空公司客座率均出现大幅下滑,而三月有望回升。客座率虽出现下滑,但春运的特殊性导致加班包机频现,供过于求仅是短期现象。春运过后,中航信等高频数据均显示座公里增速出现明显下滑,供求关系持续改善,票价有望上升。同时航空煤油价格保持高位震荡,人民币不断升值均对航空公司产生利好,成本端冲击边际向好。因此我们预计一季度航空公司业绩将好于市场预期,特别是中国国航、南方航空和东方航空三家大型公司,预计扣除非经常性损益仍会出现上涨。重点推荐市场预期普遍较弱、业绩边际向好的东方航空。
快递:行业增长在提速。2018年1-2月业务量同比增长31.2%,预计2018Q1增速31%左右,远高于国家邮政局年初对第一季度21.5%预测。展望2018年全年,快递行业业务量增速有望在30%以上,同样远高于年初预期。以拼多多为例,根据36氪的数据,2017年初月GMV仅为20亿,2017年底则达到100亿。按照2018年初月GMV100亿、平均客单价40元测算,则拼多多为2018年1-2月行业业务量增速贡献8.8个百分点。如果按照2017年5倍的增长态势,且腾讯对其继续扶持并不加以限制,2018年底拼多多月GMV大概率会突破500亿,则全年拼多多将贡献约72亿件快递增量。从短期来看,行业增速呈现大幅超预期的态势,有望带来快递板块行情。强烈推荐圆通速递、韵达股份,推荐顺丰控股、申通快递。
铁路:货运需求依然旺盛,客运继续承压。一季度大秦铁路运输需求依旧旺盛,累计运量达1.14亿吨,同比增长9.85%,同时去年一季度末大秦提价,18Q1运价较去年同期提升10%左右,量价双升,预计利润增长23%左右。铁龙物流依旧得益于特种箱的快速发展及沙鲅线的稳定运营,预计一季度同比增长18%左右。广深铁路客运运量继续承压,票价维稳,18年建议关注石牌地块交储收益确认。
港口:受益贸易回暖,一季度吞吐量继续向好,贸易摩擦短期影响有限。一季度进出口继续保持高增速,前两月份以美元计进出口贸易额同比增长23%,带动港口吞吐量继续向好,前两月沿海主要港口货物吞吐量同比增长4.7%,集装箱吞吐量增速仍然在9.1%的高位。从标的看,除吞吐量增长因素外,上港集团受益邮储银行转投资收益预计利润增长31%,日照港受益折旧延长成本减少,预计利润增长40%左右。
供应链:大宗延续高景气,业绩逐渐稳定。一季度大宗品延续17年的高景气度,以铁矿石和螺纹钢为例,铁矿石期货结算价平均在513.5元/吨,与17全年基本持平,较近三年均值仍然要高13.21%,螺纹钢期货结算价平均在3811.59元/吨,较17全年要高9.55%。带动大宗供应链板块业绩稳定增长,预计大宗贸易具体象屿股份、建发股份一季度增速分别33%、24%左右,煤炭供应链龙头瑞茂通一季度增速21%左右,同时怡亚通受益深度及广度业务的继续扩展,预计增速在12%左右。
中证网讯(记者 杨洁)蓝丰生化(002513)3月20日晚公告,近日,公司在证监会青海监管局网站上查询到,3月14日,证监会对公司持股5%以上股东王宇的内幕交易行为作出行政处罚,没收王宇因内幕交易产生的违法所得362.45万元,并处以362.45万元的罚款。截至2018年三季报,王宇直接持有蓝丰生化9.88%股权。
王宇还曾任蓝丰生化全资子公司方舟制药董事长,存在对方舟制药非经营性资金占用事项。公司3月11日公告显示,王宇在2016年-2017年期间发生多笔对方舟制药的非经营性资金占用,其中2016年度发生期间占用4.41亿元,期末已全部归还;2017年度发生占用3.84亿元,期末余额3.57亿元;截至2018年末尚有余额3.37亿元未归还。
对于上述事项,王宇曾于2018年8月被江苏证监局采取责令改正的监督管理措施。因存在违反深交所相关规定的情况,2018年9月25日,深交所还对王宇给予了公开谴责处分。
经历上周股灾式暴跌后,原本就积弱难反的A股更加元气大伤,一时间势必难以走出阴霾。周一早盘两市再度震荡走弱,其中大盘2600点得而复失,受到拖累的创业板也由涨转跌,个股层面则维持结构性分化。
每每A股出现连续大跌,市场都会担忧股权质押爆仓风险加速蔓延并酿成全市场流动性危机,所以上周末深圳市政府率先出手展开“救市”,主动安排数百亿专项资金帮助辖区内上市公司度过危机,同时也传出其他对方国资也在推进入市事宜,短期市场悲观预期得到一定修复。不过金融去杠杆大背景下不少地方政府债台高筑已是自顾不暇,如果没有经济大环境以及更高层次政策面的支持,单靠地方政府资金支持恐怕难以真正奏效构筑大底。
另外,许久未公开露面的证监会主席刘士余昨天突然发声,说春天已经不远了。在目前的股市环境下,监管层口头打气对市场提振效果相当有限,这一点相信多数投资者都清楚,这时候唯有真金白银才能挽回投资者的信心。
不过监管发声从另一角度也表明,A股经历了如此长时间以及如此大幅度的调整,继续向下的空间确实有限。但由于探底前的最后一波下跌也是最让人折磨的,不少套牢盘可能割肉在地板上熬不过寒冬,与春天失之交臂,所以投资者还是要给自己多一点耐心和信心。
再从盘面来看,资源股等权重领跌两市,拖累各大指数走低,并且由于人民币汇率贬值预期外资也在持续撤退,如海天味业等不少高位的绩优白马股再遭重挫;至于热点方面,三季报进入密集披露窗口期,部分业绩增幅亮眼股集中迎来明显估值修复机会,业绩大增的双杰电气、海航投资等多股早盘纷纷涨停。
指数暴跌之后市场会余震不断,所以盘面目前是结构性机会与风险并存。一方面对于消息面存在典型利空又或者股价相对高位这类股来说可能随时会迎来一波杀跌;而另一方面,对于三季报业绩超预期增长而股价又受大盘拖累的典型错杀股则容易出现报复性反弹,所以这种行情下,投资者如果考虑抄底除了要控制好仓位以外,还要做好随时止盈止损的准备。
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e公司讯,星辉娱乐(300043)11月5日晚间披露控股孙公司皇家西班牙人足球俱乐部球员租借进展:皇家西班牙人将球员租借至美因茨,目前球员已代表美因茨参加10场官方赛事,达到合同第二阶段条件,美因茨将以追加600万欧元的价格购买球员,球员从皇家西班牙人正式转会至美因茨俱乐部。此次球员转会购买权条款第二阶段的实施,预计将增加公司资产转让收益约4335万元(税后)。
本周重点推荐标的:
中信证券、东方财富、中金公司、华泰证券、中国平安,中国太保、经纬纺机、爱建集团。
本周(2018.5.14-2018.5.18)非银金融中信指数下跌0.36%,跑输大盘1.14个百分点,位列所有行业第23名。细分板块来看,证券板块下跌0.50%,保险板块下跌0.21%,多元金融板块下跌0.30%。
证券:贸易摩擦停歇,市场情绪有望提升,券商板块受益
美国时间19日上午,中美经贸华盛顿磋商终于修成正果,双方以《中美就经贸磋商发表联合声明》,双方达成共识,不打贸易战,并停止互相加征关税。贸易摩擦是此前市场最主要的压制因素,此次和解将有利于市场预期的修复。券商估值与经营环境均将受益。
重点推荐:中信证券、东方财富、中金公司、华泰证券。
保险:保险行业热情继续回升
本周保险行业热情继续回升,太平人寿第二轮福禄康瑞的销售已经开始预售,预计在6月正式开始签单并且销售一个月,此爆款产品依靠最多5次的轻症陪付与100+50种疾病的保障范围,获得十分高的市场热度。
并且其保费宣传为6折,通过低价吸引客户。我们预计二次销售仍然将获得很大的保费,但市场担忧其低新业务价值率,并引发重疾险的价格战。我们认为价格战并不会打响,太平此款产品的销售极有可能为短期销售产品,各保险公司在二季度也对大代理人有一定的激励。另外资管新规利好理财型保险的销售,在5月以后会有保费的边际改善。今年预计有保费从1.0恢复到1.2的预期。继续关注代理人增员的变化带动新单的增长,推荐中国平安,中国太保。
风险提示:政策风险;业绩波动风险;市场风险。
e公司讯,人福医药(600079)11月30日晚间公告,汇添富基金根据投资安排,拟通过集中竞价方式减持管理的两个资管计划所持公司股份,减持数量分别不超过1353.7万股(占总股本的1%),即合计减持不超2%股份。汇添富基金两个资管计划合计持股比例为5%。
中国证券网讯(记者 孔子元)龙建股份披露年报。2017年,公司实现营业收入1,006,377.27万元,同比增长32.77%;实现归属于母公司净利润13,928.71万元,同比增长375.27%。年报拟10派0.1元。