挖贝网 6月15日消息,爱迪尔(002740)今日发布公告称,于2019年6月13日收到公司控股股东苏日明及其一致行动人、股东狄爱玲;董事、执行总裁苗志国及监事会主席苏江洪出具的《关于减持公司股份计划的告知函》。
自本公告发布之日起15个交易日(针对集中竞价交易方式)或3个交易日(针对大宗交易方式)后的6个月内,通过集中竞价或大宗交易方式合计拟减持数量不超过19,393,763股,拟减持股份合计不超过公司总股本比例4.2712%(减持比例不超过本人所持有公司股份总数的25%)。
据了解,董事长、总裁苏日明持有公司股份73,738,900股,持股比例16.2399%;董事狄爱玲持有公司股份30,366,908股,持股比例6.6878%;董事、执行总裁苗志国持股数量3,706,500股,持股比例0.8163%;监事会主席苏江洪持有公司股份531,650股,持股比例0.1171%。
本次拟减持原因为个人资金需求,拟减持的股份来源为首次公开发行股票前持有的公司股份、因权益分派送转的股份及二级市场增持股份,减持价格视市场价格确定。
本次减持计划的实施不会导致公司控制权发生变化,不会对持续性经营产生影响,公司基本面未发生重大变化。
公司2018年年度报告显示,2018年公司归属于上市公司股东的净利润为2814.90万元,比上年同期减少53.35%。
据挖贝网资料显示,爱迪尔专注品牌珠宝首饰的设计、生产与销售,市场占有率和知名度逐年提高,树立了一定的品牌知名度。
8月份基础化工行业市场表现。8月份中信基础化工指数下降8.07%,在中信29个一级行业里涨幅排名第19,跑输上证综指2.82个百分点;从估值水平上看中信基础化工板块PE(TTM,剔除负值)为18.08倍,环比下降15.37%,已经进入历史估值最低的2.43%的分位;市净率(整体法,剔除负值)为2.17,环比上涨13.26%,位于历史估值最低的4.69%的分位。
基础化工行业2018年中报分析。中信基础化工板块2018H1实现营业收入12327.17亿元,同比增长20.10%,增速较去年同期下降16.66个百分点;实现归母净利润573.53亿元,同比增长49.97%,增速较去年同期为下滑39.02个百分点;尽管增速较去年有所下滑,但在在去年高基数的情况下取得这种增速已属不易。
2018Q2基础化工行业毛利率为22.36%,处于历史同期中的最高水平,净利率也是相似情况,Q2为9.36%。费用率方面,2018Q2销售费用率4.13%,环比下滑0.01个百分点;管理费用率5.33%,环比下滑0.36个百分点;财务费用率1.72%,环比下滑0.68个百分点。
分子行业来看:除磷化工、涂漆涂料、橡胶制品、氟化工外,所有中信三级子行业均实现营收同比正增长,增幅前五的子行业分别为钾肥、印染化学品、氯碱、聚氨酯、有机硅;除钾肥、粘胶净利润为负或同比下滑外,其他子行业净利润均为正,净利润同比增长前五的子行业分别为锦纶、磷化工、氮肥、氟化工、涤纶。
行业及个股推荐。维持基础化工行业“同步大市”评级。我们建议关注橡胶助剂龙头阳谷华泰(300121)、草铵膦龙头利尔化学(002258)、杀菌剂龙头利民股份(002734)、国内钛白粉龙头龙蟒佰利(002601)、煤化工双雄华鲁恒升(600426)、鲁西化工(000830)。
风险提示:产品价格下跌;中美贸易摩擦加剧导致下游需求放缓;随着产品价格的提高关停产能复产超预期。
关键信息:本周OLED指数跑输沪深300指数,截至6月22日,OLED指数收1,813.15,较上周2,007.24下跌9.67%,跑输同期沪深300指数的下跌3.85%。
①根据18日业界消息,LG化学将在中国成都设立OLED材料技术中心。传闻称LG化学将很快开始向BOE供应OLED材料。
②根据18日显示行业消息,苹果最近向OLED面板供应商三星Display提出的今年新机型用OLED面板预计采购量约7000万台,LCD机型预计下调,出货日程或推迟到了11月。
③据IHSMarkit调研,今年首款可折叠AMOLED智能手机显示屏有望上市。
④消息人士透露,LGDisplay决定在坡州新建制造工厂P10推出OLED显示器,并放弃生产大尺寸液晶显示器。
⑤之前有韩媒报导,因为中国政府要求韩国面板大厂LGD技术转移中国厂商,才会准许LGD在广州兴建OLED面板厂计划的情况。而根据韩国媒体《KoreaTimes》的报导指出,中国政府将在2018年7月份同意该项投资案。
⑥黑牛食品:公司证券简称正式变更为维信诺。
投资观点:我国OLED面板企业位于国际第二梯队,未来崛起的可能性很大;国内面板企业的崛起将会带动国内材料企业的快速发展。OLED发光和传输材料重点关注濮阳惠成、万润股份、强力新材;柔性显示膜材料重点关注康得新、新纶科技、万顺股份、丹邦科技、时代新材。随着国内OLED面板产线陆续投产,OLED材料企业将迎来发展机遇。
板块走势:本周OLED板块全线下跌,无个股上涨,锦富技术跌幅最大,达到-37.49%。过去12个月士兰微累计涨幅96.21%,位居榜首,新纶科技、强力新材分别以涨幅41.90%、8.98%位列二三位。超声电子跌幅最大,达到53.05%。
风险提示:替代技术的出现;行业竞争加剧。
工信部及发改委近期发布了《扩大和升级信息消费三年行动计划(2018~2020)》,我们认为5G、云计算及车联网等领域将持续受益。本期周报重点关注云计算SaaS行业估值方法研究。
P/S及EV/Sales适用于原生或云转型基本完成的SaaS企业,转型中的传统企业更宜采用分部估值法。SaaS企业发展早期净利润常处于亏损状态,传统的P/E估值法不适用。伴随客户体量及需求增长,SaaS企业的营收常被视为其未来获利能力的先行指标。从股价及P/S历史走势来看,对于原生或云转型基本完成(云收入占比超80%)的SaaS企业,其P/S及EV/Sales与股价呈现出强正相关关系,采用此估值方法能够较准确的反映企业价值。EV/Sales考虑了企业债务价值,平滑了不同企业资本结构间的差异,更适用于债务成本较高的初创企业。对于云转型中的传统软件巨头来说,伴随云转型深入,单纯的P/E、P/S或EV/Sales均不能准确的反映企业价值。分部估值法最为适用,对企业的传统软件业务部分沿用过去的P/E法,对转型后的云业务采用P/S、P/CF或EV/Sales等方法。
美国5G部署商业化进程加速,华为公司仍未放弃美国市场。在过去以技术和商业为核心驱动力的美国市场,政策扮演的角色如今愈发重要,特朗普政府对5G的重视程度空前。在美国“5GFAST”战略推动下,美国各大运营商5G商用计划正在加速。10月1日,Verizo正式启动5G商用,AT&T和TMobile今年年底将分别在全美12和30个城市开展5G商用服务。10月1日,华为在向FCC提交的一份文件指出,限制华为不能从根源上解决美国网络安全问题并将最终损害运营商和消费者利益,此举表明华为仍将力争参与美国5G市场。
中国5G第三阶段最新测试结果:NSA全部完成,SA测试进程过半。9月28日消息,IMT-2020(5G)推进组公布了中国5G技术研发试验的第三阶段最新测试结果。截至目前,第三阶段NSA测试已全部完成,SA测试也进程过半。从5G测试结果来看,华为、中兴测试进程处显著领先位置,海外厂商相对落后。我国5G商用进程持续推进,据我们测算,5G时代无线接入网总体投资或达8560亿元;核心网投资规模约700亿元;光网络设备规模约5000亿元;5G总投资或达1.4万亿元。
投资建议
建议关注云计算SaaS优质企业金蝶国际,5G主设备商中兴通讯,光通信龙头光迅科技、中际旭创,IDC龙头光环新网。
风险提示
企业对SaaS接受度不及预期;5G投资不及预期;中美贸易摩擦加剧。
盛路通信(002446)11月20日晚间公告,公司中标中国移动2017-2018年窄带物联网天线集中采购项目,其中窄带物联网天线(单频)预计中标额约1.72亿元,占公司2016年营业总收入的14.84%;窄带物联网天线(双频)预计中标额约1.53亿元,占公司2016年营业总收入的13.22%。
周四早盘,两市震荡反弹,10点涨逾在昨日高点附近遇阻回落;午后股指窄幅整理。盘面上,旅游酒店、有色、银行、工程建设、环保等行业涨幅居前;公用事业、航天航空、保险小幅调整。概念股方面,稀土永磁、钛白粉、上海自贸、油改概念、水利建设等涨幅居前。
稀土永磁板块大幅拉升:科恒股份、银河磁体、中钢天源、宁波韵升涨停,北矿科技、领益制造、正海磁材、盛和资源、五矿稀土、广晟有色、北方稀土、中科三环、有研新材等涨逾4%。
深圳特区板块启动:深中华A、深振业A、特尔佳涨停,深南电A、深物业A、深天地A、深桑达A、深纺织A、深华发A涨逾3%。
午后,基建股拉升:山东路桥涨停,围海股份、成都路桥、东方新星、四川路桥、腾达建设涨3%。
巨丰投顾认为近期市场连创新低与弱反弹交替出现,量能不济只能继续筑底。周二四大股指同步创出年内新低后展开超跌反弹。周三金融、资源、题材股联手拉升,市场底部逐步明朗。连续两天反弹,沪指最大涨幅已达百点,加之中秋节临近,周四大盘缩量回调对反弹成果进行检验。值得注意的是,北上资金抄底踊跃,大幅净流入近50亿元,预示后市相对乐观。周四美股创历史新高,进一步凸显A股性价比之高。操作上,短线小仓位关注流动性充沛的小市值超跌股。大基建板块后市可中线跟踪,尤其是其中的中字头个股。
华金证券股票佣金多少
证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至今日下午收盘,上证综指2813.18点,收于五日均线之下,涨跌幅-1.10%,A股总成交额为3249.89亿元。到目前为止今日有223只A股价格突破了五日均线,其中乖离率较大的个股有浩物股份、孚日股份、文化长城等,乖离率分别为9.05%、8.07%、8.01%;广聚能源、成都银行、青海春天等个股乖离率小,刚刚站上五日均线。
6月27日突破五日均线个股乖离率排名
证券代码证券简称今日涨跌幅(%)今日换手率(%)五日均线(元)最新价(元)乖离率(%)
000757浩物股份10.021.295.245.719.05
002083孚日股份10.083.185.155.578.07
300089文化长城9.952.056.346.858.01
000795英 洛 华10.122.404.334.687.98
600400红豆股份10.150.863.423.697.83
600156华升股份9.971.593.794.087.77
300345红宇新材9.9731.647.427.947.01
002374丽鹏股份10.110.203.784.036.56
603165荣晟环保10.0011.2020.9922.326.36
002250联化科技8.762.498.569.065.79
603605珀 莱 雅9.9115.2436.5038.595.73
002869金溢科技5.115.4924.0525.305.22
002371北方华创4.166.0543.2545.294.71
300514友 讯 达6.3126.2820.0020.904.51
600149ST 坊 展4.881.665.585.804.02
002780三夫户外3.528.2316.6717.333.97
600695绿庭投资3.6012.413.603.743.95
601339百隆东方5.080.705.385.593.90
600241时代万恒4.690.866.907.153.62
600614鹏起科技3.661.675.465.663.59
002018*ST 华信5.041.601.411.463.55
300552万集科技4.827.6721.0121.753.54
000020深华发A4.142.0713.3913.853.42
603486科 沃 斯2.7729.4159.7161.693.31
601012隆基股份4.071.2816.1516.622.90
300224正海磁材3.141.577.667.882.87
603089正裕工业4.094.6619.8120.372.81
300671富满电子3.8211.4527.2127.962.76
300290荣科科技9.962.697.207.402.76
600313农发种业3.394.502.973.052.69
002837英 维 克2.143.2215.3415.752.66
600076康欣新材1.942.784.614.732.55
603010万盛股份9.983.5218.7219.172.39
000014沙河股份6.5615.2914.7615.102.32
603033三维股份1.531.2416.2516.622.29
600250南纺股份1.950.446.136.272.28
300535达威股份1.376.2415.9316.292.25
600125铁龙物流3.962.358.228.402.24
600187国中水务2.521.182.792.852.22
600281太化股份3.370.773.603.682.22
002552*ST 宝鼎1.940.854.624.722.21
603333明星电缆2.591.225.825.942.03
603588高能环境3.471.429.069.242.01
002604*ST 龙力2.883.132.102.142.00
000955欣龙控股2.171.704.164.241.97
002628成都路桥4.881.264.224.301.94
600599熊猫金控2.580.3415.6115.911.91
002645华宏科技1.260.5810.2310.421.88
300735光弘科技1.318.2218.2418.581.86
000970中科三环2.411.289.189.351.85
300270中威电子4.364.799.189.341.77
600345长江通信1.001.2625.7826.201.63
002918蒙娜丽莎1.294.2923.2123.591.63
600203福日电子2.411.949.619.771.62
600071凤凰光学2.060.5411.2211.401.62
600462九有股份1.360.883.673.731.58
600378天科股份1.750.639.149.281.58
300127银河磁体1.960.8012.7912.991.53
300709精研科技1.353.7840.5641.171.50
600975新 五 丰1.520.443.944.001.47
600829人民同泰1.690.367.107.201.41
002801微光股份0.461.4225.7626.121.39
300454深 信 服1.2619.45107.57109.061.38
000608阳光股份1.390.315.745.821.36
300452山河药辅1.871.1313.4513.631.35
600060海信电器2.290.6013.2313.411.35
002170芭田股份0.590.373.383.421.30
600209*ST 罗顿1.671.365.425.491.29
300267尔康制药2.021.244.494.551.29
600773西藏城投0.890.986.716.801.28
002122*ST 天马4.844.341.931.951.25
300657弘信电子0.280.9128.0128.361.24
002518科 士 达1.971.109.199.301.24
300672国 科 微0.535.6148.9249.521.23
300173智慧松德1.161.866.036.101.23
603336宏辉果蔬1.2818.7225.9026.211.21
300458全志科技0.712.1116.8617.061.20
002762金发拉比1.571.967.057.131.19
300053欧 比 特0.271.6710.9911.121.18
002049紫光国微0.224.2539.9040.351.14
002616长青集团0.760.465.245.301.11
600171上海贝岭0.541.9910.9711.091.09
300623捷捷微电1.594.7630.2830.611.09
300189神农基因1.350.673.723.761.08
002152广电运通-0.170.735.685.740.99
002898赛隆药业0.374.4218.7018.880.97
600621华鑫股份2.272.589.839.920.96
600053九鼎投资0.470.2416.8917.050.95
002519银河电子0.690.354.324.360.88
600793宜宾纸业1.231.8913.9114.030.88
002700新疆浩源0.290.216.746.800.83
002434万 里 扬1.390.668.688.750.83
600251冠农股份0.560.525.385.420.82
603717天域生态0.481.1210.3410.420.79
600225天津松江0.720.282.782.800.79
002073软控股份0.361.775.535.570.76
603096新 经 典1.030.5481.3882.000.76
000557西部创业1.561.053.233.250.74
300119瑞普生物0.830.808.418.470.74
603020爱普股份0.910.488.848.900.72
002274华昌化工0.680.245.885.920.71
603045福达合金2.5643.1644.9345.250.71
300392腾信股份1.761.558.598.650.70
603926铁流股份0.160.9918.1218.250.70
600359新农开发0.690.694.344.370.69
000055方大集团2.021.735.515.550.69
002751易尚展示-0.161.1630.2530.450.67
600111北方稀土0.880.8811.3311.410.67
002839张家港行0.673.505.976.010.67
300246宝 莱 特0.311.7415.8315.940.67
600691阳煤化工0.660.553.023.040.66
002414高德红外0.620.4412.8312.910.65
002730电光科技-0.650.237.637.680.65
603108润达医疗-0.541.0711.0711.140.65
601018宁 波 港0.740.064.084.110.64
603970中农立华0.068.6917.9318.040.64
000617中油资本0.560.2610.6110.680.62
002585双星新材0.390.355.165.190.62
002370亚太药业1.691.3313.1713.250.61
000413东旭光电0.841.365.986.020.60
002282博深工具0.201.1710.0710.130.60
002019亿帆医药1.141.9017.6517.750.59
300263隆华节能0.192.125.115.140.59
600860京城股份0.000.174.774.800.59
300455康拓红外0.120.888.298.340.58
300123亚光科技0.540.6811.1111.170.58
600617国新能源0.190.075.325.350.56
000839中信国安0.210.884.654.680.56
603806福 斯 特1.770.2521.7021.820.54
002180纳 思 达0.190.5526.4126.550.53
002811亚泰国际-0.071.1914.7514.830.53
002237恒邦股份0.991.909.129.170.53
002292奥飞娱乐-0.691.108.588.620.51
600769祥龙电业0.860.524.694.710.51
600028中国石化3.110.186.266.290.51
000683远兴能源0.721.612.772.780.51
002530金财互联0.001.629.059.090.49
300408三环集团1.310.3422.3422.450.48
000058深 赛 格0.000.385.005.020.48
600338西藏珠峰1.033.1420.4620.560.48
000949新乡化纤0.340.112.932.940.48
600018上港集团0.170.045.865.890.48
600693东百集团0.680.275.875.900.48
600527江南高纤0.400.302.532.540.47
600331宏达股份1.180.542.572.580.47
600246万通地产0.520.183.883.900.46
000403ST 生 化1.710.1129.6729.800.44
300666江丰电子0.606.1152.0852.300.43
603903中持股份0.000.7226.3126.420.43
600097开创国际2.642.2610.8210.870.42
601766中国中车0.530.157.587.610.42
002607亚夏汽车1.0517.1311.4611.510.42
002438江苏神通0.350.225.785.800.42
603178圣龙股份-0.091.6411.6611.710.41
603203快克股份0.090.4222.0622.150.41
002165红 宝 丽0.000.183.984.000.40
603309维力医疗-1.180.4211.6911.740.39
000539粤电力A0.480.044.204.220.38
600371万向德农1.191.938.448.470.38
603500祥和实业3.8717.4016.0616.120.38
601788光大证券0.570.2210.6110.650.38
600531豫光金铅1.460.904.834.850.37
000550江铃汽车0.510.2111.8911.930.37
600279重庆港九0.460.324.374.390.37
002823凯中精密0.161.7512.6012.650.36
000913钱江摩托0.160.3212.2512.290.36
000899赣能股份0.250.104.024.030.35
603183建 研 院-0.054.0321.2021.270.34
002046轴研科技-0.450.306.676.690.33
600737中粮糖业0.000.327.477.490.32
600644乐山电力0.220.104.544.550.31
000534万泽股份3.060.2311.7511.790.31
000060中金岭南0.210.594.714.720.30
002634棒杰股份2.492.944.104.110.29
002559亚威股份0.580.716.876.890.29
002905金逸影视-0.444.6120.1920.250.29
002099海翔药业0.620.434.894.900.29
600988赤峰黄金0.201.174.904.910.29
600688上海石化0.880.125.685.700.28
600055万东医疗-0.830.6510.7410.770.28
002324普 利 特0.170.3211.5711.600.28
601952苏垦农发0.001.316.676.690.27
300335迪森股份-0.471.4210.5010.530.27
603598引力传媒0.532.4011.3711.400.26
600699均胜电子0.430.3125.4825.550.26
002429兆驰股份0.000.352.422.430.25
002220天宝食品0.000.334.174.180.24
300608思 特 奇0.101.2119.2319.280.24
600008首创股份0.470.204.294.300.23
600684珠江实业0.180.785.485.490.22
603277银都股份-0.522.0011.5611.580.21
002391长青股份0.240.6712.5412.570.21
002505大康农业0.950.182.132.130.19
600207安彩高科-0.451.246.666.670.18
002809红墙股份-0.521.1319.1519.180.18
300228富瑞特装0.353.195.655.660.18
002678珠江钢琴-0.370.048.148.150.17
300679电连技术-0.172.2336.0536.110.17
300416苏试试验1.100.2520.1720.200.17
600798宁波海运-0.280.433.583.590.17
600615丰华股份0.120.388.628.630.16
600748上实发展0.000.215.015.020.16
600977中国电影0.060.9315.7315.750.15
000032深桑达A-0.530.687.447.450.13
002640跨 境 通1.550.5815.0415.060.13
300518盛 讯 达0.060.5548.7748.830.13
600821津 劝 业-0.210.264.844.850.12
300005探 路 者-0.261.423.853.850.10
600067冠城大通0.000.293.923.920.10
002591恒大高新-0.610.396.506.510.09
000985大庆华科-0.080.4913.3113.320.09
601127小康股份0.170.7317.1817.190.08
300456耐威科技0.311.5622.4122.420.06
603208江山欧派-0.230.8026.5326.550.06
600116三峡水利0.150.256.676.670.06
600853龙建股份0.570.263.553.550.06
300508维宏股份-0.162.2331.4431.450.04
600987航民股份0.000.269.449.440.04
000541佛山照明0.000.195.955.950.03
600388龙净环保0.000.4812.9412.940.03
600381青海春天-0.490.938.188.180.02
601838成都银行0.004.498.718.710.02
000096广聚能源0.000.3510.7410.740.02
事件:2018年5月当月TOP100,TOP50,TOP10房企销售额(流量金额)同比增速分别为52.6%、54.6%、40.4%,较4月当月分别提升24.4、28.3、15.4个百分点。2018年1-5月TOP100,TOP50,TOP10房企销售额(流量金额)同比增速分别为33.5%、32.6%、26.5%,较1-4月分别提升5.0、5.5、3.4个百分点。
5月百强房企销售增速大幅提高,超出市场预期2018年5月当月TOP100,TOP50,TOP10房企销售额(流量金额)同比增速分别为52.6%、54.6%、40.4%,较4月当月分别提升24.4、28.3、15.4个百分点。此前由于从国家统计局公布的数据来看全国4月单月销售负增长,市场对销售普遍比较悲观,此次5月数据大幅回暖超出市场预期。
从累计值来看2018年1-5月TOP100,TOP50,TOP10房企销售额(流量金额)同比增速分别为33.5%、32.6%、26.5%,较1-4月分别提升5.0、5.5、3.4个百分点。
高杠杆房企和重点布局三四线房企表现优异分组来看,重点布局三四线的房企相对于全国布局的万保招金增速要更快一些,5月当月两组房企销售额同比增速分别为46.3%和26.8%。
以泰禾集团、阳光城为代表的高杠杆房企销售增速更是大幅跑赢百强整体,5月当月分别达到144%和102%。
城市高频数据回暖亦非常明显,同百强数据趋势一致从高频数据来看,34大城市销售增速回暖非常明显,同百强房企数据趋势一致。5月1-30日34大城市销售套数同比增长-28.5%,较4月提高5.5个百分点,一线、二线、三线分别同比增长6.2%、-29.5%、-36.3%,较4月分别提高25.9、-0.6、8.0个百分点;销售面积同比增长-27.7%,较4月提高4.9个百分点,一线、二线、三线分别同比增长1.7%、-32.0%、-30.7%,较4月分别提高24.9、-2.9、9.4个百分点。
投资建议:我们一直强调二季度是销售高速增长期,地产融资整体有压力,但违约风险不大,我们认为地产股估值整体位于低位,对于估值接近历史地位的个股以及龙头地产企业持续推荐!首推龙头:招商蛇口、保利地产、荣盛发展等低估值,持续推荐:万科A、新城控股、阳光城、广宇发展、华夏幸福等,港股推荐:融创、旭辉、龙光、合景泰富。
风险提示:加息、房地产调控加码、销售增速不及预期。
证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至今日下午14:07分,上证综指3168.11点,收于年线之下,涨跌幅0.153%,A股总成交额为2807.02亿元。到目前为止今日有24只A股价格突破了年线,其中乖离率较大的个股有北陆药业、新宙邦、名雕股份等,乖离率分别为5.58%、2.65%、2.63%;银轮股份、浙江交科、伊利股份等个股乖离率小,刚刚站上年线。
5月14日突破年线个股乖离率排名
证券代码证券简称今日涨跌幅(%)今日换手率(%)年线(元)最新价(元)乖离率(%)
300016北陆药业6.448.5514.2515.045.58
300037新 宙 邦3.974.0422.2022.792.65
002830名雕股份5.1536.9124.0824.712.63
600563法拉电子2.541.5749.5750.792.47
002713东易日盛3.251.0723.0123.492.10
300400劲拓股份1.681.8814.8815.131.71
300207欣 旺 达4.902.0511.3611.551.66
600848上海临港2.201.1323.7524.141.65
002236大华股份2.461.4224.2724.591.33
600623华谊集团1.671.8310.2510.381.30
600160巨化股份1.741.1211.5511.681.13
002672东江环保4.091.5615.8816.030.96
002612朗姿股份2.232.1412.7412.840.82
601518吉林高速2.772.163.683.710.81
603368柳州医药0.911.0836.3436.600.72
002195二三四五0.761.606.626.650.45
600236桂冠电力0.890.105.665.680.37
002828贝肯能源2.075.1925.0925.170.33
601818光大银行0.730.134.134.130.07
002674兴业科技1.500.6810.8110.820.05
600898国美通讯1.121.2212.6412.650.04
600887伊利股份3.431.5726.7926.800.04
002061浙江交科1.320.8412.2712.270.03
002126银轮股份0.522.789.649.640.02
行业及政策动态:1)2018年9月14日,统计局,1-8月份,全国固定资产投资(不含农户)415158亿元,同比增长5.3%,增速比1-7月份回落0.2个百分点;1-8月,全国房地产开发投资76519亿元,同比增长10.1%,增速比1-7月份回落0.1个百分点。1-8月份,全国房地产开发投资76519亿元,同比增长10.1%,增速比1-7月份回落0.1个百分点。
2)2018年9月15日,经济观察报,近日财政部向各省财政部门发出了《关于规范推进政府与社会资本合作(PPP)工作的实施意见(征求意见稿)》。该征求意见稿明确指出,规范的PPP项目形成中长期财政支出事项不属于地方政府隐形债务,同时提出原则上不再开展完全政府付费项目。此外,征求意见稿还就PPP规范项目的标准、违规如何处罚、未来将如何支持PPP的发展等提出了一系列的要求和建议。
本周行情回顾本周(9.10-9.14)建筑行业(中信建筑指数)涨幅为-0.92%(HS300为-1.08%),8月以来涨幅为-7.61%(HS300为-3.82%),2018年以来涨幅为-24.29%(HS300为-19.57%)。本周行业涨幅前5为名雕股份(+19.3%)、赛为智能(+8.54%)、美芝股份(+6.98%)、百利科技(+5.39%)、宝鹰股份(+4.86%);跌幅前5为成都路桥(-12.48%)、汉嘉设计(-10.55%)、四川路桥(-9.55%)、坚朗五金(-9.24%)、全筑股份(-8.70%)。
从行业整体市盈率来看,至9月14日行业市盈率(TTM,指数均值整体法)为10.78倍,较上周(9.3-9.7)有所下滑,与年初相比行业市盈率下滑幅度超过30%,接近2014年11月水平。行业市净率(MRQ)为1.20,与上周(9.3-9.7)持平。
当前行业市盈率(18E)最低前5为葛洲坝(5.90)、中国建筑(5.91)、山东路桥(6.70)、安徽水利(6.78)、蒙草生态(6.94);市净率(MRQ)最低前5为葛洲坝(0.78)、安徽水利(0.78)、中国中冶(0.85)、中国铁建(0.86)、腾达建设(0.86)。
本周建筑行业指数(CS)涨幅为-0.92%,行业涨幅弱于上证综指(-0.76%),但强于沪深300(-1.08%)及深证成指(-2.51%),周涨幅在CS29个一级行业中排于第9位。本周剔除停牌公司外,建筑行业中共34家公司录得上涨,数量占比28%;本周涨幅超过行业指数涨幅(-0.92%)的公司数量为55家,占比45%。尽管本周行业涨幅排名较本周大幅提升,但录得上涨公司家数及涨幅超过行业指数公司家数均低于上周,我们判断主要为行情持续低迷、交投清淡,市场做多意愿不强。本周个股中,名雕股份、美芝股份、宝鹰股份等深圳本地建筑装饰标的表现较好。
本周(9月14日)国家统计局发布1-8月国民经济运行数据,2018年1-8月份,全国固定资产投资(不含农户)415158亿元,同比增长5.3%,增速比1-7月份回落0.2个百分点,回落幅度比1-7月份的0.5个百分点收窄。从环比速度看,8月份固定资产投资(不含农户)增长0.44%。第三产业中,基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长4.2%。固定资产投资增速及基建投资增速仍持续出现下滑,考虑到地方专项债、新增债等发行高峰集中于8月,资金从募集传导至项目建设仍需时间,前述增速仍在预期之内。我们对于2018年Q3-Q4投资增速、财政支出力度、企业信用及融资环境边际改善仍持乐观预期。此外,在人民银行本周稍早(9月12日)公布的8月金融及社融增量统计数据显示,8月末,广义货币(M2)余额178.87万亿元,同比增长8.2%,增速分别比上月末和上年同期低0.3个和0.4个百分点;当月人民币贷款增加1.28万亿元,同比多增1834亿元。8月份社会融资规模增量为1.52万亿元,比上年同期少376亿元。8月社融增量同比减少幅度减缓,其中贡献因素主要为表内银行贷款持续增加,表外非标融资中企业债券净融资大幅增加。
本周(9月15日)据《经济观察报》消息,近日财政部向各省财政部门发出了《关于规范推进政府与社会资本合作(PPP)工作的实施意见(征求意见稿)》,该征求意见稿明确指出,规范的PPP项目形成的中长期财政支出事项,不属于地方政府隐形债务,同时意见稿提出原则上不再开展完全政府付费项目。此外征求意见稿还就PPP规范项目的标准、违规如何处罚、未来将如何支持PPP的发展等提出了一系列的要求和建议。从当前基建主要投融资模式来看,中央和地方政府财政支出(含政府性基金支出)、中央和地方政府发债融资(含其他形式信用融资)及社会资本投资(PPP模式等)为主要方式。理论而言,PPP模式为解决基建投资中财政支出预算(赤字率)限制、地方政府债务既定额度限制等问题及提高基建投资效率的较好途径,规范、优质的PPP项目后续仍有较大的发展空间。
由于近期以来建筑行业行情连续走弱,我们了解到部分投资者对于此轮行情的持续性产生担忧,我们认为在经历了此前连续上涨的行情之后,建筑行业已得到一定程度修复的估值需要进一步宏观及中观层面预期数据的确认,以及微观层面企业盈利状况的兑现。在我们的分析框架中,建筑行业估值更多反映出景气度变化预期,而2018年以来建筑行业整体行情低迷主要反映出市场对于投资增速的悲观预期,即对于建筑行业需求端两大方向基建及房地产在经济发展动能转换,清理PPP项目、规范地方政府融资行为、资管新规下表外融资的逐步缩减背景下增长边际的递减预期。此预期受到政策变动的影响较大,但实质已在2017年以来的一年半时间内已得到了较为充分的消化。尽管5月以来的基建投资增速达到了近年的低值,但当前财政及货币均有望边际宽松的形势验证了此前我们对于2018年下半年投资增速、财政支出力度、企业信用及融资环境边际改善的乐观预期。
进入8月以来,我们相继看到:年内铁路投资或重返8000亿元,长春、苏州等部分地区城市轨交建设规划获批、民航局和发改委发布了《民航领域鼓励民间投资项目清单》,涉及11个民间投资的项目和17个拟向民间投资推介的项目,预计总投资规模达1100亿元。以及投资额更大的一批西部开发重点工程项目也已在近期推出,仅川藏铁路、渝昆高铁、滇中引水3个工程项目总投资近5000亿元等消息,我们判断后续相关基建项目进度或有望密集、加快推进。
同时,建筑行业的投资逻辑正在悄然发生变化:
(1)市场担心的政策收紧已经不复存在,“政策底”或“政策边际改善”的结论可下,有助于提升建筑行业的估值空间,助力建筑行业的估值修复;
(2)市场关注的建筑企业融资环境悄然变化,积极的财政政策更加积极和定向宽松的货币政策将有助于建筑企业融资,在一定程度上弱化利率上行成本高企的冲击和缓解"融资难"窘境。
(3)市场关注的建筑企业业绩增速下滑预期有望提前改变,融资环境变化导致项目进度不及预期,建筑企业业绩增速下滑,一旦融资环节改善,建筑企业业绩增速有望止跌回升,建筑行业磐涅重生。我们积极看好下半年基建增速的修复,建议重点关注大建筑央企、地方路桥企业、生态园林企业等投资机遇。
统计局发布7月份经济数据,1-8月基建投资(不含电力及公用事业)增速至4.2%据国家统计局发布的2018年8月份国民经济运行情况,2018年1-8月份,全国固定资产投资(不含农户)415,158亿元,同比增长5.3%,增速比1-7月份回落0.2个百分点,回落幅度比1-7月份的0.5个百分点收窄。从环比速度看,8月份固定资产投资(不含农户)增长0.44%。其中,民间固定资产投资259,954亿元,同比增长8.7%。基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长4.2%,增速比1-7月份回落1.5个百分点。其中,水利管理业投资下降3.6%,降幅扩大2.9个百分点;公共设施管理业投资增长3.0%,增速回落1.3个百分点;
道路运输业投资增长9.3%,增速回落1.2个百分点;铁路运输业投资下降10.6%,降幅扩大1.9个百分点。分地区看,东部地区投资同比增长5.7%,增速比1-7月份回落0.1个百分点;中部地区投资增长9.2%,增速回落0.1个百分点;西部地区投资增长2.2%,增速回落0.1个百分点;东北地区投资增长1.7%,增速回落1.6个百分点。
1-8月份固定资产投资增速持续回落至5.3%,其中基建投资增速回落至4.2%仍是主要拖累因素,同期房地产开发投资增速为10.1%,而制造业投资增速达到7.5%。
我们认为7、8月基建投资增速持续回落仍为预期之内情况,原因其一是上半年基建增速放缓存在惯性,由于国内基建项目规模巨大且数量较多、同时前述主要刺激政策均出台或发布于7月中下旬、8月上旬,地方债的发行高峰期预计出现在8-9月间,因此多数在建项目状态在7、8月并未发生实质变化;其二是政策传导的时滞性,根据历史规律普遍为1-3个月后效果显现。我们认为随着地方专项债发行的加速、银行信贷投放的增加以及存量在建项目的加速推进,7、8月基建增速或为年内最低值,同时政策的传导和共振将在较短时间内呈现出合力效果,后续基建增速企稳回升将会是大概率事件。
PPP规范发展迎来重磅顶层文件,或将优先推进市场化程度高、有稳定现金流的项目据《经济观察报》等媒体9月15日相关报道,近日财政部向各省财政部门发出了《关于规范推进政府与社会资本合作(PPP)工作的实施意见(征求意见稿)》。
该征求意见稿明确指出,规范的PPP项目形成中长期财政支出事项不属于地方政府隐形债务,同时提出原则上不再开展完全政府付费项目。此外,征求意见稿还就PPP规范项目的标准、违规如何处罚、未来将如何支持PPP的发展等提出了一系列的要求和建议。
根据上述报道,征求意见稿提出,规范的PPP项目形成的中长期财政支出事项,以公众享受符合约定条件的公共服务为支付依据,是政府为公众享受公共服务提供的经常性补贴支出,在当年及中长期财政预算中安排列支,不属于地方政府隐形债务。此外,征求意见稿也提出将来推动PPP行业发展的方向。征求意见稿提出,鼓励商业习性、开发性资源配套,项目“肥瘦搭配”、捆绑实施、完善项目绩效激励机制等方式,引导社会资本充分挖掘项目潜在收益,提升项目综合收益。
但是该征求意见稿也明确提出原则上不再开展完全政府付费项目。优先支持污染防治、精准扶贫、乡村振兴、基础设施补短板以及医疗卫生、养老、卫生、体育、旅游等基本公共服务均等化领域的项目。优先推进市场化程度高、有稳定现金流的项目。
我们认为从当前我国基础设施建设主要的项目投融资模式来看,中央和地方政府财政支出(含政府性基金支出)、中央和地方政府发债融资(含其他形式信用融资)及社会资本投资(PPP模式等)为主要的几种方式。从实际操作来看,前两者仍为最主要的资金来源。但由于财政支出受到预算(赤字率)限制、地方政府债务受到既定额度限制,均难以在增量规模上形成突破。我们认为PPP模式仍为解决上述问题及提高基建项目投资效率的较好途径。7月23日国常会提出,要深化投资领域“放管服”改革,调动民间投资积极性。在交通、油气、电信等领域推介一批以民间投资为主、投资回报机制明确、商业潜力大的项目。我们判断规范、优质的PPP项目后续仍有较大的发展空间。经过2017年到2018年上半年的规范整顿,PPP开始逐步走向规范化、制度化和透明化,整体风险已明显下降,近期已有部分地区重启此前停工的PPP项目,优质规范的PPP项目或将迎来新的发展机遇。2018年下半年至2019年合规PPP项目或会加快落地进度,规范PPP项目或将助力基建投资企稳。
n核心观点及投资建议建筑反弹仍在路上。当前建筑行情反映政策边际改善下的估值修复,未来建筑行情能走多远主要取决于:政策持续回暖+行业基本面支撑+上市公司业绩释放。
重点推荐:
重点推荐:
1)基建任务主要承担力量、估值及信用优势显著、累计调整幅度较深的大建筑央企【中国铁建】、【中国中铁】、【中国交建】、【中国建筑】、【葛洲坝】等;
2)主要地方路桥建设企业,【安徽水利】、【山东路桥】等;
3)生态园林建设主要受益公司【东珠生态】(国家湿地公园第一股,现金流好,负债率低,业绩最确定)、【岭南股份】(“园林+”典范,文旅大有亮点,订单成倍增长,业绩持续释放,估值优势显著)等;
4)油价上涨趋势较为明确,油气开采服务及化学工程子行业或有望受益于相关石油、石化企业经营景气度提升趋势下的资本开支增加,建议关注【中国化学】等。
风险提示:经济下行风险、PPP推进不及预期、固定资产投资下滑、地方财政增长缓慢风险等。