中证网讯(记者张玉洁)长海股份(300196)10月12日午间发布公告,预计前三季度实现净利1.78亿元-2.06亿元,同比增长8.26%-25.29%。主要是由于募投项目产生收益所致。
全景网5月24日讯 2019年四川上市公司年报业绩说明投资者集体接待日暨机构交流会活动周五在四川成都举办,泰合健康(000790)副董事长、副总裁李小平在活动中表示,公司一直重视新产品研发工作,不断提升自身研发实力,也积极探索多种合作研发模式,和专业机构建立了良好合作关系。
1. 整体业绩较快增长,政府补助确认减少导致归母净利润小幅下滑
2016 年公司实现营业收入3.68 亿元,同比增长21.87%,归母净利润1.02亿元,同比下降4.76%。收入方面,船舶配电系统贡献营业收入2.14 亿元,同比增长6.26%,船舶机舱自动化系统贡献营业收入1.50 亿元,同比增长55.19%,两大业务共同推动了公司收入的增长。利润方面,公司归母净利润同比下降的主要原因在于2016 年计入营业外收入的政府补助大幅减少(2015 年计入营业外收入的政府补助为3024 万元,2016 年为732 万元),公司2016 年除去政府补助等因素影响的扣非后利润总额为9545 万元,同比增长20.62%。整体上看,公司业绩实现了较快增长。
2. 产品研发和市场推广均取得重要进展,受益于海军舰船的快速列装
公司主营船舶电气与自动化系统业务,产品包括船舶配电系统和船舶机舱自动化系统,下游客户包括中船工业和中船重工集团下属的造船企业和科研院所、解放军海军部队、国家海洋局、中国海事局等,其中两大船舶类军工集团贡献了公司收入的50%以上,目前公司产品已经应用在包括中国首艘航母“辽宁舰”在内的各类舰船上。2016 年,公司的产品研发和市场开拓均取得突破,产品研发方面,公司在研的综合管理平台系统(二期)取得重要进展,对潜供电稳压装置、电场防护装置等多项新产品获海装鉴定,具备实船供货条件,同时公司研发出中压岸电装置,可大幅减少岸电电缆数量,提高供电的可靠性和安全性,实现舰船快速连接或断开岸电;市场开拓方面,公司积极参与国防科工局、江苏省国防科工办等政府机构和协会举办的对接活动,,新开拓了718 所、20 所、GE 等十多家新客户。
我们认为,在船舶电气与自动化领域,公司凭借研发和技术优势,以及与海军部队、军工集团等下游客户建立的长期稳定的合作关系,能够受益于中国海军舰船的快速建造和列装。
3.投资建议:
我们认为,公司深耕船舶电气与自动化领域多年,一方面具有研发和技术优势,另一方面与军工集团、海军等下游客户已建立了长期稳定的合作关系,客户粘性强。随着国家继续加大对海军建设的投入,预计我国海军舰船将保持快速建造和列装的态势,公司作为海军船舶电气与自动化设备的主流供应商将直接受益,保持业绩的快速增长。
4.风险提示:
新产品研发进度不及预期;海军舰船列装速度不及预期。
上市券商业绩下滑明显,ROE创下阶段最低;行业资产规模稳中有升,资金配置从融资类业务向投资类业务转移,投资交易业务是致胜关键,衍生品业务是重要支撑。
摘要:量:盈利下滑明显,ROE再次触底。2018H132家上市券商实现营业收入1219.7亿元(-7.73%YOY),实现归母净利润340.2亿元(-23.10%YOY)。分业务条线来看,只有资管(+9.53%YOY)、其他(+43.11%YOY)录得正增长,利息净收入(-30.52%YOY)、投行(-21.86%YOY)、投资(-17.10%YOY)受利息支出大幅增加、股权融资节奏放缓、市场大幅调整等因素出现下滑。对收入端(-7.73%YOY)归因,拖累业绩依次是投资(-5.20%)、利息净收入(-3.92%)、投行(-2.70%)和经纪(-1.13%),有正贡献的是其他(+4.32%)、资管(+0.90%)。由于行业业绩大幅下滑,且净资产持续增长(+6%YOY),2018H1行业ROE仅录得4.4%(年化),低于行业2012年阶段最低点。
结构:“自营+经纪”TOP2,多元化布局大势所趋。2018年以来由于A股波动较大,券商自营投资承压较大,2018H1经纪业务重回券商行业第一大收入来源(28.74%),投资业务占比从去年底27.66%降至23.35%,位居第二。多年来券商多元化布局成效初现,各业务板块收入占比趋于均衡,这有利于提升券商业绩稳定性。
变化:行业资产规模稳中有升,券商资金配置从融资类业务向投资类业务转移,从业绩归因来看,投资交易业务是制胜关键,衍生品业务是重要支撑。行业杠杆水平连续两个季度上扬(2017/2.75X至2018H12.83X),资金用在哪里?主要券商融资融券和股票质押等融资类业务规模较去年底出现下滑,投资规模较去年底均出现不同程度提升,主要系固定收益类投资增加。从业绩归因来看,交易投资业务是致胜关键,今年以来上市券商衍生品业务应用出现较大幅度增长(衍生金融资产+287%YOY),部分券商的衍生品业务成为其业绩领先的重要支持。在市场大幅波动下龙头集中度快速提升至阶段高点,2018H1净利润CR3增加10%达38%,CR10增加20%至82%。
投资建议:市场对券商股票质押业务风险的担忧是目前压制龙头券商估值的关键因素,部分龙头券商P/B跌破1倍,从“宽货币、紧信用”到“宽货币、宽信用”的政策变化有望从边际上改善流动性问题,从而降低股票质押坏账风险,龙头券商有望迎来估值修复。我们看好龙头券商核心逻辑不变。基于行业集中度提升、多层次资本市场建设和金融业对外开放带来的创新业务和创新品种的政策超预期,龙头券商强者更强的趋势将延续。建议增持海通证券、中信证券、华泰证券。
风险提示:行业创新不达预期;金融监管预期外加强;市场大幅下跌及交易活跃度下降带来证券公司经纪、两融、自营业务业绩下滑。
行业股价市场表现:申万机械设备行业指数本周(2018.07.30-2018.08.03)下跌5.21%,同期沪深300指数下跌5.85%,跑赢市场0.64个百分点。在申万机械设备行业的所有二级子行业中,股价涨幅较大的子行业为铁路设备(0.7%)。股价跌幅较大的子行业包括其他楼宇设备(-7.6%)、仪器仪表III(-7.6%)和磨具磨料备(-10.7%)。截至8月3日,申万机械行业整体市盈率为31倍,沪深300整体市盈率为11倍;在机械主要子行业中工程机械、铁路设备、楼宇设备等行业的市盈率相对较低,农用机械、重型机械、内燃机等行业的市盈率较高。
本周观点:政治局会议再提基建补短板,工程机械、轨交、煤改气等板块有望受益。我们认为这次政治局会议以部署下半年经济工作为主要目标,释放了对于基建的更加积极的信号,将在一定程度上消除市场对于工程机械、轨交、煤改气等领域的负面预期,相应标的或迎来估值修复的契机。建议关注工程机械龙头三一重工、工程机械核心零部件供应商恒立液压、轨交装备龙头中国中车、高铁零部件供应商华铁股份、智能燃气表供应商金卡智能等。
行业动态:(1)上半年制造业投资增速持续回升:1-6月份,我国制造业投资同比增长6.8%,增速比1-5月份、一季度分别提高1.6和3个百分点,比全部投资高0.8个百分点,增速为2016年一季度以来最高。(2)中国服务机器人2020年销售额将超300亿元:2018-2020年期间,预计家用机器人的全球销量将高达3240万台,娱乐/休闲机器人的全球销量将高达1050万台,专业服务机器人销售量会增加到1210万台。到2020年,中国服务机器人年销售额预计将超过300亿元。
公司动态:(1)三一重工、双环传动、新奥股份等发布半年度业绩预告;杰瑞股份、亚光科技、金明精机、正亚科技、康斯特等发布半年度报告。(2)徐工机械非公开发行;凯中精密公开发行可转债等。(3)先导智能股东计划减持,新界泵业拟回购注销股份等。n上周主要研究报告:(1)北方华创(002371)国产半导体设备集大成者,阶梯式发展业绩增长无忧(公司首次覆盖)。(2)政治局会议再提基建补短板,工程机械、轨交、煤改气等板块有望受益(行业快评)。
投资建议:政策预期发生变化,建议关注工程机械板块估值修复机会。从长期来看,我们坚定推荐具备可持续成长性的新兴板块。(1)把握自主可控投资主线,推荐埃斯顿、恒立液压,建议关注中大力德等公司。(2)国产激光设备迎来重要发展契机,推荐锐科激光、大族激光,建议关注亚威股份。(3)国产半导体设备加速崛起,推荐北方华创,建议关注长川科技、至纯科技等公司。平安机械持续推荐杰瑞股份、大族激光、精测电子、埃斯顿、先导智能、今天国际、新奥股份、克来机电、恒立液压等公司。
美废进口限制有所缓和,但对美废进口量的实际影响有限
5月22日,海关总署发布特急文件《海关总署检验监管司关于做好进口美国废物原料装运前检验工作的通知》,通知指出:从即日起至2018年6月4日止,自美国出口至中国的废物原料装运前检验工作暂由中国检验认证集团加拿大有限公司承担。虽此次新文件恢复了美废的运前检验认证工作,但我们认为对废纸进口量的实际影响有限,因为“100%开箱、100%掏箱检验检疫”以及“0.5%含杂率标准”仍将对美废进口形成严格限制,18年外废进口量大幅下滑仍将是大概率事件。
造纸:看好包装纸提价弹性,关注纸企龙头停机及停单影响
受国废价格高位,部分废纸贸易商加速出货及美废进口受限缓解等多方面因素的影响,本周国废价格先涨后跌,我们统计本周国废出厂均价3023元/吨,周涨幅0.25%,上涨态势有所放缓。在成本端废纸价格上涨、木浆价格高位和旺季下游需求回升(旺季提前备货+京东618等电商活动提前备货+食品饮料、日化等行业需求回升等因素)的多重驱动下,包装纸价格持续高位,目前箱板纸均价5660元/吨,瓦楞纸均价5120元/吨。另外,本周广东理文宣布4台纸机停机检修7-15天不等,我们认为纸业龙头停机及停单对于废纸需求端的影响需要持续跟踪。在外废配额严格限制、进口趋严等多因素的叠加下,我们预计进口废纸量将大幅减少,国废供需失衡将推动国废价格的上涨,从而推动下游成品纸价格的上涨。另外,成本端压力将挤出部分中小企业,行业集中度将持续提升;而龙头企业成本优势明显,且转嫁能力强,盈利能力有望进一步提升。造纸板块建议重点关注山鹰纸业、太阳纸业。建议关注晨鸣纸业。
家居:行业竞争趋于激烈,工程、新零售为行业提供新机遇
中长期来看,地产红利边际降低、行业竞争趋于激烈对家居行业的影响需要关注,但我们认为定制家具板块仍是值得关注的细分板块,一方面行业渗透率仍有提升空间;另一方面,目前龙头企业仍处于渠道扩张、品类扩张的阶段,具有较强的抗周期抗风险能力。龙头企业在渠道、品牌、成本、效率、服务等各方面具有明显优势,随着消费升级和消费者品牌意识的增强,行业的集中度将进一步提升,而在此过程中,龙头企业将显著受益。家居板块重点关注索菲亚、欧派家居、曲美家居、喜临门;建议关注顾家家居、志邦股份、好莱客、大亚圣象。
包装及其他板块:重点关注竞争优势明显的行业龙头
包装行业需求端有所回暖,但上游纸价持续上涨仍对行业盈利能力有所拖累。长期来看,包装行业整合仍是趋势,大型包装企业由于一体化经营程度高、成本控制能力强、客户开拓能力强,拥有较强的综合竞争力,将在行业整合过程中充分受益。包装及其他板块建议关注劲嘉股份、裕同科技、合兴包装、美盈森;另外建议关注晨光文具、好太太。
风险提示:地产景气度低于预期风险,原材料价格上涨风险。
华鑫证券股票佣金多少
雏鹰农牧(002477)10月12日晚披露业绩预告修正公告,此前公司预计前三季度亏损6.3亿元至5.7亿元。修正后,公司预亏8.3亿元至8.7亿元,去年同期盈利8343万元,同比转亏。受疫区封锁、禁运等因素影响,公司第三季度的销售数量、销售价格均低于预期,屠宰业务也未完成预期销售任务。此外,第三季度公司资金流动性紧张情况未得到明显好转。
1.事件
3月28日,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,确定深化增值税改革的措施,进一步减轻市场主体税负。从2018年5月1日起,制造业等行业增值税税率将从17%降至16%,交通运输、建筑、基础电信服务等行业及农产品等货物的增值税税率将从11%降至10%。此外,工商业小规模纳税人年销售额标准统一上调到500万元,对于部分先进制造业、现代服务业企业和电网企业在一定时期内未抵扣完的进项税款予以退还。上述三项措施,全年将减轻市场主体税负超过4000亿元,内外资企业都将同等受益。会议指出,此举是为进一步完善税制,支持制造业、小微企业等实体经济发展,持续为市场主体减负。
2.我们的分析与判断
(一)有色金属企业将受益于增值税下降
增值税是基于商品或服务的增值额征收的一种间接税,是我国财政税收体系中的核心税种。作为价外税,增值税一般情况下是不包含在企业利润表中的营业收入中,在企业获得毛利区间不变的情况下增值税减税不影响企业利润。但由于有色金属商品销售都采用含税价报价,假如增值税的下调最终于以有色金属产品降价的形式让利于下游,则可能会刺激产业链下游的需求,且国内企业生产的有色金属产品较进口产品的竞争力得到提升。而企业在增值税减税导致有色金属价格产品价格下降情况下仍要维持其原有的毛利区间,则要看有色金企业在产业链中的议价能力。此外,假如在有色金属商品售价不变的情况下,增值税的减税将有利于增加有色金属制造企业的利润。我国有色金属企业之前的增值税税率为17%,本次在国务院将其行业增值税税率从17%下调至16%后,在原材料成本与有色金属销售价格不变的情况下,企业利润将增厚0.86%。
(二)高毛利率、低净利率企业受益弹性最大
假设原材料成本与有色金属价格不变,我们根据公式,推导有色金属行业中对本次增值税减税最为利好的子版块与个股。在增值税减税后,企业净利润变化=0.86%*(1-企业所得)*毛利润/净利润=0.86%*75%(假设企业所得税为25%)*(毛利润/营业收入)/(净利润/营业收入)=0.645%*毛利率/净利率。因此,在假设有色金属企业所得税为25%的前提下,高毛利率、低净利率的企业受益更大。根据2017年三季报的净利率与毛利率数据,我们发现本次增值税减税对其他稀有小金属、铝、钨、铜、金属新材料板块企业最为有利。而个股方面,云南锗业、银邦股份、广晟有色、株冶集团、安泰科技、中孚实业、金钼股份、章源钨业等冶炼加工股在增值税减税后的业绩弹性最大。
3.投资建议
本次增值税减税,若增值税成本的下调最终于降价的形式让利于下游,则有色金属企业的对于增值税减税的影响仍要看公司在整个产业链中的议价能力。而假如在有色金属商品售价不变的情况下,增值税减税将有利于有色金属制造企业利润的增加。通过计算发现,假如有色金属售价与成本皆不受影响,则本次增值税减税对其他稀有小金属、铝、钨、铜、金属新材料板块企业最为有利,而云南锗业、银邦股份、广晟有色、株冶集团、安泰科技、中孚实业、金钼股份、章源钨业等冶炼加工股在增值税减税后的业绩弹性最大。我们察觉有色金属行业中以冶炼加工为主的板块与企业最为受益于本次增值税减税,但冶炼企业因其在产业链中的议价能力较弱,很难保证增值税成本下降后产品售价不跌,因此最终受益程度可能较为有限。
4.风险提示
1)有色金属需求不及预期;
2)有色金属价格大幅下滑。
1、养殖布局加快,并表促该业务盈利大幅增长。近两年,公司养殖业务布局速度明显加快。16年,完成了对武汉天种约8成股权和福建一春6成股权的收购,生猪权益产能扩张至约45万头。17年至今,继续收购武汉天种剩余股权,且在福建南平等地设立了子公司推动养殖项目建设,其中部分项目已经开始动工,预计到18/19年将有养殖场陆续建成投产。届时,养殖产能有望在现今基础上大幅上升。受天种和一春并表的影响,养殖业绩同比大幅增长。17年1H,公司累计出栏生猪20.03万头,实现收入3.14亿元,同增161.42倍;实现净利润7456.66万头(含投资收益2277.64万元),同比大幅增长。
2、饲料业务增长略低于预期,动保和电信增值服务业务稳步增长。上半年,公司饲料销量34.56万吨,同比增长11%,增速略低于预期。此外,由于受浓缩料销售下滑的影响,饲料产品综合售价有所下降。相应地,收入和毛利率较去年同期也有所下降。动保和电信增值业务保持增长,净利润增速分别为36.58%和21.9%。
3、费用率上升影响短期业绩。上半年,由于短期借款增加以及合并对价分摊等因素影响,公司管理费用率和财务费用率分别较去年同期上升了1.42个百分点和1.78个百分点。费用率的上升对业绩影响较大,报告期内归母净利润同比下降2成多。
4、调整盈利预测,维持"买入"评级。预计17-19年公司营收为37.46/46.05/57.55亿元,净利润为1.7/1.74/3.27亿元,EPS为0.44/0.45/0.70元,对应PE为25/24/15倍,维持"买入"评级。
5、风险因素。饲料销量增长不达预期,疫病爆发导致猪价大跌。
中国证券网讯(记者 孔子元)大名城3月5日晚间发布年报,2017年,公司实现营业收入102.44亿元,比上年上涨16.87%;归属上市公司股东净利润14.11亿元,比上年上涨67.98%。公司年报拟10派0.6元。