结构升级,动销提速,2018年目标超额完成。
高端产品放量,2019年一季度实现业绩开门红。
产品体系全面重塑,控盘分利盘活渠道。
盈利预测。
竞品品牌近年来提价控货,为五粮液腾出了成长空间。公司抓住契机,加快改革步伐,最终2018年、2019年一季度公司业绩连超预期。据渠道反馈,五粮液终端价涨幅超过8%,公司挺价决心坚决。产品结构升级与新渠道模式的引入,将是公司近年业绩增长的主要动力。
我们预计公司2019-2021年营收分别为500.38/600.45/690.52亿元,净利润为172.05/215.13/244.08亿元,EPS为4.43/5.54/6.29元,目前股价对应PE分别为23/18/16倍。结合公司业绩增长趋势,和同业估值水平,给予公司2019年25-28倍PE,股价合理区间为110.75-124.04元。首次覆盖,给予公司“推荐”评级。
风险提示:新产品推广不及预期风险;模式落实不及预期风险;食品安全风险;市场竞争加剧风险。
针对美国23日签署备忘录将对中国商品征收关税的问题,瑞贝卡董秘接受证券时报·e公司记者采访时表示,虽然公司对美出口比重较大,但假发细分行业较为小众,对美国企业不构成竞争关系,因此不会对公司业务形成影响。其表示,过往多年美国也曾对中国挥出贸易大棒,但对假发制品从未有冲击。
政策逐步落地,农业植保无人机有望进入快速推广期:2017年12月22日,工信部印发《关于促进和规范民用无人机制造业发展的指导意见》,提出推进民用无人机在农林植保、物流快递、地理测绘、环境监测、电力巡线、安全巡查、应急救援等行业领域创新应用。到2020年,民用无人机产业产值达到600亿元,年均增速40%以上,培育一批行业应用类无人机国际知名企业,形成2-5家掌握核心技术、具备世界级影响力的领先企业。此次政策把农业植保无人机放在应用中的第一位进行推进。我国农业植保无人机应用比例目前与国外差距很大,像大田整体机械化率很高,国内目前唯一不能机械化的是撒药,撒药额外需要人而且还不完全,国内企业经过不断的技术积淀及应用试验,目前已经逐步成熟,农业植保无人机未来有望实现快速的推广。
经过多年储备,公司农业植保无人机已经逐步成熟,即将进入业绩贡献期:公司以农业植保为突破口,2014年,隆鑫通用清华大学团队合资成立珠海隆华直升机科技有限公司,发挥清华大学在飞行控制、旋翼和整机设计方面的研发优势,结合隆鑫大排量发动机技术优势,正向打造工业级无人直升机。具备飞行控制系统、旋翼系统和动力系统三大核心技术优势,满足大田植保作业需求,在载药量、作业效率和智能化控制(精准航迹自主飞行)方面具有核心竞争优势。公司XV-2型植保无人直升机在珠海隆华实现了小批量量产,目前,已累计完成20架XV-2型无人直升机的量产制造工作。在农业植保服务方面,实现了从集中单机作业到分组单机作业的模式完善,已累计植保作业服务面积达近万亩。公司农业植保无人机业务目前走在行业最前面,预计2018年开始贡献业绩。
公司历史经营稳健,保持较高的分红率,随着新业务陆续进入业绩贡献期,公司增速有望再上新台阶:公司积极实行一体两翼发展战略,一体是指摩托车+发动机+发电机组业务,两翼指无人机+通航发动机、新能源机车+核心零部件,传统业务在行业占有前三的市场地位,新业务成为公司增长核心动力。公司新业务农业植保无人机已累计植保作业服务面积达近万亩,全国大田植保服务市场拥有400多亿元需求规模,有望在2018年开始形成对公司业绩贡献的核心动力;随着国家政策标准的落地,公司新业务四轮低速电动车有望重回快速增长轨道,同时公司积极储备新能源物流车产品,共同推进新能源机车业务快速发展。从2012-2016年公司收入年均复合增长率为7.12%,归母净利润年均复合增速为17.06%,自2012年上市以来募集资金不到5亿,累计现金分红11.72亿元。随着新业务陆续开始贡献业绩,公司增速有望再上新台阶。
投资评级与估值:预计公司2017-2019年归母净利润为9.3、12.2、14.4亿元,对应EPS为0.44、0.58、0.68元,对应PE分别为15.42、11.72、9.97倍,业绩稳定增长,估值便宜,维持强烈推荐评级。
风险提示:人民币持续升值带来汇兑损失;公司新业务拓展低于预期。
证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至今日下午收盘,上证综指2905.56点,收于半年线之下,涨跌幅1.61%,A股总成交额为4655.83亿元。到目前为止今日有77只A股价格突破了半年线,其中乖离率较大的个股有恒力股份、华北制药、赞宇科技等,乖离率分别为8.45%、8.37%、7.90%;京泉华、中国建筑、太极实业等个股乖离率小,刚刚站上半年线。
7月24日突破半年线个股乖离率排名
证券代码证券简称今日涨跌幅(%)今日换手率(%)半年线(元)最新价(元)乖离率(%)
600346恒力股份8.853.4215.3116.608.45
600812华北制药9.960.414.594.978.37
002637赞宇科技9.962.599.119.837.90
601800中国交建10.010.4612.5313.417.04
601186中国铁建10.051.319.5810.186.31
000721西安饮食10.025.644.654.946.20
600039四川路桥10.121.463.593.816.18
002628成都路桥10.090.675.656.006.17
002683宏大爆破8.961.648.609.126.06
002480新筑股份8.421.637.297.735.99
300318博晖创新10.040.355.285.595.88
300165天瑞仪器10.021.926.146.485.52
002892科 力 尔5.7922.2233.9435.634.97
000717韶钢松山6.595.876.967.284.65
002820桂 发 祥9.985.5515.0915.653.74
603816顾家家居7.282.4165.7767.933.29
600815厦工股份4.790.684.034.163.28
603919金 徽 酒5.584.6716.8517.403.25
300136信维通信3.151.6235.1836.313.20
002778高科石化9.9913.5622.6823.352.95
300284苏 交 科9.966.5210.0810.382.93
600007中国国贸3.010.1014.6415.072.92
002375亚厦股份3.527.086.316.472.46
603101汇嘉时代4.0511.7412.5512.862.46
600645中源协和6.795.2222.1022.642.46
600400红豆股份5.911.834.204.302.40
603018中设集团10.032.4017.1817.562.22
600808马钢股份2.902.323.823.902.18
002156通富微电2.982.4211.5111.752.10
603968醋化股份5.311.1618.6619.042.06
300224正海磁材3.952.238.028.161.79
002293罗莱生活2.050.6214.7314.961.59
603359东珠生态3.625.6123.3723.731.53
600117西宁特钢1.626.034.935.011.52
600098广州发展1.730.096.376.461.35
000516国际医学1.970.845.115.181.33
300180华峰超纤3.571.0812.6112.771.28
002088鲁阳节能2.572.7014.5914.771.23
000628高新发展2.522.728.448.541.18
300730科创信息1.998.5424.8825.151.09
000858五 粮 液4.031.0074.2475.031.06
002264新 华 都3.174.299.349.441.06
300035中科电气1.978.136.146.201.04
000656金科股份1.630.294.944.991.03
603499翔港科技3.0310.6927.6627.920.96
300648星云股份0.868.6626.8127.030.83
000999华润三九1.050.6426.7726.980.79
000895双汇发展0.960.2526.1826.390.79
002672东江环保2.171.2714.9415.050.75
603615茶花股份1.795.0812.4012.490.74
300056三 维 丝0.828.637.367.410.72
002399海 普 瑞3.270.5519.4619.590.68
000546金圆股份1.360.8014.1114.200.61
600258首旅酒店3.720.9425.5325.680.59
600917重庆燃气0.520.927.697.740.59
600330天通股份1.651.897.347.380.55
002699美盛文化2.331.8317.9218.020.55
000538云南白药0.900.45100.89101.400.51
603677奇精机械1.080.6616.8216.900.50
603196日播时尚1.351.6110.4810.530.44
000863三湘印象0.860.274.674.690.43
300461田中精机1.511.0528.7828.900.42
600718东软集团3.481.9513.6313.690.41
600516方大炭素1.533.5625.8725.960.35
600068葛 洲 坝3.783.517.947.960.29
600511国药股份7.582.9428.1828.260.28
300725药石科技1.476.0770.0170.200.27
000425徐工机械2.461.814.154.160.25
601007金陵饭店1.690.9510.1810.200.23
300042朗科科技1.290.5925.1125.160.20
600500中化国际1.660.647.357.360.16
603383顶点软件0.615.5434.3934.420.10
002422科伦药业1.541.3230.3330.360.09
603035常熟汽饰1.521.4714.0414.050.04
600667太极实业1.723.137.707.700.03
601668中国建筑6.831.095.945.940.02
002885京 泉 华1.698.0923.4423.440.01
昨日A股市场走势尚好,有部分个股却陷入成交极度萎缩的漩涡。这些个股在当日大部分时间内,买卖盘之间无法衔接,导致多个时间段内成交量为0,分时走势图也几无波动,俨然一张张心电图。
多股成交停摆
6月5日整个交易日内,ST仰帆仅仅发生62笔成交,公司股票全天的总成交量仅为1700余手,整体换手率不足0.1%,总成交额也仅为117万元。
具体来看,与绝大部分个股不同,ST仰帆在昨日的集合竞价期间并没有任何成交,9:30正式开盘才成交了第一笔买单,成交量仅有3手。这笔6.79元买单直接让公司股价高开1.8%,交易金额仅为2037元左右。
在早盘11:00之前的所有时间段内,ST仰帆的买单和卖单成交中,均没有单笔超过40手的成交现身。在9点35分、10点20分等前后多个时间段内,都没有任何一笔成交出现,导致公司股票成交接近“停牌状态”。
ST仰帆的“心电图”并不是个例。从昨日盘面来看,还有大批成交极其清淡的个股出现。摩恩电气、*ST天马、*ST天业等跌停类个股换手率低于0.01%;*ST金宇、三星医疗、珠江钢琴等在内的多只个股换手率也均低于0.1%。
同时,“成交停摆”也并非A股近期才出现的新现象,早在2017年,当大批投资者将目光聚焦在白马股、行业龙头的时候,A股中就陆续有一大批类似的“僵尸股”不断涌现。
在当时低成交量的个股中,ST山水算是较具代表的一只。数据显示,自2017年9月以后,ST山水平均每日振幅仅为2.49%,日均成交额为710.3万元,股价基本保持在15元至16元的区间,小范围上下波动。但从2017年12月以后,公司股价迅速步入下跌通道。
分化或将持续
根据记者初步统计,在机械设备、能源化工等传统行业,涉及的“僵尸股”个股数量相对较多。同时,“僵尸股”还具有市值低的特点。由于业绩平平,甚至有的遭遇过“黑天鹅”导致股价重挫,不少个股的市值已经低于20亿元。
“僵尸股”批量在A股持续出现,说明在市场总体资金有限、市场投资风格趋向价值投资等多重因素的影响下,部分绩差、无特色的小盘股逐步被市场资金抛弃。
有私募人士指出,在市场出现调整、存量资金博弈特征明显的背景下,市场资金往往会聚拢到大盘蓝筹等相关个股,以寻求防御。因此,那些绩差及小盘股只能被抛弃,生存空间也被不断挤压。“尤其对于壳股而言,由于并购重组趋严,那些没有特色、没有业绩的公司只会逐步被边缘化。”
有市场人士分析,从海外成熟市场的特点来看,大量股票成交陷入清淡是不可避免的。随着我国证券市场的日益规范和成熟以及市场规模不断扩大,未来“僵尸股”的名单或还会持续扩大,甚至会有整天没有交易的股票现身。
造纸行业延续高景气,拥有成本优势龙头纸企盈利出色。造纸行业2018年上半年整体维持了高景气度,各纸种价格上涨了10-15%,而原材料废纸、阔叶浆、针叶浆价格分别同比上涨69%、31%、40%。板块2018年上半年实现收入22.9%的增长,利润31.3%的增长,由于去年高基数,两者增速有所下降;毛利率24.2%相较于17年持平,净利率10.0%为近年新高,行业整体盈利能力维持较高水平。造纸行业集中度较高,下游分散,纸厂成本转嫁能力较强,成本控制力较强的纸企,上半年表现的更好。分细分类别来看,文化用纸18H1的盈利能力仍然处于稳中有升格局,主要是浆价和纸价上涨,龙头纸企凭借较高的自供浆比例,毛利率维持稳定,净利率有所上升;以废纸为原料的包装用纸企业,由于外废进口受限,国废的使用比例有所上升,上半年废纸价格涨幅超过纸价,毛利率较17年有所下降,净利率也随之下降。
地产低迷压制家居成长,扩张较快的公司表现较好。家居行业受到房地产交易滞后影响,自17年Q3起有明显的减速,18Q1有所反弹后,Q2由于中美贸易战以及地产滞后效应持续影响,整体增速拐头向下,2018H1整体实现18.6%的营收增长。考虑到地产滞后普遍在5个季度左右,下半年行业将继续维持低迷状况,整体性的回暖或到明年同比基数降低后再表现出来。分品类来看,软体18Q2营收增长31.6%,定制家具18Q2营收增长20.8%,相对于Q1的58.9%和37.0%明显下降,但仍然维持了较高的增长。分公司来看,18Q2营收表现最好的是尚品宅配(30.6%)和顾家家居(26.9%)、喜临门(36.3%),利润增速表现最好的是尚品宅配(39.1%)、志邦股份(47.2%)和好莱客(76.1%)。上半年渠道扩张边际较快、品类扩张较早的公司表现出了更高的成长性。
包装:成本上升压制业绩表现,行业集中利好龙头。纸包装18年H1因纸制品价格随纸价上涨,同时受市场集中度提升影响,营收增速加快,17年平均达到44%增长,18H1保持了高增速42.5%;烟标由于行业阶段性复苏,以及集中度提升,18H1平均营收增长明显加快,达到27.0%,盈利能力因成本上涨有所下降;其余包装品类上半年毛利率继续下行。
文娱用品:文具龙头增长稳健,钢琴和体育用品企业有所改善。文娱用品行业整体表现稳健,上半年内销型公司收入增长有所提速,外销型公司受贸易战及汇率影响利润表现一般。文具龙头表现出了稳健强劲的成长能力,晨光文具18Q2实现营收41.8%、净利润38.2%的增长,环比明显加速;钢琴制造以及体育用品企业,受市场需求提升以及模式创新推动,17年和18年上半年收入增速有所回升。
评级面临的主要风险
废纸政策变动、房地产调控持续升级
重点推荐
造纸看好盈利持续性强的文化用纸龙头太阳纸业,家居板块看好大家居进展领先的欧派家居、模式独特和信息技术领先的尚品宅配、外延内生并重的顾家家居、地产精装修受益的帝欧家居,纸包装龙头合兴包装,成长稳健的文具龙头晨光文具。
摩根士丹利华鑫证券股票佣金多少
行情走势
上周,沪深300指数下跌0.69%,计算机行业下跌5.67%,行业跑输大盘4.98个百分点,其中硬件板块下跌5.64%,软件板块下跌5.45%,IT服务板块下跌6.21%。个股方面万集科技、湘邮科技、东方国信涨幅居前;捷顺科技、神州泰岳、新晨科技跌幅居前。
国际市场
Uber新专利曝光,利用AI技术判断乘客是否醉酒;谷歌拟在非洲大陆设立首个AI研究中心;微软研发无人超市结售技术,欲挑战亚马逊;Adents联合微软开发基于区块链和AI的产品追踪平台。
国内市场
腾讯金融云联姻中国人寿助力保险业,布局云上新生态;菜鸟加速布局智能物流骨干网:与阿联酋航空建迪拜eHub;苏宁在CESAsia上发布智慧零售整套解决方案;商汤科技用AI赋能遥感影像智能解译,推动空间智能。
A股上市公司重要动态信息
汉得信息:拟750万元占比75%设立合资公司;安洁科技:拟5.15亿元收购威斯东山100%股权;卫宁健康:与蚂蚁金服及其关联方签署框架合作协议;华胜天成:与平安医疗签署战略合作框架协议;创业软件:与蚂蚁金服签署战略合作框架协议;同方股份:与广电网络签署战略合作协议,推进智慧城市业务合作。
投资策略
上周,沪深300指数震荡下跌,中小板和创业板全周收跌弱于大盘。计算机行业大幅下跌,行业内个股跌多涨少,行业内概念板块全部收跌,其中次新股、在线教育、去IOE等板块跌幅居前。估值层面,行业目前的市盈率(中信,TTM)为55.6倍,相对于沪深300的估值溢价率为341.27%,行业估值相较于历史底部而言仍存调整空间。谷歌拟在非洲大陆设立首个AI研究中心,它将作为谷歌AI研发布局的一个重要组成部分。微软研发无人超市结售技术,欲挑战亚马逊。我们认为,国际互联网巨头纷纷加码人工智能底层技术和应用研发,有望加快人工智能产品化的落地和市场的形成,对产业链上下游公司的业绩构成利好。腾讯金融云联姻中国人寿助力保险业,布局云上新生态,腾讯金融云从远程身份认证和投保质检方面着手,糅合了语音、视觉、活体检测等多个AI技术为中国人寿提供技术服务。这一举措成为腾讯云与保险业结合的重要尝试,为后续云服务业务在保险行业的拓展起到了示范效应。我们认为,随着各行业对云服务需求的重视,云产业相关有竞争力的公司有望充分受益。行业上周调整幅度较大,正如我们之前预计,近期个股的上涨多集中在事件驱动型的概念板块,持续性较差,建议尽量避免追涨杀跌,而对个股业绩进行仔细甄别做长线布局。从基本面角度看,行业整体目前仍不具备明显估值优势,相关商誉减值风险、被并购公司整合风险等风险因素仍是行业基本面改善的重要羁绊,商誉问题、并购整合问题积聚的公司仍将存在一定的消化过程。建议投资者关注内生增长强劲或业绩存在边际改善的标的进行布局。综上,我们继续维持行业“中性”的投资评级,股票池继续推荐太极股份(002368)、恒华科技(300365)、汉得信息(300170)、浪潮信息(000977)。
风险提示:宏观经济风险、人工智能技术突破受阻、政策落地低于预期。
中证网讯(记者 董添)万达信息(300168)11月11日晚间公告,公司拟以集中竞价交易方式回购公司股份,用于实施股权激励计划、员工持股计划或注销以减少公司注册资本。本次回购拟使用的资金总额为不低于3亿元且不超过6亿元,回购股份的价格不超过16元/股。
煤炭板块:薛湖矿停产拖累煤炭业绩。薛湖矿7月份才收到复工批复,上半年没有产量,导致上半年公司商品煤产量只有280万吨,同比下降24%;销量274万吨,下降30%。综合售价688元/吨,同比增加85元/吨,主要是由于许昌郑州矿区贫瘦喷吹煤价格较高,完全成本624元/吨,同比增加38%,主要是由于产量下降带来的吨煤分摊费用增加,吨煤净利64元,下降57%,煤炭板块归母净利润1.3亿,同比下降70%,下半年随着薛湖矿的出力,预计全年煤炭板块净利润将达到4.3亿。
电解铝板块:电力和氧化铝成本居高不下,电解铝盈利大幅下滑。上半年公司电解铝产销量55.7万吨,销量55.4万吨,较去年微增。综合售价11522元/吨,同比增加271元/吨,但成本增加幅度更高。一方面新疆电网开始征收政府性基金0.024元/度,按照13500度/吨的电耗,增加325元/吨的生产成本,另外一方面,氧化铝价格一直在高位,上半年河南地区一级氧化铝均价2905元/吨,去年同期2680元/吨,按照1.89的物料比增加吨铝成本367元。整体而言新疆电解铝净利1.3亿,吨净利317元,下降847元,永城地区亏损3.1亿,吨亏损2045元,增亏898元/吨。电解铝行业供给侧改革效果大幅低于市场预期,下半年重点关注铝价弹性。
盈利预测及评级:预计2018年公司EPS为0.18元/股,下降6%,考虑到薛湖矿复产以及电解铝弹性,当前股价在大幅回调之后也在底部区间,给以“强烈推荐-A”评级,下半年重点关注电解铝供改进展。
风险提示:煤铝价格低于预期、诉讼存在不确定性
电新行业上半年整体业绩保持稳定增长,二季度归母净利润增速有所回落
2018H1行业内245家上市公司整体收入6235亿元,同比增长21.18%,归母净利润418亿元,同比增长14.21%,其中二季度收入3604亿元,同比增长18.11%,二季度归母净利润260亿元,同比增长3.85%。行业整体保持稳定增长,二季度归母净利润增速有所回落。2018Q2行业整体经营活动现金流净额155.70亿元,同比增长超过10倍,平均应收周转天数(应收账款+应收票据)为149天,同比持平。整体行业在经营中更加注意回款,应收账款情况维持稳定,行业发展同时更加注重质量。
电力设备各项指标平稳,一次设备现金流改善
2018Q2电力设备行业收入1530.17亿元,同比增长21.19%,归母净利润104.75亿元,同比增长24.81%;毛利率、净利率和ROE分别为21.14%、7.69%和2.11%,基本维持稳定。受益于一次设备企业现金流改善,2018Q2电力设备行业经营现金流净额为15.96亿元,同比增加17.34亿元,应收账款周期减少10天。
新能源发电龙头强劲,分化明显
2018Q2新能源发电收入590亿元,同比增长0.45%,归母净利润48.09亿元,同比下降14.45%;行业增速虽然不佳,但更多的反应的是龙头集中效应,例如风电板块龙头金风科技与天顺风能2018Q2收入同比增速分别为14.61%与38.61%,光伏龙头隆基股份Q2收入同比增速更是高达81.99%。经营现金流净额为36.91亿元,同比略减5.41%,2018年6月第七批可再生能源补贴目录已公布,静待补贴下发改善新能源发电行业现金流情况。
PMI仍在高位,工控自动化维持稳健增长
目前PMI指数仍处于51.30高位,2018Q2工控自动化行业收入210.62亿元,同比增长16.85%,归母净利润19.49亿元,同比增长12.34%,行业维持稳健增长;毛利率互有涨跌,下游需求偏消费的电机板块表现更好,部分工控企业则受到新能源汽车整车现金流紧张影响,工控板块现金流由正转负。
上游锂钴保持强势,电池板块现金流改善
2018Q2新能源汽车行业营业收入909亿元,同比增长21.04%,归母净利润79.83亿元,同比增长0.53%,毛利率与净利率分别为22.73%和9.66%,同比分别下降0.04pct和2.09pct,从细分板块来看除上游锂钴外,其他环节由于价格下跌,增收不增利,电池、电解液和隔膜降价较多,相关板块上市公司净利润负增长。今年5月份2017年新能源汽车补贴发放,电池板块现金流由负转正且大幅提升至55.66亿元,未来随着新能源汽车补贴逐渐退出,现金流波动将有所减小。
投资建议:风电行业:金风科技(002202.SZ/2208.HK)、龙源电力(0916.HK);新能源汽车行业:亿纬锂能(300014.SZ)、麦格米特(002851.SZ)。
风险提示:风电市场复苏状况不及预期;风电新增装机不及预期;绿证强制购买政策推进不及预期;锂电上游价格下滑程度超出预期;电池装电量增速低于预期。