公司发布2018年业绩快报,全年共实现营业收入5.5亿元,同比增长约22%; 归属于上市公司股东的净利润1.25 亿元,同比增长约10%;每股收益1.18 元,基本符合预期。其中Q4 实现收入1.3 亿元,同比增长16.3%;归母净利润0.22 亿元,同比下降9.6%。2018 年业绩稳步增长,主要受益于踏板业务持续高速增长,但股权激励费用摊销1,618 万,对业绩造成较大影响,若扣除股权激励费用影响,全年利润增长约23%。缓冲块业务国内外份额持续提升,踏板业务计划产能扩张,优质客户为外延发展奠定基础,公司业绩有望持续快速增长。受国内汽车行业销量短期下滑等因素影响,我们略微下调了公司盈利预测,预计2018-2020 年每股收益分别为1.18 元、1.46 元和1.90 元,维持买入评级,持续推荐。
支撑评级的要点
受费用计提拖累,18Q4 业绩小幅下滑。18Q4 公司实现收入1.3 亿元,同比增长16.3%;归母净利润0.22 亿元,同比下降9.6%。四季度收入稳步增长,但利润小幅下降,主要受股权激励费用及年终奖费用计提等因素影响所致,全年毛利率及净利润率预计相对稳定。
缓冲块市占率持续提升,海外有望成为新增长点。公司掌握材料配方等核心技术,生产的缓冲块成本低、性能优异,在国内市占率持续提升, 2018 年预计超过30%,且新订单数量众多,未来有望超过50%。公司目前在全球市占率约10%,仍有广阔发展空间。公司开拓日系等海外客户卓有成效,2019 年有望成为新的增长点。
踏板业务高速增长,扩产加客户开拓前景看好。公司踏板业务主要客户为上汽和吉利,近年来销量快速增长,推动踏板业务高速发展。公司计划在江苏南通设立中外合资子公司并建设生产基地,从事轿车电子油门踏板及轻量化踏板总成等产品的研发与生产,总投资累计约5.58 亿元, 达产后有望推动业绩高速增长。公司未来有望大力拓展通用等合资车企踏板业务,发展前景看好。
公司客户基础优质,外延发展前景可期。公司缓冲块等产品国内市占率较高,国内外主流整车厂均为公司客户,为横向产品拓展奠定良好基础。公司有望外延发展相关汽车零部件产品,为业绩持续增长贡献新动力。
评级面临的主要风险
1)汽车销量下滑;2) 减震及踏板业务拓展不及预期。
估值
受国内汽车行业销量短期下滑等因素影响,我们略微下调了公司盈利预测,预计公司2018-2020 年每股收益分别为1.18 元、1.46 元和1.90 元,公司业绩有望持续高速增长,内生外延前景良好,维持买入评级。
房地产板块强势不改,龙头公司万科A大涨4.95%,最新股价创历史新高。
房地产指数大涨3.54%,领涨沪深两市行业板块。逾九成房地产股飘红,20只个股涨幅在5%以上,其中5只个股涨停,分别是荣安地产、沙河股份、泰禾集团、苏宁环球、渝开发。不过从本周整体来看,表现最好的行业板块并非房地产,而是石油板块。石油指数累计涨幅8.80%排名行业板块第一位,其次是建材板块,房地产指数累计上涨8.05%排名第三位。
泰禾集团初露妖股迹象
本周个股市场表现又如何呢?数据宝统计显示,剔除近一个月上市的次新股,泰禾集团本周累计涨幅38.41%排名第一位。该股今日再度涨停,最新股价创2016年以来新高,日K线收出十二连阳。该股本轮的股价大幅上扬与此前公司董事长喊话不无关系。2017年12月22日,黄其森作为泰禾集团董事长在接受媒体采访时称:“2018年,泰禾集团销售额的目标是再翻一番至2000亿元。”之后,该公司股价在12月25日、12月27日连续涨停。在经过前期短暂调整后,近两日公司股价再次出现连续涨停现象。
上峰水泥本周累计上涨33.13%排名第二位。该股今年以来持续大涨,本周四个交易日涨幅均在6%以上,最新股价和成交量均创2017年4月份以来新高。
万年青本周累计上涨33.11%排名第三位。该股今日盘中一度大涨逾8%,盘中最高价创历史记录,午后回落,收盘时不涨不跌。近日,公司与万年县政府签署《江西万年青水泥股份有限公司万年水泥厂异地技改环保搬迁投资协议》。据悉,万年青在斥资16.98亿元迁建新厂的同时,万年县政府方面将给予5.55亿元搬迁补偿。
涨幅较大的还有建科院、中设股份、凯发电气、华森制药、中曼石油等。
新宏泰、华统股份、ST信通、ST保千里、*ST弘高等股表现不佳,本周累计跌幅居前。新宏泰本周累计下跌25.24%,跌幅最大。该股自上周五复牌后股价遭遇连续三个跌停。近日公司公告,公司重大资产重组事项未获得中国证监会审核通过。
华统股份本周累计下跌19.52%,继昨日尾盘跌停后,今日一字板跌停。ST信通、ST保千里均遭遇复牌后连续一字板跌停。
主力资金抢筹房地产板块
主力资金又有哪些新动作?数据显示,本周11个行业主力资金呈净流入状态,较上周范围扩大。房地产行业本周主力资金累计净流入56.37亿元居首。汽车、公用事业、银行、通信、电气设备、电子等行业主力资金净流出均在20亿元以上。其中电子行业再获主力资金大幅抛售,本周主力资金净流出72.03亿元。
个股方面,98只个股本周主力资金净流入逾亿元,其中3只个股主力资金净流入在10亿元以上,分别是格力电器、绿地控股、中国石化。格力电器本周主力资金净流入14.77亿元居首。该股近日持续小幅上涨,本周累计涨幅9.57%。
房地产股绿地控股本周主力资金净流入14.36亿元紧随其后,该股本周表现抢眼,累计涨幅20.82%,最新股价创2017年以来新高,日K线收出五连阳。1月3日,绿地控股旗下雄安公司正式宣布成立,公司注册资本20亿元,将作为绿地在雄安新区的全新投资运作平台,“雄安绿地双创中心”、 “雄安绿地铂骊公寓”将成为率先落地的两个项目。
4只个股本周主力资金净流出逾10亿元,分别是京东方A、中国平安、中兴通讯、平安银行。京东方A主力资金净流出21.54亿元,最新股价跌破60日线。中国平安本周再遭主力资金抛售,主力资金净流出14.10亿元,近日股价仍处于调整态势。
本周观点:重磅领导部门调整及政策出台利好科技信息产业
8月8日国务院决定将国家科技教育领导小组调整为国家科技领导小组。8月10日工信部、发改委印发《扩大和升级信息消费三年行动计划(2018-2020年)》。8月10日,工信部印发《推动企业上云实施指南(2018-2020年)》。近期科技和信息产业重磅级领导部门调整和政策出台表明国家对发展科技和信息消费的高度重视,对计算机行业整体构成重大政策利好。建议关注云计算大数据、自主可控芯片、人工智能、教育/医疗信息化等行业重点方向,关注浪潮信息、中科曙光、易华录、宝信软件、广联达、超图软件、长亮科技等优质云计算标的。
子行业观点
1)云计算:工信部印发《推动企业上云实施指南(2018-2020年)》构成重大政策利好。2)自主可控芯片:工信部数据表明上半年国内集成电路半导体产业进出口和投资增长迅速,行业处于高景气。3)教育信息化:司法部发布关于《中华人民共和国民办教育促进法实施条例(修订草案)(送审稿)》公开征求意见的通知,有利于民办教育健康发展。
重点公司及公司动态
1)佳发教育:受益新高考改革及考场信息化建设新周期中报预期良好。
2)中国长城:股价调整充分,自主可控、军工和芯片业务前景良好。
3)千方科技:估值较低,智能交通与安防双主业景气度高协同效应好。
风险提示:宏观经济整体下行的风险;金融去杠杆带来的信用紧缩风险;中美贸易摩擦对于经济贸易的不确定性带来的风险。
天海投资4月11日晚间公告称,拟通过发行股份及支付现金方式购买俞渝、李国庆、天津骞程、天津微量、上海宜修合计持有的当当科文100%股权以及天津科文、天津国略、天津骞程、天津微量、上海宜修、E-Commerce合计持有的北京当当100%股权,标的资产初步作价75亿元;同时,天海投资拟通过发行股份方式向天津保税区投资控股集团有限公司等不超过10名的特定投资者募集配套资金40.6亿元,其中34.4亿元用于本次交易的现金支付。
天海投资表示,当当是综合性电商平台,经营图书、音像、母婴、美妆、家居、数码3C、服装、鞋包等产品,在线上图书出版物零售领域处于领先地位,并在电商领域积累了丰富的客户运营经验、大数据和品牌;通过本次交易,可以更好地完善上市公司的业务板块布局,实现联动协同效应;本次交易有利于提升上市公司业绩水平,增强公司竞争实力。
中证网讯(记者 万宇)斯太尔(000760)9月17日午间公告称,公司收到全资孙公司奥地利斯太尔书面汇报文件,奥地利斯太尔存在重组清算风险。奥地利斯太尔因历史遗留问题,造成其仍需向供应商支付货款约600万欧元,其中已有约200万欧元至最后付款期限,公司需于9月21日前向其支付300万欧元,若公司无法于9月21日前向其支付所需款项,其管理层或将潜在风险向奥地利斯太尔政府报告,由政府决定是否重组、清算,以致破产。
截至7月21日,基金公司已经全部发布2018年二季报,整体来看,行业配置进一步向消费集中,消费板块配置比例大幅上升至42%,必需消费普遍大幅加仓,主要在医药和食品饮料。其中,医药Q2加仓3.4%达16.1%(超配7%),达近年来较高水平,各细分行业全面加仓,加仓最多的细分行业是生物制品和化药板块,其中生物制品行业配置比例上升1%至4.3%,化药配置比例上升0.56%至3.45%。从基金重仓股来看,包括恒瑞医药、爱尔眼科、长春高新、乐普医疗、智飞生物、益丰药房等。我们认为,从基金配置继续加仓消费角度来看,是在宏观经济不确定性增加情况下,选择持续稳定增长、追求确定性收益,由ROE转向ROIC。医药板块以内需为主,终端需求旺盛并稳定增长。从基金重仓股来看,多是一线白马龙头,其中部分个股如恒瑞医药、片仔癀、创新药主题、疫苗主题等创下历史最高估值水平。我们认为,A股医药板块的主要矛盾不是整体估值高(2018年医药估值34倍左右),而是内部估值严重分化,少数市场认可的个股估值创历史新高,但大部分个股估值水平较低,如大部分中药股、医药分销股、二线制药股等。大量公司市场预期已经下降,实际上风险已经暴露消化,基本面正在改善,估值处于2012年以来低位。我们认为,大量估值处于历史地位水平的公司将存在系统性战略性机会。长期来看,在行业政策等利好行业强者背景下,仍建议长期持有细分行业的龙头公司。
7月17日,国家药监局发布了关于药品上市许可持有人(MAH)试点工作药品生产流通有关事宜的批复,回复了上市许可持有人和生产企业各自的权责问题。持有人委托生产过程中应将委托生产相关权利、责任等在委托生产书面合同及质量协议中明确;持有人在符合药品GSP要求下可自行销售所持有的药品;持有人可委托合同生产企业或药品经营企业销售所持有药品。药品上市许可人制度试点将实施至2018年11月4日,随后在完善后全国范围内推广。MAH制度目前是发达国家普遍实行的管理制度,体现了对于药品质量生命周期管理的理念,我们认为,在上市许可持有人制度下,企业需要建立全面覆盖的质量管理体系和药品安全监测体系,对提升药品的安全质量有重要意义;MAH能调动科研人员研发积极性,减少重复投资和建设,优化资源配置,极大地进我国医药行业的技术创新,质量体系的提高。
投资策略-在当下时点,我们建议投资者维持对细分行业龙头配置、关注中报预期较好的标的。具体的细分领域包括:创新药产业链上的CRO/CMO优质标的、消费升级受益的高端医疗服务&中药饮片&品牌OTC、低估值的基本面正在发生积极变化的商业板块。A股组合:康弘药业、康美药业、昭衍新药、凯莱英、一心堂、沃森生物、美年健康、片仔癀、艾德生物、普洛药业。此外,我们重点关注:翰宇药业、白云山、大参林、海正药业、南京新百、康泰生物、华润双鹤、通化东宝、信邦制药、信立泰。港股我们重点关注:东阳光药、绿叶制药、药明生物、丽珠医药、白云山。
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煤炭业绩同比下降,主因量减以及成本上涨。2018年前三季度公司煤炭板块毛利为41.42亿元,同比下降25.15%,业绩的下降一是源于煤炭产销量下滑,其中产量为1727.8万吨,同比下降5.92%,销量为1560万吨,同比下降12.63%;二是因为煤炭成本上涨幅度较大,前三季度吨煤平均售价为697.22元/吨,虽然同比上涨了4.39%,但吨煤成本(431.69元/吨)的上涨幅度更大,为20.58%,致使吨煤毛利(265.53元/吨)下降了14.33%。
焦炭业绩同比大幅上升,主因量价双升。2018年前三季度公司焦炭产销量分别为285万吨和294万吨,同比分别增长40.78%、48.76%。焦炭平均售价为1877.07元/吨,同比上涨77.28%。公司甲醇产销量分别为25.12万吨和25.08万吨,同比分别增长104.39%和112.72%。主要煤化工产品量价双升致使煤化工板块营收(61.34亿元)大幅增长82.17%。与此同时,消耗洗精煤成本(46.78亿元)虽有所上升(39.04%),但涨幅远不及收入涨幅。经测算,前三季度公司煤化工板块贡献毛利14.57亿元,而去年同期仅为316万元。
营业外支出大幅减少、研发费用大幅增加。2018年前三季度,公司营业外支出为1.04亿元,同比大幅下降84.28%,主要原因是公司同期去产能矿井损失及矿井透水事故损失减少;与此同时,公司研发费用大幅增加至12.02亿元,同比上升235.56%,主要原因是公司加大了研发费用投入。
更名完成,煤焦一体未来可期。2018年10月12日,公司发布公告称目前已完成名称变更的工商登记手续,并取得了淮北市工商行政管理局颁发的《营业执照》,公司名称正式由"安徽雷鸣科化股份有限公司"变更为"淮北矿业控股股份有限公司"。随着此次重大资产重组基本实施完毕,公司今后主营业务将从民爆业务变为煤炭、焦炭业务。我们认为,公司作为煤焦一体的优质公司,随着煤价维持高位以及环保限产为焦炭行业带来的机会,未来公司业绩有望进一步增长。
盈利预测与估值:我们预计公司2018/19/20年实现归属于母公司股东净利润分别为34.42/39.15/36.29亿元,折合EPS分别是1.63/1.85/1.72元/股,当前9.61元股价,对应PE分别为6.1/5.3/5.7倍,维持公司"增持"评级。
风险提示:宏观经济低迷;行政性去产能的不确定性、环保限产政策的不确定性。
本周多数化工品价格上涨
本周化工品市场整体稳定,多数化工品价格上涨。所追踪的130 个产品中, 有40 种产品价格下跌,较上周减少7 种,剔除30 种价格没有变化的产品后,价格上涨品种为60 种,较上周增加12 种。本周价格上涨明显的品种有:煤化工产品、石化产品、聚氨酯、涤纶短纤、氯化钾、复合肥、PVC、萤石粉、制冷剂以及镍材料等;价格下跌的明显产品有:工程塑料、聚合MDI、氨纶、合成氨、尿素、草甘膦、烧碱、纯碱、盐酸以及碳酸锂等。
行业信息
1、首批原油进口配额下发,32 家地炼获批配额占近8 成;
2、印度对华氟橡胶发起反倾销调查;
3、印度对华4A 沸石发起反倾销调查。
l 市场表现及投资策略
01 月02 日-01 月05 日,4 个交易日,沪深300 上涨2.68%,期间申万化工上涨4.50%,跑赢沪深300 1.82 个百分点,在申万28 个一级行业中排名第4位,涨幅居前;所观测的23个化工子行业中,仅日用化学品行业期间下跌2.15%外,其余行业则全部上涨,其中涤纶、石油加工、氮肥、磷肥以及纯碱等5 个行业涨幅居前,分别上涨11.23%、10.52%、8.49%、7.41%和6.21%。
目前行业最新估值为23.48 倍(TTM,整体法,剔除负值),相对于沪深300 的估值溢价率为61.93%,行业估值及估值溢价率较上周同期上调。 后市我们维持行业"中性"投资评级。
后市建议从三个维度来把握投资方向,短期建议把握年报行情,重点关注业绩增长稳定,且具有持续性的标的。中长期重点关注,行业触底回暖,环保趋严中小产能关停致使供需基本面改善明显,产品价格上涨的农药行业;受环保督查影响严重,产品价格不断上涨的染料行业。成长方面,重点关注电子化学品产业,该等行业进口替代空间大,推荐新型显示上游原材料以及锂电池上游材料;本周股票推荐华锦股份(000059.SZ)、桐昆股份(601233.SH)、长青股份(002391.SZ)、闰土股份(002440.SZ)、道氏技术(300409.SZ)和沧州明珠(002108.SZ)。
风险提示
化工大宗品价格下降风险;业绩下滑风险。
永安行(603776)10月11日晚间公告,公司计划不低于3000万元,不超过5000万元的自有资金回购股份。回购价格不超过25元/股。本次回购的股份将作为公司后期股权激励计划或员工持股计划的股份来源。
e公司讯,德豪润达(002005)1月7日晚间公告,公司及相关人员收到广东证监局下发的《行政监管措施决定书》。决定书显示,公司存在未及时披露收到大额政府补贴;遗漏披露重要关联交易事项;擅自改变募集资金用途等违规问题。王冬雷作为公司时任董事长,李华亭作为时任(代)总经理对上述问题负有主要责任。广东证监局决定对公司、王冬雷及李华亭采取出具警示函的行政监管措施。