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新浪财经,宁德时代(300750):上半年净利20-22.78亿 同比增长120%-150%




    新浪财经讯 7月12日消息,宁德时代公告,预计上半年实现净利润20亿-22.78亿元,同比增长120%-150%。主要原因是:随着新能源汽车行业快速发展,动力电池市场需求较去年同期相比有所增长;公司加强市场开拓,前期投入拉线产能释放,产销量相应提升;公司持续加强费用管控,费用占收入的比例降低。

证券时报网,银江股份(300020):诉重组方合同纠纷案一审胜诉




    银江股份(300020)13日晚间公告,公司诉股东李欣合同纠纷一案获一审判决,要求李欣于判决生效十日内向公司交付公司股份2524.02万股,由银江股份以1元回购并注销;如李欣不能足额交付,则应将交付不足部分的股份数折算为补偿金进行支付。银江股份2013年6亿元向李欣等收购亚太安讯100%股权,但亚太安讯业绩承诺期内未达到承诺盈利,而李欣将所持公司股份大部分进行质押,影响履行交付补偿股份的合同义务。                             

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证券时报网,西部建设(002302):目前正筹划雄安新区的厂站建设




    西部建设(002302)3月13日在投资者互动平台表示,公司目前正在筹划雄安新区的厂站建设。

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招银国际,隆基股份(601012)全球最大单晶硅产品制造商




    概要。隆基是全球最大的单晶硅片、电池以及高效组件制造商。公司广获A 股市场投资人认可,是全球光伏同业中市值最高的企业。经过我们对市场趋势、产品供需情况、产品价格的研判,我们相信隆基将进一步提升其市场的领先地位,并有望成为太阳能平价时代的光伏巨头。
    光伏平价上网浪潮来临,单晶硅产品需求显着增加。近年来,随着光伏电站开发中非组件成本占比日益提升,下游电站开发商对于组件的效率要求也随之提升。由于单晶电池技术效率高达26.7%,我们相信单晶电池技术是目前最佳技术以回应目前市场对于电池效率的要求。CPIA 及ITRPV 的市场信息也显示市场需求对于单晶产品的需求呈更加青睐的趋势,2018 年单晶组件的市场份额已达40-45%。
    高效率单晶硅片供应将持续偏紧。我们认为2019-21 年单晶硅片的供应将呈持续偏紧状态,主要是由于电池片技术想PERC 电池产能切换所致。我们测算2019-21 年单晶硅片的需求为69/88/109 吉瓦,而PERC 电池产能在2019 年已达100 吉瓦以上。我们预期PERC 电池产能增速将快于单晶硅片的产能释放速度,因此将导致2019-21 年单晶硅片供应偏紧。基于上述原因,我们预期领先的单晶硅片供应商将在2019-21 年维持满产满销状态。
    后发优势明显,并在最佳时机扩产。与光伏同业相比,我们认为隆基属后起之秀。基于1)上游多晶硅料成本不断明显下降,2)光伏产品未来价格趋向稳定的预期,以及3)公司有能力组织较低成本的扩产计划,我们预期隆基将在本轮扩产周期享受较好的回报,同时销售均价和毛利水平均保持稳定状态。我们认为隆基将具备较高的盈利能见度。
    首次覆盖给予买入评级,目标价每股人民币28.0 元。我们预期隆基将在2019-21 年实现每股盈利人民币1.22/1.42/1.78 元,对应期间符合增长率为20.7%。基于公司目前领先同业的产品成本结构,以及公司强劲的融资能力用以支持未来产能扩张,我们认为公司对同业17.4 倍平均前瞻市盈率应有合理的估值溢价。我们的目标估值为2019 年预测市盈率23.0 倍,对应目标价每股人民币28.00 元。首次覆盖隆基,给予买入推荐。

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证券时报网,广东省长调研国企改革工作 机构看好四类股机会


    18日从广东省国资委网站获悉,8月17日下午,广东省委副书记、省长马兴瑞到广东省国资委就国有企业改革工作作了专项调研。
    马兴瑞指出,当前省属国有企业改革工作到了关键时期,省属国资系统要以习近平总书记关于国有企业改革的系列重要讲话为指引,以抓铁有痕的精神做好省属国有企业改革工作。要优化突出企业主业,做好企业改革重组,建立现代企业管理制度,解决好以往存在的功能定位不准、投资回报不高、管理层级多企业规模偏小、规模以上企业、制造企业较弱、上市工作滞后等问题,推动省属国有企业做强做优做大。
    马兴瑞强调,要加强向国务院国资委和其他兄弟省市学习国有企业的改革经验,以先进的改革经验推动省属国有企业改革前行。要通过合并重组、主业调整、做大主业等方式,强有力推动国有企业改革。要压缩企业管理层级,切实提升企业管理效能。要推动省属企业整体上市,提高企业市场化管理水平。要加强企业经营风险管控,防范企业经营风险。同时,广东省国资委要大力推动监管职能转变,提升国资监管的能力和水平。
    安信证券认为,国资的分类监管是国企改革的第一步,不同的分类对于后续的混合所有制与市场化运作意义重大。地方国企按照商业类、保障类、公用类的企业分类监管思路。在三种类型中,竞争类企业应有最大的整合空间。国资委对其的持股可以予以减持,甚至彻底退出。而一旦出现这种完全市场化的情况,对相关的股票标的会造成较大的利好。依据改革受益先后顺序、标的弹性大小等依次看好四类机会:改革最先受益者(星湖科技、风华高科、广弘控股等);存在安全边际的国企改革品种(广东鸿图、超声电子、粤水电);整体上市带来重估的机会(东方宾馆、广州浪奇)、引入战略投资人或实行股权激励的品种(珠江钢琴、深圳燃气等)。

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天风证券,钢铁行业:供需双振预判得到验证 继续看多钢铁行情


    本周行情回顾主要钢材品种价格较上周均大幅上涨。本周,钢材社会库存1008.53万吨,较上周增加7.34万吨。其中,全国35个主要城市螺纹钢库存442.26万吨,与上周相比小幅上升0.26万吨;全国33个城市热轧板库存221.01万吨,较上周增加1.73万吨;全国26个城市冷轧板库存119.64万吨,较上周小幅降低0.11万吨。本周,钢铁(申万)指数报收2750.59点,同比下降110.04点,幅度-3.85%。个股方面,久立特材、大冶特钢、三钢闽光、*ST金岭处于涨幅前四,涨幅分别为1.45%、0.75%、0.3%、0.29%;山东钢铁、八一钢铁、柳钢股份、永兴特钢、包钢股份处于跌幅前五,跌幅分别为7.92%、7.74%、7.36%、6.39%、6.06%。
    下周行情展望库存方面:根据Mysteel调研结果显示,本周统计五大品种社会库中,冷卷库存有小幅下降,其他品种有小幅上升。具体来看,螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板单周库存及变化幅度分别为442.26(+0.01%)、127.31(+3.0%)、221.01(+0.8%)、119.64(-0.1%)、98.3(+1.8%)。伴随即将到来的需求旺季,预计钢材社会库存或将底部震荡。
    钢材价格:建材方面,截止8月17日,全国24个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为4520元/吨,较8月10日上涨109元/吨。受环保限产影响,市场情绪仍在发酵。从当前钢厂生产情况来看,环保要求丝毫没有放松迹象,库存整体表现较为平稳,需求旺季即将到来,支持价格上行。短期来看,环保限产政策仍是影响市场价格主因,8月末部分省市即将公布环保限产政策,短期内钢材价格仍有上行趋势。
    板块方面:根据Mysteel本周调研,本周163家钢厂高炉开工率为66.16%,环比上期持平,高炉产能利用率为76.32%,环比增0.71%,剔除淘汰产能的利用率为82.81%,较去年同期降8.37%,钢厂盈利率84.05%同上周持平。从本周调研情况来看,新增检修高炉6座,复产高炉6座,其中大高炉两座。
    本周铁水产量微增,下周来看仍有多座高炉计划复产,预计铁水产量将出现微增。本周南钢股份、方大特钢、首钢股份、酒钢宏兴、山东钢铁、大冶特钢、柳钢股份公布半年报,行业上半年整体表现较好。我们在8月1日的报告《钢铁供需双振非限产企业最受益》中明确提到:钢材需求即将进入旺季,且供给端将受政策持续压制,基本面步入强势期。其结论全部得到验证。需求旺季即将开始,继续坚定看多。
    推荐标的:三钢闽光、韶钢松山、华菱钢铁、柳钢股份。建议关注:凌钢股份、方大特钢、宝钢股份、鞍钢股份、新钢股份、南钢股份。
    风险提示:需求不及预期,环保限产减弱,中美贸易摩擦加剧等。

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证券时报,持续创新快速发展 生物股份(600201)对标国际龙头




   "中国960万平方公里的土地上,繁育了全球50%以上的猪和50%以上的禽类,还有居世界第一位的羊养殖量、世界第三位的牛养殖量以及上亿只宠物,生物股份为什么不能成为一家世界前列的动保企业?"近日接受证券时报采访时,生物股份董事长兼总裁张翀宇如是说。
   扎根于养殖大省内蒙古的生物股份(600201)在2016年成长为中国动保行业龙头企业,去年则以19亿元的营收规模跻身世界动保行业前20位。
   2013年,生物股份正式提出了国际化战略:走市场化道路、国际化道路,做国际性企业。目标到2020年把所有产品质量达到国际标准,到2023年,也就是成立30周年之际,生物股份将正式进入全球动保行业前列。
   行业龙头的护城河:
   市场化与自主创新
   翻看20年前生物股份(时名为金宇集团)上市之初披露的招股书,毛纺业务贡献了1997年度近八成收入,生物制药业务似乎只是公司多元化经营中的一个"闲子"--销售收入762万元,占总销售额比例仅5%。而至2017年,生物制药业务在生物股份总营收的占比已超过97%,公司实现营业收入19亿元,净利润8.7亿元,毛利率近80%,三项财务指标在A股动保行业上市公司中全部名列首位。
   回顾这条从无到有、从传统产业到高新技术产业的高质量发展之路,张翀宇以一句"不断创新"来概括25年来的风风雨雨。
   近五年,生物股份的业绩增速引人注目,收入和利润年均复合增速为25%,是同期国内同行的两倍,世界同行的四倍。然而,生物股份的研发投入增速甚至还要高于业绩增速:2017年度,生物股份研发费用1.73亿元,近五年年均复合增长率超45%,研发费用占营收的比率也由2013年的4%提升至9%。
   张翀宇介绍,公司对研发能力的持续加码,来自于一次危中觅机的经历。2005年秋天,禽流感疫情在全球快速蔓延,因为缺乏有效的防疫,中国多地出现了家禽产品恐慌性销售。这一情况引起了张翀宇的反思,决心走出国门,和国际顶级企业找差距。张翀宇说,"第一眼看到的是质量差距,然后就是工艺。那时,我们和国际先进水平差距大概有30多年,我们基本靠手工操作,人家全部是生物反应器了"。
   2007年,生物股份开始自主研发悬浮培养工艺。"当时我们连反应器长什么样都不知道,我们自己研究、画图、制造、摸工艺。"经过两年的研发,2009年生物股份成功上马了国内第一条悬浮培养口蹄疫疫苗生产线,又再接再厉成功开发了浓缩纯化工艺。"现在,我可以非常骄傲地说,我们的疫苗产品质量完全可以和国际接轨,其中口蹄疫疫苗可以超过国际标准。"
   高质量口蹄疫疫苗的适时推出,恰好赶上了口蹄疫疫苗招采的市场化进程。
   作为强制免疫疫苗,口蹄疫疫苗历史上长期由国家统一招采,造成了"买便宜的,不买好的"的行业怪状。2012年,口蹄疫疫苗招采政策向市场化迈进,国家允许指定的生产企业将强制免疫苗销售给符合条件的养殖场。在这样的背景下,生物股份率先获得直销资质,迅速建立面向规模化养殖场的营销团队大力开拓市场化营销。
   市场化的尝试起到了立竿见影的效果。2013年,受益于市场苗销售的突破,公司净利润大增92%,迅速拉近了与国内龙头的差距。到了今天,生物股份口蹄疫疫苗的市场占有率超30%,其中在市场苗市场占有率达51%,客户涵盖温氏股份、伊利股份、牧原股份等国内大型养殖企业,坐稳了口蹄疫疫苗行业龙头老大的位置。随着高质高价的市场苗逐步打开市场,公司毛利率逐年攀升,2017年度,公司兽用疫苗业务毛利率近80%,较主要竞争对手高10个百分点以上。
   长江证券研报指出,生物股份在高质高价的市场苗领域的成功,根源是养殖业规模化发展的大趋势。规模养殖场养殖规模大、养殖密度高,较散户疫情风险大,防疫意识也更高,对优质疫苗的需求很强。据长江证券核算,规模养殖场生猪头均防疫支出在20元左右,而温氏、牧原这样的大型养殖企业生猪头均防疫支出在50元以上。
   虽然养殖业今年上半年并不景气,但张翀宇认为,"养殖业的基本面没有变,还是在向规模化、集约化发展。"同时,他预计随着国家先打后补政策的推广,口蹄疫市场苗份额还将继续加大,未来三到五年,市场苗在整个口蹄疫市场的占比可能由现在的20%增加到40%至50%。
   响应国家政策,生物股份今年推出口蹄疫疫苗新品"猪用O-A二价苗",新品8月26日实现首批出厂,顺利赶上了每年的秋打高峰期。目前,每批向全国各地的养殖场供给约1000万毫升,公司主要客户已经选择了直接换苗。
   关于下一阶段在动物领域的研发方向,张翀宇表示,既要拓展新产品线,也要实现老产品的升级换代,公司将聚焦研制多联多价疫苗、诊断试剂,同时对宠物、水产医药产品进行全产业链布局。在猪病领域,未来三年内公司将有约10个疫苗新品陆续上市。在宠物、皮毛动物领域,公司将合作研发犬三联活疫苗、猫三联灭活疫苗,介入宠物驱虫药等治疗药物领域。
   半年度业绩下滑属偶发
   全年任务暂未调整
   2018年,动保行业的大气候出现一定波动,作为行业龙头,生物股份的业绩受到波及。今年上半年,生物股份实现营收7.61亿元,较上年同期增长1%,实现归属股东的净利润3.59亿元,较上年同期下滑7%。这样的成绩单对于连年高速增长的生物股份而言并不多见。
   对于上半年的业绩下滑,张翀宇将其定义为"偶然情况",他介绍,今年公司的全年任务基本仍按原计划安排,没有调整。他预计,今年下半年猪价将会总体上扬,随着销售旺季的到来及新品"猪用O-A二价苗"的推广,业绩下滑的情况有望扭转。
   回顾今年前三季度猪产业链,"猪价"与"非洲猪瘟"是绕不开的关键词。
   农业农村部统计数据显示,猪肉价格自从2017年2月份以来持续下行,至今年5月跌至15.95元/公斤,较去年2月下跌超三成。生猪价格也同步下挫,至5月,部分地区生猪价格已跌破10元/公斤,养殖企业深度亏损。在这样的背景下,降成本成为养殖场的普遍选择,一些小规模养殖场甚至选择了少打苗、不免疫。进入6月,猪价出现强反弹,但8月开始,我国各地接连爆发非洲猪瘟疫情,在各地禁调政策的严格执行下,生猪流通受到限制,价格不确定性明显增强,目前猪价呈现明显分化局面--产区跌,售区涨。
   "非洲猪瘟对行业而言是很大的打击,或许唯一利好的就是动物疫苗企业。"搜猪网分析师冯永辉接受采访时表示。冯永辉称,目前,国际范围内没有针对性的疫苗和药物,所有的动保企业都跃跃欲试,如果能率先完成研发,将获得一个世界级的市场,当然研发难度也非常大。其次,从目前疫情发展情况来看,为了应对非洲猪瘟,养殖场不得不在疫病防控方面搭起一张全面的防控网,防控范围包括口蹄疫、蓝耳病、圆环病等等,整个行业的生物免疫意识已经有了很大的提升。
   据生物股份董秘尹松涛介绍,在疫情发生后,公司通过培训和客户拜访等方式,提升客户生物安全防控意识,加强防控措施,阻断感染途径。在产品研发方面,金宇美国公司和堪萨斯大学此前正在合作研发非洲猪瘟、传统猪瘟、口蹄疫三重PCR阶段检测试剂。
   今年7月发生的长春长生疫苗事件,也引发了动物疫苗行业的高度重视。农业农村部在8月1日就组织了动物疫苗企业的自查、互查,以及国家抽查,公司在多轮检查中均获顺利通过。事实上,经过本轮检查,张翀宇才发现公司所执行的兽用疫苗产品质量标准,要优于目前的人用疫苗标准。
   "目前,国家制定的人用疫苗内毒素含量标准为10EU/头份。而公司制定的含量标准为5 EU/头份,在实际生产可控制在1 EU/头份。"张翀宇说,"在检查中,国药集团的首席科学家表扬我们说,没想到你们用的生产设备比人用疫苗生产设备还要先进。"
   成长空间打开
   对标国际龙头
   展望未来,即将投入生产的金宇国际生物科技产业园将成为生物股份重要的业绩增长点,也将是公司国际化战略的"地基"。张翀宇表示,"按照募投计划,一期项目投产后公司的产能、产值都将翻番,称其为全球最大的动物疫苗生产制造基地并不夸张"。
   金宇生物科技产业园区项目占地面积670亩,预计将分为两期建设。即将投产的一期项目总投资25亿元,定增募集资金、自有资金使用比例各占50%,公司目前没有贷款。张翀宇介绍,一期项目的四个车间中,灭活苗、弱毒苗和布鲁氏杆菌疫苗三个车间将在年底正式投产,口蹄疫疫苗车间将在明年投产。
   采访团走访产业园区时发现,目前,一期项目的六栋青灰色主体建筑已落成,生产设备已安装就位,来自公司以及德国西门子的技术人员正在进行设备调试。在德国工业4.0智能化标准的要求下,产业园将在国际范围内率先实现整体智能化制造,工艺的提升将帮助公司所有疫苗产品质量在两年内达到国际标准。在布鲁氏杆菌疫苗车间,技术人员向记者介绍,该车间投产后,仅需不到30人即可满足日常生产,按目前产品售价估算,可实现年产值1亿元左右。
   在产业园未来的二期规划图中,人用生化制药生产区、中外合资生产区等规划引人瞩目。
   2016年12月,生物股份公告称,拟6518万元受让"托株单抗(Tocilizumab)" 相关技术资料,该药物用于人类风湿关节炎等免疫性疾病。公告中,生物股份透露公司长期寻求向人用生物制药领域延伸和布局,这样动向引发了舆论关于公司"不务正业"的质疑,
   张翀宇在接受记者采访时透露,事实上,公司对人用生化制药领域的关注已经有五年多了,现有布局全部围绕熟悉的技术领域--分子生物学和生物技术展开,涉及单克隆抗体、细胞治疗以及人用疫苗三大领域。目前,公司在单克隆抗体领域的投资项目已进入临床一期,同时对两三个产品进行跟踪。
   生物股份的国际化战略也正围绕产业园有序开展。据悉,公司与国际合作打造的宠物疫苗品牌,目前正在开发区建厂,即将上马一条产线。同时,公司与法国诗华、法国维克、英国Pirbirght、日本共立等海外公司开展的技术引进、联合研发等合作,也正按计划推进。
   走出去方面,生物股份在美国成立金宇美国生物技术公司从事研发工作,未来将在欧洲也设立一个研发公司。同时,公司向越南、蒙古、韩国等国的产品出口注册工作已全面开启,在"一带一路"沿线的投资建厂工作也已铺开。
   在生物股份制作的最新路演材料上,市值超420亿美元的国际动保行业龙头--硕腾,作为追逐的目标被印在尾页。材料一五一十罗地列了公司与世界头名的差距:营收差距20倍、净利润差7倍、产品数量差距3倍,但生物股份也看到了超10倍的成长空间。与硕腾一样,生物股份同样起步于国内养殖业的规模化发展进程,同样持续不断在主业加大研发投入,未来能否同样占领全球市场?
   张翀宇决心接受挑战,在2018年的新年贺词中,他这样写道:"金宇的国际化是中国特色的国际化,在产品质量上要达到和超过欧美标准,在发展速度、发展质量、人工智能的应用上,要走在世界同行的前列。到金宇成立30年时,进入全球动保行业前列,实现这个目标任务是我们面临的巨大挑战。"

申万宏源,嘉化能源(600273)2017年年报点评:各项业务趋势向好 热电联产装置优化进一步降低化工装置的用电成本 2017年业绩符合预期


    投资要点:
    公司发布 2017 年年报,业绩符合预期。2017 年实现营业收入55.76 亿元,同比增长23.82%,归属于上市公司股东净利润9.69 亿元,同比增长30.8%,符合预期。其中17Q4 单季度实现营业收入15.67 亿元(yoy+17%,QoQ+7%),归属母公司净利润2.87 亿元(yoy+41%,QoQ+29%),单季度收入和净利润规模创历史新高。净利润同比增长主要是因为烧碱产品产销两旺,毛利率扩大;邻对位系列产品、蒸汽产品量价齐升;热电联产装置优化提升自发电产出率从而大幅降低下游化工装置的用电成本以及年产16 万吨多品种脂肪醇(酸)产品项目的投产改善了部分脂肪醇(酸)产品的效益。公司17 年整体毛利率同比上升1.03个百分点至29%。销售费用、管理费用同比分别上升53%、47%,主要是由于销售运费和研发费用的增加,而财务费用受益于人民币升值大幅下降98%。公司同时公告投资1.8 亿投建硫酸再生综合利用项目,进一步促进循环经济,对化工副产物及废酸进行环保处理,预计项目达产后将新增4000 万利润。
    化工整体景气度上升带动园区企业用气需求,公司蒸汽销量继续增长。2017 年公司蒸汽销售量同比上升9.57%至698.46 万吨,营业收入同比上升30.53%,但毛利率同比略微下滑1.82 个百分点,公司蒸汽价格跟随煤炭的采购价格进行调整,2017 年煤炭采购价格同比上涨37%。未来随着园区内化工企业扩产项目的投产以及旁边海盐大桥新区的建设都将给公司的蒸汽需求带来持续稳定的增长。
    年产16 万吨多品种脂肪醇(酸)项目逐步达产,丰富产品结构,点价采购原料规避成本大幅波动。2017 年公司脂肪醇(酸)销量、销售均价分别同比上升13.86%、12.41%,销售收入同比增长28%。而由于公司采取点价的方式(提前预定产品销售,之后再结算原料价格)使得2017 年整体棕榈仁油采购价格仅微涨0.87%,脂肪醇(酸)毛利率小幅扩大。未来公司将进一步细化及拓展产业链上的产品。
    氯碱产品量价齐升,同时热电联产装置优化调整进一步降低整体的用电成本,毛利率继续上行。氯碱产销两旺,特别是烧碱,2017 年公司氯碱销量、销售均价分别同比上升3.99%、34.64%,销售收入同比增长39.64%,毛利率扩大5 个百分点。由于其中约有60%左右的电力自供致使公司氯碱业务的毛利率常年高于同行。为了解决氯碱不平衡导致的氯过剩,公司,公司与新安化工合资的泛成化工已于四季度投入运行,管道液氯使用量明显增加。
    磺化医药系列产品(含邻对位系列产品)量价齐升,销量创历史新高。公司是国内最大的磺化医药系列产品生产商,采用国际先进的连续化生产技术,成本优势明显。在国家供给侧改革及安全环保大力整治的形势下,小企业加速关停,公司市占率进一步提升,2017 年销售收入同比同比增长8.61%至3.5 亿元,毛利率同比扩大0.12 个百分点至48.89%。募投项目4000 吨邻对位(BA)的技术改造正式生产进一步加强了公司的规模优势和产业竞争力,公司正在未来积极推进磺化医药产业衍生产品在药物中间体领域的发展,进一步拓展高附加值产品。
    投资评级与盈利预测:公司各项业务均趋势向好,热电联产装置优化调整带来下游化工装置用电成本的降低进一步巩固公司成本优势,收购美福石化进一步增强公司的盈利能力,维持盈利预测,维持"买入"评级。以美福石化净利润从18 年下半年开始并表来算,我们预计公司2018~2020 年归母净利润分别为13.71、18.52、23.13 亿元,对应EPS 分别为0.92、1.25、1.56 元,对应当前股价PE 分别为9、7 和5 倍。公司"化工+新能源"双主业发展方向明确,外延+内生增长有望进一步为公司带来业绩增厚的空间。

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